Джеремі Ґрантем каже, що SpaceX визначає пік бульбашки ШІ, а біткоїн називає «непотрібною нісенітницею»

Джеремі Ґрентем, мільярдер-інвестор, який передбачив крах доткомів та обвал ринку житла у 2007 році, заявляє, що ринок штучного інтелекту (ШІ) є найбільшою інвестиційною бульбашкою в історії США, і попереджає, що падіння високолітаючих акцій ШІ на 70% не було б несподіванкою.

• Ключові висновки:
• • Джеремі Ґрентем, який керує $85 мільярдами у GMO, називає ШІ найбільшою інвестиційною бульбашкою в історії США та попереджає про потенційне падіння акцій на 70%.
• • Ґрентем рекомендує вкладати 60% заощаджень у неамериканські індекси акцій, посилаючись на зростання ринків, що розвиваються, на 65% за попередні 12 місяців проти 25% для S&P 500.
• • Ґрентем каже, що біткоїн зрештою впаде до нуля, і закликає інвесторів купувати неамериканські акції, облігації та дорогоцінні метали до вибуху бульбашки ШІ.

Джеремі Ґрентем, співзасновник бостонської інституційної інвестиційної фірми GMO, зробив ці коментарі під час великого інтерв'ю на YouTube-серії Стівена Бартлетта «The Diary of a CEO». В інтерв'ю зазначається, що висловлювання є думками Ґрентема і «не є думками GMO». Він спирався на шість десятиліть ринкового досвіду та кар'єру, яка включала управління активами на суму до $165 мільярдів на піку.

Бульбашка ШІ та що далі

Ґрентем поставив ШІ в один ряд із залізницями та інтернетом як одну з визначальних ідей останніх двох століть. Ця відмінність, стверджував він, і робить поточний момент небезпечним.

«Великі бульбашки завжди виникають навколо найважливіших ідей, — сказав Ґрентем Бартлетту. — Залізниці: всі бачили, що вони змінять світ. І всі хотіли вкласти свої гроші. Вони переінвестували, і хоча залізниці були надзвичайно потужною ідеєю, акції залізниць звалилися, і всі втратили купу грошей».

Він сказав, що ШІ йде тим самим шляхом. Amazon, зазначив він, зріс у шість-сім разів під час технологічного зростання 1999 року, а потім впав на 92% під час краху. Пізніше він успадкував світ роздрібної торгівлі. Ґрентем очікує, що ШІ піде подібним шляхом: ідея виживає, але акції — ні.

«Якщо подивитися на дані, то пік може настати дуже скоро, що було б сумісно з історією», — сказав він.

Ґрентем додав:

«Я вважаю, що це найбільша інвестиційна бульбашка в історії Америки».

Він назвав SpaceX найяскравішим символом спекулятивного надлишку, зазначивши, що компанія визначає свій адресний ринок як чверть світового ВВП і описує такі можливості, як видобуток астероїдів. «Через 50 років люди озиратимуться назад і розповідатимуть історії про SpaceX та її проспект, як вони розповідають історії про бульбашку Південних морів», — зауважив він.

Що рекомендує Ґрентем

Порада Ґрентема щодо портфеля для звичайних інвесторів є конкретною. Він сказав вкладати приблизно 60% грошей у широкий індекс неамериканських акцій, що охоплює ринки, які розвиваються, Європу, Японію, Канаду та Австралію. Він зазначив, що ринки, які розвиваються, зросли на 65% за попередні 12 місяців порівняно з 25% для S&P 500.

Решту, на його думку, слід розмістити в облігаціях, невеликій позиції в дорогоцінних металах, таких як золото та срібло, а також у нерухомості, де це можливо. Він направив інвесторів на сайт treasurydirect.gov як спосіб купувати державні облігації США безпосередньо без сплати брокерських комісій.

Він був прямолінійним щодо акцій США. «Не володійте американськими акціями. Це проста стратегія, яку ви можете реалізувати», — сказав він.

Для контексту Ґрентем вказав на японський фондовий ринок, який досяг піку в 1989 році з мультиплікатором 65 разів до прибутку, а потім падав протягом 20 років. Ніккею знадобилося 35 років, щоб повністю відновитися. Він сказав, що сьогодні ринок США торгується з мультиплікатором 35–40 разів до прибутку, що не так екстремально, як японський на піку, але значно вище історичних норм.

