Strategy Should Pause Bitcoin Buys and Rebuild Cash, Cryptoquant Warns as STRC Stays Below Par

Стратегія має припинити свої покупки біткоїна та відновити свої грошові резерви, попередила дослідницька компанія Cryptoquant, після того як покриття дивідендів компанії знизилося з більш ніж семирічного рівня до всього 14 місяців, а її преференційні акції продовжували торгуватися нижче номінальної вартості.

• Основні висновки:
• • Cryptoquant повідомив, що покриття дивідендів Strategy знизилося з понад семи років до 14 місяців, закликаючи припинити покупки біткоїна.
• • Грошові резерви Strategy зменшилися на 38% у 2026 році, оскільки щорічні зобов’язання щодо дивідендів зросли приблизно до 1,2 мільярда доларів.
• • Преференційні акції STRC залишаються нижче їхньої номінальної вартості в 100 доларів, що сигналізує про обережність інвесторів щодо компанії.

Зниження покриття дивідендів

Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) має припинити накопичення біткоїна і зосередитися на відновленні грошових резервів, згідно з Cryptoquant, компанією, що займається аналізом даних у блокчейні, яка ретельно відстежує баланс компанії. Попередження було зроблено після різкого погіршення показників, що підтримують дивіденди преференційних акцій компанії.

Джерело зображення: Cryptoquant Голова досліджень Cryptoquant Хуліо Морайо повідомив, що покриття дивідендів компанії знизилося з понад семи років на початку 2026 року до всього 14 місяців. За цей самий період щорічні зобов’язання щодо дивідендів зросли з приблизно 300 мільйонів доларів до приблизно 1,2 мільярда доларів, оскільки компанія випустила більше преференційних акцій STRC для фінансування покупок біткоїна. Він додав:

“Оскільки Strategy продовжує випускати преференційні акції STRC для фінансування покупок біткоїна, її щорічні зобов’язання щодо дивідендів зросли різко, тоді як її грошовий резерв зменшився.”

Погіршення було ускладнене капітальними рішеннями, зокрема Морайо зазначив, що Strategy нещодавно викупила 1,5 мільярда доларів своїх конвертованих облігацій з нульовим відсотком, що погасилися у 2029 році, що зменшило доступні грошові кошти для підтримки зростаючих виплат дивідендів.

STRC залишається нижче номіналу

Напруга була помітна і на ринковій ціні самих преференційних акцій. Преференційний акційний пакет Strategy, STRC, забезпечений біткоїном, важко повернутися до своєї номінальної вартості в 100 доларів, навіть опустившись нижче 90 доларів у деяких випадках, оскільки інвестори переоцінювали ризик інструменту.

Відновлення біткоїна не вирішило проблему, як зазначила журналіст Лора Шин у своїх повідомленнях, що STRC не зміг повернутися до паритету навіть після того, як компанія перейшла на двомісячний цикл дивідендів і додала 300 мільйонів доларів для зміцнення структури, що свідчить про те, що знижка відображає глибшу проблему, ніж короткострокові коливання цін.

Джерело зображення: X News Bitcoin.com минулого тижня повідомила, що Cryptoquant попередив про ризик того, що тривалий спокій у ціні біткоїна може сам по собі знизити STRC, сценарій, за якого преференційні акції послаблюються не через крах, а через відсутність зростаючого імпульсу.

Що потрібно Стратегії

За поточного щорічного навантаження на дивіденди приблизно у 1,2 мільярда доларів, Морайо оцінив, що Strategy потрібно близько 2,8 мільярда доларів у грошових резервів, щоб відновити 24 місяці покриття дивідендів, що майже вдвічі більше за її поточний рівень. Однак грошовий стан компанії рухається у неправильному напрямку, оскільки резерви зменшилися на 38% з початку 2026 року, навіть коли зобов’язання щодо дивідендів зросли, що створює все більший розрив між тим, що Strategy винна, і тим, що вона має у ліквідних коштах.

Для компанії, яка побудувала свою ідентичність на безперервних покупках біткоїна, рекомендація припинити покупки суперечить її основній стратегії. Останніми тижнями Майкл Сейлор виступав проти песимістичних наративів, стверджуючи, що компанія може продати біткоїн за потреби, наполягаючи, що її стратегія працює.

Отже, актуальне питання — чи скоригує Strategy свою стратегію у зв’язку з припиненням покупок і відновленням приблизно до 2,8 мільярда доларів, які наводить Cryptoquant, що полегшить занепокоєння щодо покриття дивідендів, але й стане значним зсувом для компанії, яка асоціюється з купівлею біткоїна при кожній можливості.

Поки покриття не зміцниться і преференційні акції не відновляться, різниця між амбіціями Strategy щодо біткоїна і її грошовими зобов’язаннями ймовірно залишатиметься ключовим питанням, що висить над компанією.