Зіткнення 5 мільярдів доларів з ETF на продаж криптовалюти майнерами: VanEc розкриває ринок BTC за червень

Джерело: Звіт VanEck про BTC середини червня; переклад: Golden Finance Claw

Основні моменти статті

• Зі зростанням відтоку коштів з ETF, біткоїн зазнає продажу: середня ціна біткоїна за 30 днів знизилася до приблизно 70 321 долара (зниження на 10,3% порівняно з попереднім періодом), а загальний відтік коштів з американських спотових ETF склав близько 5 мільярдів доларів, за останні 22 торгові дні 19 були з чистим відтоком.

• Власники здаються, а не фіксують прибутки: реалізовані збитки зросли на 78% до 714 мільйонів доларів, тоді як реалізовані прибутки різко впали на 57% до 194 мільйонів доларів, що призвело до співвідношення реалізованих прибутків і збитків нижче 1.0, що свідчить про ймовірне зниження доходів у майбутньому.

• Майнери біткоїна покладаються на продажі та штучний інтелект для фінансування операцій: у травні доходи майнерів знизилися на 26% до приблизно 1,12 мільярда доларів, що близько до 37-го перцентилю з початку 2023 року, оскільки IREN і TeraWulf розширюють можливості штучного інтелекту та високопродуктивних обчислень.

Незважаючи на відскок наприкінці місяця, біткоїн очікує на хвилю продажів у червні 2026 року

За останні 30 днів ціна BTC значно знизилася, закінчивши торги 14 червня на рівні 65 705 доларів, а ціна за 30 днів опустилася до приблизно 70 321 долара (зниження на 10,3% за місяць). Ця хвиля продажу зосереджена на попередніх рівнях: після досягнення майже 82 186 доларів 10 травня, спотова ціна 6 червня опустилася до 60 861 долара, а потім трохи відновилася перед досягненням угоди щодо іранської ядерної програми 14 червня. Ринок ETF на BTC є головним драйвером цього падіння, чистий потік коштів продовжує ставати негативним, за останні 22 торгові дні спостерігався 19 днів з відтоком, загалом близько 5 мільярдів доларів.

Станом на 11 червня загальний баланс ETF знизився до 78,8 мільярда доларів, що на 27% менше порівняно з місяцем тому (107,5 мільярда доларів), і нижче піку 5 травня — 109 мільярдів доларів, що свідчить про постійне викупання та зменшення залишків. Обсяг торгів залишався високим, у середньому близько 13,7 мільярда доларів на день, через макроекономічну невизначеність активність ранкових торгів зросла, а наприкінці п’яти торгових днів знизилася до приблизно 11,5 мільярда доларів на день.

Слабкий торговий настрій спричинив зниження кількох показників прибутковості в мережі. Чистий нереалізований прибуток/збиток (NUPL) знизився до 0,20 (середнє за 30 днів — 0,25, минулого місяця — 0,33), що приблизно відповідає 18-му перцентилю за останні чотири роки, нижче за середнє за рік — 0,40 і за чотири роки — 0,37. Останні дані показують, що ціна біткоїна увійшла у зону «надія/страх». Доля пропозиції з прибутком знизилася з 64% до 54%, що значно нижче за середнє за чотири роки — близько 81%, а середньостатистичний рівень становить лише 9-12 перцентилів. Доля пропозиції з збитками наразі близька до максимуму за чотири роки, у 95-му перцентилі, що на понад два стандартних відхилення вище за середнє.

Реалізовані збитки у 2026 році перевищать реалізовані прибутки на 54 мільярди доларів

Джерело даних: Glassnode, станом на 15 червня 2026 року. Попередні результати не гарантують майбутню поведінку. Цей матеріал не є рекомендацією щодо купівлі або продажу будь-яких цінних паперів, згаданих у ньому.

Головне — власники не фіксують прибутки, а змушені продавати з збитками. Щоденний реалізований прибуток різко знизився на 57% порівняно з попереднім днем, середнє за 30 днів — лише 1,94 мільйона доларів (13-й перцентиль за останні чотири роки), тоді як попередній період становив 4,47 мільйона доларів; водночас, реалізовані збитки зросли на 78%, з 402 мільйонів до 714 мільйонів доларів. Співвідношення реалізованих прибутків і збитків (RPLR) опустилося нижче 1,0, з 1,11 до 0,27, що означає, що збитки значно переважають прибутки. За останні два роки цей коефіцієнт у середньому становив 2,2. Частка збиткових активів майже подвоїлася, зросла на 88% і досягла приблизно 15%, що підтверджує недавнє широкомасштабне падіння цін і зниження вартості великої кількості токенів.

