"Це як маленький цунамі": Дімон з JPMorgan попереджає про бичий ринок акцій, поки Біткоїн відстає

Глава JPMorgan Chase Джеймі Дімон попередив, що поточний бичий ринок — це «невелика цунамі», яке «дуже важко зупинити», застерігаючи, що геополітичні та економічні ризики наростають під час стрімкого зростання фондового ринку.

• Основні висновки:
• • Джеймі Дімон назвав бичий ринок «невеликою цунамі» під час заходу Ради з міжнародних відносин 21 червня.
• • Він назвав підтримками у короткостроковій перспективі витрати на штучний інтелект у 700 мільярдів доларів, безробіття 4,3% і зростання ВВП 2%.
• • Дімон відзначив напруженість у відносинах з Україною, Іраном, Росією та Китаєм як недооцінені довгострокові ризики.

Попередження, обгорнуте у метафору

Виступаючи на заході Ради з міжнародних відносин 21 червня, Дімон використав яскравий образ для опису імпульсу ринку, додавши: «Ми у бичому ринку. Це як невелика цунамі. Коли таке трапляється, дуже важко зупинити його.»

Метафора не залишилася непоміченою, оскільки цунамі може здаватися безпечним з берега, поки не стане надто пізно, і послання Дімона полягало в тому, що сили, що піднімають ринки, можуть бути так само важкими для зворотного впливу, коли вони набирають обертів. Глава JPMorgan поставив себе у більш обережний табір, навіть коли індекси Уолл-стріт досягли нових максимумів.

Дімон має довгу історію заспокоєння ринкового оптимізму, і його останні зауваження відповідають цій тенденції. Раніше цього року він закликав оптимістичних інвесторів «зробити глибокий вдих і бути обережними», а його коментарі про «невелике цунамі» продовжують цю обережну позицію у другій половині року.

Найбільше вразило Дімона байдужість інвесторів перед зростаючою геополітичною напругою. «Мене дивує, бо я вважаю, що у вас є Україна, Іран, нафта, Росія та наші відносини з Китаєм», — сказав він, перераховуючи ризики, які, на його думку, ринки недооцінюють.

Водночас він не відкидає повністю бичий сценарій, визнаючи сильні підтримки у короткостроковій перспективі, включаючи приблизно 700 мільярдів доларів у капіталовкладеннях у штучний інтелект, безробіття біля 4,3% і зростання валового внутрішнього продукту (ВВП) близько 2%. Однак він зробив попередження:

Цикли неминуче змінюються. Я дуже стурбований цим. Вони можуть визначати економіку, але це може статися через рік, через кілька років.”

Комбінація нерозв’язаних конфліктів, значних витрат на штучний інтелект, що ще не довів свою ефективність, і споживача, який покладається на фіскальну підтримку, на його думку, залишає недооцінений ризик знизу.

Підтекст Біткойна

Щодо ринків криптовалют, обережність Дімона у макроекономіці є помітною, враховуючи його складну історію з цим активом. Глава JPMorgan назвав біткойн «шахрайством» і «децентралізованими пірамідами», а також сказав, що ніколи особисто не володів ним. Однак його банк змінив позицію, оскільки JPMorgan підтвердив минулого року, що дозволить клієнтам купувати біткойн, поступаючись попитом клієнтів, навіть якщо його CEO залишається скептиком.

Ця напруга важлива, оскільки попередження про крихкість традиційних ринків часто підсилюють наратив про біткойн. Адвокати стверджують, що геополітична нестабільність і розтягнуті оцінки акцій зміцнюють аргумент на користь нереспубліканського збереження вартості. Очікувано, Дімон не робить такого аргументу.

Сам біткойн піддається тиску з іншого боку, торгуючись біля $64 000, оскільки очікування підвищення процентних ставок Федеральної резервної системи продовжують тягнути ризикові активи вниз. Якщо попередження Дімона виявиться правильним і волатильність повернеться, і акції, і криптовалюти можуть це відчути.