Це повідомлення надходить у час, коли участь роздрібних інвесторів на фондовому ринку США знаходиться на найвищому рівні в сучасній історії. Індивідуальні інвестори спрямували безпрецедентні обсяги капіталу на Волл-стріт у 2025 році, тоді як роздрібні трейдери також зайняли більшу частку загальної ринкової активності. Довгострокові сили свідчать про те, що ця підвищена участь, швидше за все, збережеться, ніж повністю відступить, але коли роздрібні інвестори глибоко залучені в ринок, що з ними стається під час падіння на 70%?

Чому Волл-стріт не скаже вам цього

Ґрентем стверджував, що великі інвестиційні фірми мають структурний стимул залишатися оптимістичними незалежно від оцінок. Він розповів про дебати 1998 або 1999 року перед 1200 аналітиками, де 99% із 400 самовизначених ринкових експертів визнали, що ринок оцінений таким чином, що гарантує серйозний ведмежий ринок. Жоден із їхніх роботодавців публічно не попереджав клієнтів.

«Ви ніколи не отримаєте поради від інвестиційних радників забрати свої гроші з ринку. Ніколи, — підкреслив він. — Для них це не вигідно, і вони ніколи не скажуть вам цього».

Він пояснив, що GMO втратила половину своєї клієнтської бази за два з чвертю роки, коли попереджала клієнтів напередодні краху 2000 року, просто тому, що ринок продовжував зростати в цей період, і клієнти сприймали обережність як некомпетентність.

Ціни на житло та нерівність

Ґрентем також висловився щодо житла. Він сказав, що у Великій Британії типовий будинок продавався за 3,4 сімейного доходу в 1994 році. Відтоді це співвідношення зросло до понад 10 разів у деяких районах. Він сказав, що падіння цін на 30%, хоча й значне, все одно залишить житло дорогим за історичними мірками.

Щодо нерівності, він сказав, що коефіцієнт Джині в США тепер стоїть поруч із Бразилією та Мексикою. Він закликав до поступового зсуву податкової політики, зазначивши, що між 1935 і 1975 роками нижня чверть заробітчан отримувала трохи вищі за середні прибутки, тоді як верхня чверть — трохи нижчі, що призвело до широкого процвітання. «Ми робили набагато більше для допомоги бідним та оподаткування багатих у 1950-х, 60-х та 40-х роках, ніж сьогодні», — сказав він.

Ґрентем про біткоїн

Ґрентем був однозначним щодо криптовалюти. Він сказав Бартлетту, що не володіє жодною, ніколи не володів і не має наміру володіти.

«Я вважаю, що це непотрібна нісенітниця. Вона нічого не полегшує, окрім переміщення грошей злочинцями, щоб їх не бачили. Це не засіб збереження вартості, оскільки вона постійно стрибає, щойно впала з $120K до $60K , бо їй так захотілося. Отже, вона нестабільна. Вона неймовірно волатильна».

Ґрентем продовжив:

«Вона не зручна у використанні як засіб обміну. Ви не можете зайти в магазин і легко нею скористатися. Вона робить одну річ дуже, дуже добре. Це чудовий засіб для спекуляцій».

Коли його прямо запитали, чи впаде біткоїн зрештою до нуля, він не вагався. «Ну, у далекому майбутньому так, він, безумовно, впаде до нуля, але це може зайняти багато часу. І ви знаєте, у далекому майбутньому все падає до нуля», — заявив він.

Поради підприємцям і працівникам

Для засновників Ґрентем сказав залучити капітал зараз, якщо це можливо, створити резерви готівки та підготуватися до жорсткіших кредитних ринків. Для працівників його порада — розвивати практичні, довговічні навички, особливо в інженерії, механічному ремонті та науці, а також будувати міцні зв'язки з громадою.

На запитання, чи рекомендував би він жити в Сполучених Штатах, він відмовився відповідати прямо, посилаючись на ерозію соціального контракту в країні та зростаючу нерівність. Він вказав на Данію, Японію, Францію та Німеччину як на суспільства з міцнішими системами соціального захисту та кращими показниками, такими як материнська смертність та тривалість життя.