Оприлюднені сьогодні вночі після закриття ринку важливі квартальні звіти американських компаній стали ключовим поворотним моментом для ринкових настроїв. Вони не лише змінили тенденцію тиску на технологічні акції останнім часом, але й знову зміцнили основну наративність індустрії штучного інтелекту.

Раніше на ринку існували певні розбіжності щодо високих оцінок, капітальних витрат та окупності інвестицій у ШІ, але останні оприлюднені дані безпосередньо розвіяли частину занепокоєнь інвесторів та посилили впевненість у довгостроковому зростанні галузі ШІ.
Найбільш вражаючим показником у цьому звіті стала валова маржа на рівні 84,9%. Цей рівень не лише значно перевищив ринкові консенсус-прогнози, але навіть аналітики з Волл-стріт раніше не давали таких агресивних прогнозів. З точки зору прибутковості, це вже досягло надзвичайно високого рівня в галузі, а в деяких основних бізнесах навіть демонструє більшу еластичність прибутку, ніж NVIDIA, що свідчить про те, що попит на інфраструктуру ШІ залишається високим, а ланцюжок поставок досі перебуває у фазі високої циклічності.
Що важливіше, керівництво компанії зберігає оптимістичний прогноз щодо майбутнього попиту та не подає жодних сигналів про значне уповільнення. Це означає, що капітальні витрати на ШІ залишатимуться на високому рівні, а будівництво дата-центрів, розширення обчислювальних потужностей та оновлення пам'яті залишатимуться важливими напрямками інвестицій у найближчі квартали. Для всієї індустрії ШІ це означає не лише подальшу вигоду для провідних компаній, але й те, що суміжні ланцюжки поставок зможуть одночасно побачити реалізацію фінансових результатів.
Тому, вступаючи в липень, загальний настрій на американському ринку залишається переважно бичачим, але інвестиційний фокус має бути більш точковим.
З огляду на поточні галузеві тенденції, я більше вірю в інвестиційні можливості в ланцюжку поставок пам'яті, включаючи HBM, високопродуктивну DRAM, NAND Flash, а також відповідний сегмент пакування, матеріалів та обладнання. У міру зростання попиту на навчання та логіку ШІ, важливість обсягу пам'яті та пропускної здатності постійно зростає, і найближчим часом навряд чи відбудеться зміна циклу зростання галузі.
Для китайського ринку A-акцій також можна шукати можливості навколо ланцюжка поставок пам'яті для ШІ, звертаючи особливу увагу на вузькоспеціалізованих лідерів із технологічними бар'єрами та сильною здатністю до виконання замовлень, а також ключових постачальників, які можуть виграти від глобального розширення обчислювальних потужностей.
Загалом, основна логіка поточного циклу ШІ не змінилася. Справжньої уваги заслуговують не лише результати провідних компаній, але й вузькі сегменти навколо галузевого ланцюжка поставок, які постійно вивільняють потенціал прибутку. Можливо, саме в них приховані можливості для надлишкової прибутковості на наступному етапі.