Акції США (26 червня): Apple впала на 6%, Micron злетіла на 15%, тиск на вартість зберігання переходить від чіпів до нижньої ланки

написано: Чаосян дослідження

У четвер на американському фондовому ринку спостерігалася чітка дивергенція в ланцюжку витрат на зберігання даних. Micron злетів більш ніж на 15%, SanDisk підскочив більш ніж на 20% — пробудження цінової влади на ринку мікросхем пам'яті, але Apple впала на 6%, очоливши падіння серед семи техногігантів. Найприбутковіша технологічна компанія у світі була змушена оголосити про глобальне підвищення цін: MacBook Air подорожчав на 200 доларів, iPad Air — на 25%. Microsoft не відстає, втретє за 13 місяців підвищуючи ціни на Xbox. Розгортається переоцінка прибутків, яка передається від нижчих напівпровідникових рівнів до споживчої електроніки.

Ринкова динаміка

S&P 500 знизився на 0,01% до 7357,49 пункту, Nasdaq впав на 0,46% до 25358,60 пункту, Dow Jones зріс на 0,14% до 51920,62 пункту. Nasdaq знижується четвертий день поспіль, технологічні великі капіталізації продовжують зазнавати тиску, але внутрішня дивергенція різка. Micron злетів більш ніж на 15%, SanDisk підскочив більш ніж на 20%, Western Digital зріс на 4,90% — акції напівпровідників набирають обертів. Qualcomm виріс майже на 4%, AMD — на 2,5%, весь сектор пам'яті та напівпровідників контратакує всупереч тренду. На противагу цьому, Apple впала на 6%, Microsoft — на 3,46%, більшість з техногігантів зазнають тиску.

Щодо товарів, Bitcoin впав на 2,10% до 59 771,9 долара, золото зросло на 0,6%, знову перевищивши 4000 доларів, долар припинив шестиденне зростання, впавши на 0,15%. Нафта відновилася: WTI зросла на 2,25% до 71,92 долара, Brent — на 2,06% до 75,26 долара.

Макро та перспективи

У четвер були опубліковані дані PCE за травень: індекс цін зріс на 4,1% у річному обчисленні, базовий PCE — на 3,4%, що є трирічним максимумом. Після публікації даних ринок короткочасно впав, але потім облігації трохи відновилися. 2-річні казначейські облігації США знизилися на 2 базисні пункти до 4,13%, 10-річні майже не змінилися, закрившись на рівні 4,39%. Ринок перетравлює ці дані, які є "дещо гарячими, але не катастрофічними".

Заява Apple про підвищення цін найбільш прямо вказує на проблему. Кук чітко заявив, що це результат високих витрат на мікросхеми пам'яті, назвавши це "одним на століття". Доходи Micron від центрів обробки даних минулого кварталу склали 115 мільярдів доларів, що майже на 70% перевищило очікування. Цей надлишковий попит підштовхнув ціни на пам'ять. Apple та Microsoft, як виробники споживчої електроніки, змушені перекладати витрати. Microsoft заявила, що ціни на компоненти пам'яті зросли більш ніж у 2,5 раза, і очікується, що до 2027 року вони подвояться. Три послідовні підвищення цін на Xbox відображають саме цей процес передачі тиску вниз по ланцюжку.

Це означає зміну цінової влади в ланцюжку. Micron отримав надзвичайну переговорну силу на тлі буму AI-чипів, а традиційні виробники споживчої електроніки змушені обирати між підвищенням цін або скороченням прибутку. Apple обрала підвищення цін, і ринок відреагував падінням на 6%.

Погляд Чаосян

Четверговий рух виглядає як найпряміший підручник з ланцюжка виробництва. За 15% зростанням Micron стоїть впевненість: "наші продукти в дефіциті у всьому світі, ціну встановлюю я". За 6% падінням Apple стоїть занепокоєння: "я змушений підвищувати ціни, але ринок вважає, що це зашкодить продажам". Ринок уже чітко визначив переоцінку прибутків: переможці у верхній частині ланцюжка вже визначені, а споживча електроніка внизу втрачає кров.

Гарячі дані PCE на рівні 3,4% зазвичай знизили б оцінки технологічних акцій, але цього тижня сильніша логіка перекрила це: хто має цінову владу, той і виграє. Micron, SanDisk, Qualcomm — чипи, які безпосередньо виграють від інфраструктури AI, зростають; Apple, Microsoft — великі компанії, які повинні перекладати витрати на споживачів, падають.

Як довго триватиме ця дивергенція, залежить від того, чи зможе нижня частина перетравити підвищення цін і чи буде споживчий попит достатньо стійким. Судячи з ринкового вибору в четвер, Уолл-стріт уже зробив ставку: бум AI-чипів > захист прибутків споживчої електроніки.