Сьогоднішні рекомендації щодо акцій США｜#美光 AI починає захоплювати пам'ять

Дохід Micron за Q3 склав 41,46 млрд доларів США, що на 346% більше у порівнянні з минулим роком; скоригована валова маржа — 84,9%, наступного кварталу очікується зростання до приблизно 86%. AI-серверам не вистачає вже не лише GPU, а й HBM, DRAM та швидкісна пам'ять також починають створювати обмеження потужностей.

Те, що дійсно змінює вартість компанії, — це 16 довгострокових угод з клієнтами.

Клієнти зобов'язалися придбати приблизно 20% DRAM та третину NAND, мінімальна сума контрактів — близько 100 мільярдів доларів. Раніше пам'ять в основному залежала від коливань спотових цін, а тепер великі клієнти починають заздалегідь блокувати поставки, і стабільність доходів Micron значно зросла.

Технологія також реалізується: HBM4 вже масово відвантажується для платформи Vera Rubin від NVIDIA, HBM4E, як очікується, вийде на масове виробництво у 2027 році; PCIe Gen6 SSD та 245 ТБ корпоративні SSD також вже відвантажені. Micron переходить від традиційної циклічної акції до ключового компонента AI-датацентрів.

Ризики також очевидні: 84,9% валової маржі важко підтримувати вічно, Samsung та SK Hynix також нарощуватимуть виробництво, а сам Micron має вкладати величезні кошти у будівництво заводів. Поточна ціна акцій вже враховує дефіцит пропозиції та постійне зростання AI-капітальних витрат; якщо звітність трохи сповільниться, коливання будуть значними.

Моя рекомендація: тримати можна, але не купувати нові позиції після відкриття ринку на тлі звітності.

Далі варто звернути увагу на три речі: відвантаження HBM, ціни на пам'ять та виконання довгострокових контрактів. Micron дуже сильний, але точку входу варто почекати.