Чи починає стягувати податки на стейкінг Ethereum? Внутрішні джерела попереджають про фінансову кризу: EthLabs дозволяє великим гравцям безпосередньо фінансувати розробку

Ethereum колишні внутрішні особи попереджають, що основна команда розробників може стикнутися з «кризою повільного згоряння коштів», співзасновник Kleros пропонує ідею «податку на передачу валідаторів» з максимальною ставкою 10% на винагороду за стейкінг, а новостворена EthLabs дозволяє великим держателям токенів безпосередньо фінансувати розробки, переводячи дискусію з «як підвищити податки» у «чи дійсно потрібно їх підвищувати».
(Передісторія: Фонд Ethereum скоротив штат на 20% і завершив масштабну реорганізацію! Створено «п’ять основних кластерів», що обіцяють захищати межі протидії цензурі)
(Додатковий фон: Vitalik підтвердив, що бюджет Ethereum скорочено майже на 40%! Ethereum планує оновлення «солом’яної карти» третього покоління, що імітує спрощення Bitcoin)

Зміст статті

Перемикач

• Пропозиція податку на стейкінг: ставимо валідаторів у роль податкової служби
• Винагорода за стейкінг знизилася з 4.6% до 2.7%
• Вихід EthLabs: великі гравці фінансують безпосередньо
• Від «як підвищити податки» до «чи дійсно потрібно їх підвищувати»

Колишні внутрішні особи Ethereum нещодавно попередили, що екосистема основних розробників Ethereum може зіштовхнутися з «кризою повільного згоряння коштів» протягом наступних 3-9 місяців. Після скорочення штату на 20% і зменшення річного бюджету приблизно на 40%, виникла проста, на перший погляд, проблема — хто фінансуватиме підтримку розробки протоколу, що спричинила найгарячішу дискусію у сфері управління.

Пропозиція податку на стейкінг: ставимо валідаторів у роль податкової служби

Співзасновник Kleros Клеман Лезаж у Eth Research запропонував схему «доходу від передачі валідаторів», рекомендувавши через механізм на рівні протоколу спрямовувати до 10% винагороди за стейкінг валідаторів у фонд екосистеми. За його оцінками, при поточних масштабах стейкінгу, 5-10% передачі щороку може приносити близько 50 000–70 000 ETH, що еквівалентно приблизно 82,5 мільйонам до 116 мільйонів доларів.

Однак цей пропозиція — не просто «скринька для чайових», зазначає Лезаж, — Ethereum стикається з «неспівпадінням координації»: всі користуються спільною інфраструктурою, але ніхто не бажає платити.

Представник Figment заявив, що зменшення прибутковості стейкінгу «схиляє валідаторів до концентрації у великих інтегрованих операторах», що може коштувати «різноманітності операторів». Співзасновник Twinstake Ендрю Гібб зазначив, що найбільш чутливі до фінансування групи «можуть зменшитися або вийти з стейкінгу».

Винагорода за стейкінг знизилася з 4.6% до 2.7%

Старший дослідник Bitwise Макс Шеннон зазначив, що APR за стейкінг Ethereum знизився з приблизно 4.6% у червні 2023 року до нинішніх 2.7%, хоча за цей час пропозиція стейкінгу та його частка подвоїлися. Він додав, що подальше зменшення доходності зробить «менш привабливим зменшення ризиків і вихід із черги», а також може змусити валідаторів більше залежати від MEV для компенсації втрат, що вплине на стійкість проти цензури.

Шеннон підрахував: щорічний дефіцит коштів становить близько 30 мільйонів доларів, а річна винагорода за стейкінг — близько 1.9 мільярда, — достатньо лише 1.6% ставки для заповнення дефіциту. Це робить пропозицію Лезажа економічно обґрунтованою, але з точки зору управління — це крок, що перетворює валідаторів у «податкову інспекцію».

EthLabs з’являється: великі гравці фінансують безпосередньо

Паралельно з гарячими дебатами у спільноті, у понеділок п’ять колишніх дослідників Ethereum оголосили про створення нової некомерційної дослідницької організації EthLabs, яку підтримують найбільші гравці екосистеми, зокрема засновники BitMine, Sharplink і ConsenSys Джозеф Лубін.

На відміну від ідеї «примусового збору податків» на рівні протоколу, EthLabs обирає шлях «добровільного фінансування», де великі організації, що володіють ETH, безпосередньо інвестують у розробки. Джозеф Лубін у X повідомив, що Ethereum Foundation залишається зосередженою на «ключових компонентах криптопанку», тоді як інші дослідницькі групи досліджують нові напрямки.

Том Лі у X зазначив, що «з імовірністю 0» виникне фінансова криза, і що кошти вже «на місці», що фактично передвіщує створення EthLabs через кілька днів.

Від «як підвищити податки» до «чи дійсно потрібно їх підвищувати»

З’явлення EthLabs переводить дискусію з питання «як Ethereum має підвищити податки» у питання «чи дійсно потрібно їх підвищувати». Бюджетна політика Фонду Ethereum вже визначила багаторічний резерв для операцій і поступове зменшення витрат. Віталік Бутерін підтвердив, що бюджет фонду скорочено приблизно на 40%, і з 2026 року до 2030-го витрати зменшаться з приблизно 15% до 5% щорічно.

Ця модель натякає, що наступний етап Ethereum може перейти до «розподіленої структури фінансування»: EF зберігатиме основний протокол, тоді як інші лабораторії та фінансово забезпечені організації братимуть на себе додаткові задачі. Для інвесторів у Тайвані це означає, що розробка Ethereum більше не залежить від одного фонду, а переходить до гібридної моделі «відкритого коду + корпоративного спонсорства», що схоже на поширену модель R&D у технологічних компаніях Тайваню.