Grayscale：Якщо Федеральна резервна система не підвищить ставки, біткоїн має зростати

Автор: Зак Пандл, керівник досліджень у Грейнджер; переклад: @金色财经xz

З моменту початку війни з Іраном наприкінці лютого індекс США зріс на 9%, біткойн знизився на 1%, золото — на 20% (див. нижче). Незважаючи на значні витрати на штучний інтелект, що підняли фондовий ринок, біткойн і золото відставали у показниках, частково через очікування ринку, що Федеральна резервна система може підвищити ставки для стримування інфляції. Ми з цим не погоджуємося. Наш базовий сценарій передбачає, що Федеральна резервна система залишиться без змін і не підвищить ставки. Якщо наше припущення вірне, ціна біткойна має шанс наздогнати зростання фондового ринку.

З початку війни з Іраном очікування щодо однорічної ставки Федеральної резервної системи зросли приблизно на 60 базисних пунктів, і близько половини членів ФРС вважають за можливе підвищення ставок у 2026 році. Європейський центральний банк вже підвищив ставки раніше. Як безвідсоткові активи, золото і біткойн конкурують із фіатними валютами. Зростання реальних ставок фіатних валют підвищує альтернативну вартість утримання біткойна і золота, що знижує їхній попит.

Ми вважаємо, що біткойн у портфелі має подвійну природу: як рідкісний цифровий товар для довгострокового збереження цінності, так і як актив, що може отримати вигоду від довгострокового зростання криптоіндустрії. Це робить біткойн схожим — але не ідентичним — золоту і зростаючим акціям у портфелі. Якщо це так, біткойн може слугувати інструментом диверсифікації портфеля і, за поточною ціною, має привабливу оцінку.

Ключова ідея: з початку війни з Іраном біткойн і золото відставали у показниках від фондового ринку, частково через очікування посилення монетарної політики ФРС. Але якщо ймовірність підвищення ставок знизиться — відповідно до нашого базового сценарію — біткойн може наздогнати і навіть випередити ринок акцій.

З початку війни з Іраном показники фондового ринку, золота та біткойна: