«Шість ядер горіха» виходить за межі та інвестує в ШІ, за рік ціна акцій зросла у три рази

null

Автор: Think AI, Aaron

“Частіше користуйтеся мозком, пийте більше шести горіхів”, — це всім добре відома реклама.

Шість горіхів — це бестселер компанії Yangyuan Beverage, який колись став популярним по всій країні, ніхто не міг уявити, що ця компанія, яка продає напої, пов’яжеться з AI-чипами.

Насправді, материнська компанія Six Walnuts дійсно швидко вклалася в AI, протягом трьох років майже всі чисті прибутки року спрямовувалися на інвестиції в галузь AI.

Хоча ще не отримано реальні гроші від інвестицій у AI-індустрію, ціна акцій з початку минулого року зросла з мінімуму близько 17,7 юанів до максимуму в травні — 52 юані, зростання на 293%, майже втричі.

Ринок вже вважає Yangyuan Beverage акціями з концепцією AI.

А за цей рік аналогічні споживчі акції можна сказати, що впали до дна, 1653 акції на ринку A досягли майже однорічних мінімумів, з яких сектор споживчих товарів займає дуже велику частку, “Шість горіхів” став яскравою ілюстрацією на ринку.

Чому материнська компанія Six Walnuts з 2021 року продовжує збільшувати інвестиції в AI та інші високотехнологічні галузі? Якщо інвестиції проваляться, що тоді?

Загальне зниження основного бізнесу, необхідність у уяві у засновницької команди

Колись Yangyuan Beverage був на піку популярності, у 2015 році досяг рекордного доходу у 9,1 мільярда юанів, і саме в цьому році засновник Яо Куцзян став найбагатшим у Хебеї.

З 2015 по 2018 рік Yangyuan стабільно швидко розвивався, чистий прибуток у 2018 році досяг 2,8 мільярда юанів, що стало рекордом.

Тоді Yangyuan займав 90% ринку горіхового молока, майже монополізуючи всю галузь.

Щорічний чистий прибуток понад 2 мільярди робив компанію грошовою коровою.

Але зараз, у 2025 році, доходи Yangyuan становлять близько 5,3 мільярда юанів, зменшившись за 10 років на 41%, а прибуток — лише 1,2 мільярда, що вдвічі менше за пікові показники.

Ще гірше те, що спад не є локальним явищем. У основних регіонах продажу — Східній, Центральній і Північній Китаї — компанія зазнає тиску, у регіонах Північного Сходу і Північного Заходу падіння доходів перевищує 30%. Традиційний високий сезон також не зміг змінити ситуацію.

Yangyuan сильно залежить від основних продуктів, таких як шість горіхів, які займають понад 80% ринку горіхового молока.

Нові продукти не викликають особливого інтересу, а самі горіхові молока все більше витісняються на ринку горіховими напоями, вівсяним молоком тощо, а подарункова функція “Шести горіхів” поступово слабшає, основний бізнес входить у довгострокову стагнацію.

Зі зниженням попиту компанія не обрала шлях посилення R&D, створення нових продуктів і конкуренції на ринку.

Замість цього вона обрала більш уявну інвестиційну стратегію в AI, яка є досить простою — інвестує у те, що популярне.

Тут не йдеться про правильність чи неправильність, спершу розглянемо, які сектори Yangyuan активно розвиває, які результати вже є, а потім спробуємо спрогнозувати можливий кінцевий сценарій.

Гра на межі

З 2021 року Yangyuan почав активно вкладатися у галузь AI-апаратного забезпечення та його ланцюг, запустив фонд обсягом 3 мільярди юанів, а минулого жовтня розширив його ще на 1 мільярд, продовжуючи інвестувати у AI, напівпровідники та нову енергетику.

Загалом вже витрачено 2,95 мільярда юанів, ще 1,05 мільярда залишаються вільними для нових проектів.

У його 4-мільярдному фонді один із великих інвестицій привернув увагу: у квітні минулого року Yangyuan інвестував 1,6 мільярда юанів у Yangtze Memory, отримавши 0,99% акцій.

Це 1,6 мільярда — це весь річний прибуток Yangyuan, і він був спрямований у довгострокову галузь з великим циклом, таку як зберігання даних, що свідчить про рішучість компанії.

Зараз Yangtze Memory активно розвивається, повідомляється про IPO в Китаї з оцінкою від 5000 до 10 000 мільярдів юанів. У порівнянні з минулорічною оцінкою інвестицій, вона вже зросла утричі.

Якщо Yangtze Memory успішно вийде на біржу, ця інвестиція стане визначальною для успіху інвестицій у галузь Yangyuan.

Інші кілька інвестицій ще перебувають у стані збитків, але Yangyuan не виходить з них, продовжуючи тримати довгостроково.

Один із таких — 800 мільйонів юанів у нову енергетичну батарею Ruipu LanJun, яка після IPO на Гонконгу у 2023 році була повністю продана, отримавши приблизно 241 мільйон гонконгських доларів прибутку;

інша — компанія Focus Media, яка купила новий тренд за оцінкою всього 8,3 мільярда юанів, що значно нижче за початкову оцінку у 16,1 мільярда, і наразі не виходить з інвестицій, фонд зберігає частки, перебуваючи у збитках.

Ще одна компанія, пов’язана з AI, зосереджена на AI-відео, AI-чипах для кінцевих пристроїв, тренуванні великих моделей на GPU тощо, і має досить повний ланцюг галузі AI.

Куди йде Yangyuan у майбутньому?

У найближчі кілька років Yangyuan, ймовірно, не стане повністю венчурною компанією, а збережеться двовекторна модель — “основний бізнес у споживчому секторі та інвестиції у капітал для гнучкості”.

Шість горіхів залишиться базою компанії, але сегмент горіхового молока вже пройшов період швидкого зростання і навряд чи повернеться до рекордних доходів у сотні мільярдів.

Фонд Quanhong обсягом 4 мільярди юанів, ймовірно, залишиться важливим індустріальним фондом.

Майбутні інвестиції Yangyuan швидше за все зосереджуватимуться на галузях високих технологій, таких як обчислювальні потужності AI, зберігання даних, AI-чипи для кінцевих пристроїв, промислове відео, а нефункціональні сегменти, такі як нова енергетика та медіа, поступово стануть периферійними.

Якщо Yangtze Memory успішно вийде на біржу, прибутки від інвестицій можуть разом із прибутками змінити фінансовий баланс компанії, перетворюючи її з традиційної напоївної компанії у “споживчу + високотехнологічну” компанію з подвійним рейтингом.

Але якщо вихід на біржу затримається або цикли напівпровідників охолонуть, ціна акцій може різко впасти через невідповідність технологічним очікуванням.