Щотижневий підсумок 260626

1. Сховища різко зросли, результати Micron вибухові, маржа перевищує $NVDA , усі кінцеві виробники напівпровідників та AI, сплативши податок TSMC, почали платити податок на пам'ять.
На око, результати SK Hynix будуть ще більш вибуховими, але прискорення стає все швидшим. Після наближення до швидкості світла, як зупинити машину? Чи це будуть ChangXin (лістинг наприкінці липня) та ChangCun?
2. Зростання цін у верхній ланцюжку поставок нарешті дійшло до користувачів $AAPL . Ціни на телефони та комп'ютери зросли на 10% (акції впали на 6%) $AMZN . Хмарні GPU зросли на 20%, всі не витримують. Не тільки HBM, DRAM, MLCC різко зросли, але й великий і серйозний $TSM не витримав і підвищив ціни на контрактне виробництво приблизно на 10%.
Ті, хто може грабувати, грабують на дорогах; ті, хто не може, відчайдушно позичають гроші. Вражаюче видовище.
3. Чотири гіперскейлери - $MU - $NVDA мають негативний вільний грошовий потік у 600 млрд, навіть старий Alibaba має негативний грошовий потік. Окрім сировини, контрактного виробництва та Nvidia, вся галузь колективно втрачає кров.
З одного боку, колосальний тиск інвестицій у важкі активи від віртуального до реального; з іншого боку, висока премія пропозиції через вибух попиту, як зіткнення Євразійської плити з Індійською субконтинентальною плитою.
З Mag7 окрім Nvidia, лише $AMZN має трохи кращий грошовий потік, тому що з одного боку інвестував у Anthropic, міцно прив'язавши власні чіпи, а з іншого боку Cloud також прив'язаний до Anthropic і краще дотримується нормативних вимог.
4. Найважливіше - моделі
Anthropic має піврічний ARR у 64B, річний дохід близько 100B, маржа понад 50%. Оцінка при лістингу у вересні може наблизитися до 1.5-2 трильйонів. Заміна токенами молодших знань робітників - лише питання часу та швидкості.
OpenAI через передачу вигод Альтманом, занадто багато пов'язаних інвестицій, потребує багато розчищення, тому цього року складність виходу на біржу зросла.
Gemini через те, що старий Хуан стискає шию ланцюга поставок, душить горло, постійно слабшає. Відхід двох провідних фахівців ще більше погіршує ситуацію. Старому Ба буде складно ще деякий час.
5. Щодо американських акцій:
- CPO колективна різанина, ті, хто на високих рівнях взяв у білого волосся $SIVE $AAOI , тепер пропали;
- Космос колективно самогубство. Мем-шоу Ілона Маска закінчилося, далі сюжет нескінченної емісії та нескінченного поїдання пиріжків.
- MicroStrategy грається з вогнем і згорає, BTC перетворюється на слизняка. Son of Bitch @saylor за допомогою AI створив геніальний дизайн облігацій, який вибухнув 🦙.
6. Хто буде платити за AI наступного разу?
Гроші ринку голосують ногами: не йдуть до Hypescaler, не йдуть до Newcloud, а натомість об'єднуються з напівпровідниковими грабіжниками. Схоже, що тільки державна кредитна гарантія або інвестиції.
Підвищення процентних ставок? Підвищення ставок безпосередньо проткне Ахіллесову п'яту AI: потребу в капіталі для величезних інвестицій.
Змініть на Грінспена, дайте йому 100 сміливостей, він цього року не наважиться підвищити ставки.
Божевільний, який має сміливість підвищити ставки, тільки один: Трамп. Але чи підвищить він?
Будьте в безпеці, вітер сильний, хвилі високі, обережно, щоб не стати спійманою рибою.