За 30-денним середнім значенням RPLR можна використовувати як короткостроковий сигнал тренду. Коли RPLR нижче 1, і збитки перевищують прибутки, біткоїн у наступні 1-6 місяців зазвичай приносить нижчі за норму доходи, і ця тенденція має статистичну значущість. Високі значення RPLR відповідають нормальному рівню або вище, але екстремальні ситуації з прибутками не кращі за середні, а повернення до середніх за 2-3 роки є надто коротким періодом, щоб бути переконливим. 14 червня 30-денне RPLR становив 0,28, що свідчить про значний рівень збитків у ринку, і історичні дані вказують, що у найближчі квартали можливі низькі доходи. Хоча статистична значущість слабка, у найближчий рік або довше ймовірно отримати вищі за середні результати.

Медіана майбутніх доходів за механізмом 30-денного RPLR

Опціонний ринок стає оборонним, зростає премія на пут-опціони

Ціна пут-опціонів на BTC зросла на 46% порівняно з попереднім періодом і на 14% у порівнянні з минулим роком; співвідношення між кол-опціонами та пут-опціонами змінилося на 0,73 (10-й перцентиль)

За останні 30 днів, у зв’язку зі зниженням ціни біткоїна приблизно на 10%, попит на хеджування знову зосередився на захисті від падіння, і структура опціонного ринку різко стала оборонною. Премія за пут-опціони зросла на 46% до 413 мільйонів доларів, тоді як премія за кол-опціони знизилася на 34% до 321 мільйонів доларів, що призвело до зменшення співвідношення премій кол- і пут-опціонів з 1,61 до 0,73 (10-й перцентиль). Наразі заплачена премія за пут-опціони знаходиться на 82-му перцентилі, майже навпаки до попереднього місяця, коли переважали кол-опціони. Обсяг відкритих позицій трохи зменшився, але залишається високим — загальний обсяг відкритих контрактів (OI) знизився на 3,4% до 34,2 мільярда доларів, що відповідає 84-му перцентилю.

Інтуїтивна волатильність залишається на історично низькому рівні, але зараз попит зосереджений переважно на пут-опціонах. Очікувана волатильність (IV) на 1 місяць для кол-опціонів майже не змінилася і становить 36,6% (4-й перцентиль за історією біткоїна), залишаючись біля багаторічних мінімумів. Водночас, IV для пут-опціонів за 1 місяць зросла на 2,3 відсоткових пункти і досягла 46,5%. Це посилило кривизну ринку: різниця у ціні між пут- і кол-опціонами на 1 місяць зросла з +7,0 до +9,9 відсоткових пунктів (80-й перцентиль).

Дані на блокчейні розкривають поведінку власників біткоїна

Джерело даних: Glassnode, станом на 15 червня 2026 року. Попередні результати не гарантують майбутню поведінку. Цей матеріал не є рекомендацією щодо купівлі або продажу будь-яких цінних паперів, згаданих у ньому.

Обсяг переміщень токенів або «витрат токенів» зменшився порівняно з попереднім періодом, але залишається вищим за рівень минулого року. За 30 днів до 14 червня 2026 року витрати знизилися на 5,2% до 22,2 мільйонів біткоїнів, але зросли на 21,6% у порівнянні з минулим роком. Старші токени зменшилися ще більше: витрати біткоїнів, що зберігаються понад рік, знизилися на 10,8% до 1,55 мільйона біткоїнів.

За допомогою показника обігу за 30 днів, розділеного на кількість утримуваних токенів, більшість вікових груп показують зниження порівняно з попереднім періодом, найбільше — у віковій групі 2-3 роки (-51%), тоді як у групах 7-10 років і понад 10 років зменшення становить близько -6%. Єдиним винятком є група 5-7 років, яка зросла на 7%. У порівнянні з минулим роком витрати у довгострокових групах були вищими: понад 10 років (+194%), 2-3 роки (+39%), 3-5 років (+34%) і 7-10 років (+26%), тоді як у групах 1-2 роки (-22%) і 5-7 років (-38%) спостерігалося зниження.

Ще цікавіше — час утримання біткоїна. Загальна кількість біткоїнів, утримуваних понад рік, наблизилася до 12,31 мільйона, що становить 61,4% від циркулюючого запасу, зростання на 2,3% порівняно з попереднім місяцем, але майже без змін у порівнянні з минулим роком (-0,4%). З-поміж біткоїнів, утримуваних понад рік, найбільше зросла кількість у групі 1-2 роки (зростання на 9,9% порівняно з попереднім місяцем, головним чином через 31% зростання у групі 6-12 місяців), далі йдуть групи 5-7 років (+4,9%), тоді як у групах 2-3 роки і 3-5 років спостерігалося зниження на 10 базисних пунктів і 2,3% відповідно. З-поміж них, найбільше зросла кількість у групі 3-5 років, але вона знизилася на 30,7% у порівнянні з минулим роком і зараз нижча за середнє за 4 роки на 22,7%. Важливо не загальна сума, а структура зниження: за минулий рік ці групи втратили 6,41 мільйона біткоїнів, які тримали понад 3 роки; втрати у групі понад 5-7 років склали 3,99 мільйона, а ще 3,31 мільйона — були використані для переказів; отже, близько 55% втрачених біткоїнів зросли у ціні, тоді як 45% були фактично витрачені.

Джерело даних: Glassnode, станом на 15 червня 2026 року. Попередні результати не гарантують майбутню поведінку. Цей матеріал не є рекомендацією щодо купівлі або продажу будь-яких цінних паперів, згаданих у ньому.

Майнерські компанії під тиском, щоденні доходи залишаються низькими

Щоденний дохід майнерів знизився на 26% порівняно з минулим роком

Джерело даних: Glassnode, станом на 15 червня 2026 року. Попередні результати не гарантують майбутню поведінку. Цей матеріал не є рекомендацією щодо купівлі або продажу будь-яких цінних паперів, згаданих у ньому.

Загальний баланс майнерів у мережі продовжує знижуватися, кількість біткоїнів у майнерських адресах наближається до 1,78 мільйона. Хоча ця цифра майже не змінилася порівняно з попереднім роком і місяцем, вона зменшилася з приблизно 1,83 мільйона на початку 2023 року і зараз становить близько 37% від цього рівня. У той час як більшість майнерів продають біткоїни для фінансування розвитку штучного інтелекту, компанія Marathon 16 червня 2026 року придбала 1000 біткоїнів на суму 66 мільйонів доларів, тоді як у першому кварталі вона продавала 20 880 біткоїнів за середньою ціною 70 100 доларів. Попри це, дані показують, що у періоди низьких цін більшість майнерів все ще продають нововиловлені біткоїни для покриття операційних витрат.

У травні 2026 року доходи майнерів склали близько 1,12 мільярда доларів, що на 26% менше порівняно з минулим роком (у квітні — зниження на 18%). За добу це становить лише 17-ту перцентиль за останні 12 місяців і 37-й перцентиль з початку 2023 року. Баланс коштів повільно зменшується, тоді як доходи залишаються в нижній третині недавнього діапазону, що підкреслює, чому майнери все ще продають біткоїни і диверсифікують свої джерела доходу через штучний інтелект і високопродуктивні обчислення.

Майнерські компанії переходять до штучного інтелекту: IREN і TeraWulf розширюють обчислювальні потужності

• 26 травня IREN підписала контракт із Dell на закупівлю систем Blackwell на суму 1,6 мільярда доларів для обслуговування контракту на управління AI-хмарами вартістю 3,4 мільярда доларів. Планується, що ця система буде запущена на їхньому майданчику в Техасі на початку 2027 року, і керівництво очікує, що річний дохід від експлуатації зросте з приблизно 3,7 до 4,4 мільярда доларів.

• 26 травня TeraWulf додала на свою територію в східній частині Кентуккі 285-акровий дата-центр Muskie, який, за прогнозами, підтримуватиме понад 1 ГВт навантаження для AI та HPC.

Питання та відповіді

Чому у перших половинах 2026 року спостерігається продаж біткоїна?

Ціна за 30 днів знизилася до приблизно 70 321 долара, зниження на 10,3%. За останні 22 торгові дні США спостерігали чистий відтік близько 5 мільярдів доларів з спотових BTC ETF, з яких 19 днів були з відтоком. Основний відтік зосереджений у спотових продуктах, а не деривативах, що свідчить про зменшення тримання активів, а не лише хеджування.

Що показує коефіцієнт реалізованих прибутків/збитків (RPLR)?

RPLR порівнює вартість у доларах активів, що зросли у ціні, з тими, що знизилися. Зі зростанням реальних збитків і зменшенням реальних прибутків цей коефіцієнт опустився нижче 1.0, що історично асоціюється з «здачею» і знижкою на майбутні доходи у 1-6 місяців.

Чому майнери продають біткоїни і переходять до штучного інтелекту?

До травня 2026 року доходи майнерів знизилися на 26% до 1,12 мільярда доларів, а щоденний дохід — близько 37-го перцентилю з початку 2023 року. Багато майнерів продають нововиловлені біткоїни, щоб покрити операційні витрати у періоди низьких цін. Крім того, компанії, такі як IREN і TeraWulf, розширюють обчислювальні потужності для AI і HPC, щоб диверсифікувати джерела доходу і підтримувати грошовий потік.