SK hynix починає повертати частину виробничих потужностей HBM до звичайної DRAM

Чи зменшився попит на HBM?
Прямий висновок: ні
Навпаки, це найвигідніший для SK hynix вибір на даний момент
>> Тому що звичайна DRAM зараз заробляє більше, ніж HBM
А розширення виробництва HBM не поспішає
Згідно з повідомленням «Корейської газети» сьогодні
SK hynix уповільнює розширення виробництва HBM4
Перерозподіляє частину виробничих ліній, запланованих для HBM3E, на HBM4
Щоб перенаправити їх на забезпечення нестачі звичайної DRAM
Причиною, яку наводить газета, є
Що доходи SK hynix від HBM вже перевищили 40%, і перевага стабільна
Замість того, щоб продовжувати нарощувати потужності для розширення HBM,
краще отримати додатковий прибуток від більш вигідної звичайної DRAM
Є дві несподівані причини
1️⃣ Звичайна DRAM зараз заробляє більше, ніж HBM
Згідно з повідомленням «Корейської газети»
До першого кварталу 2026 року, ціна за Гб звичайної DRAM все ще буде нижчою за HBM
> Але різниця у операційній маржі вже перевищила 15%
Згідно з прогнозом, наведений у тому ж повідомленні,
операційна маржа звичайної DRAM може досягти 90% у цьому році
Порівняно з власним рівнем прибутковості SK hynix,
загальна операційна маржа за квартал склала близько 72%, що є рекордом
А зараз маржа звичайної DRAM ще вищі
За останні два роки три великі виробники для більшого прибутку з HBM
значною мірою перенесли виробничі потужності на HBM
> Тривалий недолік звичайної DRAM, тепер — гострий дефіцит
Згідно з фінансовою звітністю SK hynix за перший квартал 2026 року,
середня ціна на DRAM зросла приблизно на 60% порівняно з попереднім кварталом
Згідно з прогнозами, наведеними TradingKey,
ціна контрактів у другому кварталі знову зросте на 50–70% порівняно з попереднім кварталом
Очікується, що операційний прибуток за квартал становитиме від 60 до 70 трильйонів вон
Низька вартість виробництва і стрімке зростання цін —
майже весь додатковий прибуток йде у кишеню
Перерозподіл виробничих потужностей на продукти з вищою маржею — найпряміший спосіб підрахунку
Ще один фактор —
Згідно з оцінкою TrendForce від грудня 2025 року,
площа кремнієвої пластини, необхідна для 1GB HBM, приблизно дорівнює площі для 4GB звичайної DRAM
Мікрон також надавав співвідношення близько 3:1
Це означає, що кожна пластина кремнію, що повертається з HBM до звичайної DRAM,
звільняє для продажу в 3–4 рази більше бітів
Частина виробничих потужностей HBM розподілена на DRAM,
ціни і обсяги зростають разом
«Корейська газета» також цитує джерело,
>> Керівництво не може ігнорувати, що конкуренти, зокрема Samsung, отримують великі прибутки саме з звичайної DRAM, а не з HBM
Samsung першою показала приклад, і SK hynix наслідує
Конкуренція за перше місце — так завжди було
2️⃣ Частка HBM4 вже закріплена, більше не потрібно боротися за неї
Згідно з доповіддю інвестиційної банківської компанії KeyBanc у квітні,
через затримки з підтвердженням HBM4,
Nvidia зменшила цільовий обсяг виробництва Rubin цього року з 2 мільйонів до приблизно 1,5 мільйонів штук
Але до червня підтвердження пройшло,
і всі три лідери вже отримали сертифікацію на поставки HBM4 через платформу Vera Rubin
Rubin перейшов до повномасштабного масового виробництва і планує поставки у третьому кварталі
Ключовий момент — частка ринку —
Згідно з повідомленням Yonhap у січні,
>> Більша частина HBM4 для Rubin у Nvidia — близько 70%,
що вище за попередні очікування понад 50%
Великі зразки SK hynix вже без перешкод пройшли остаточну перевірку
Інакше кажучи,
частка HBM4 у SK hynix вже майже закріплена
Оскільки сертифікація пройдена і частка закріплена,
> немає підстав ще більше нарощувати потужності для цієї лінійки
Звільнені додаткові ресурси можна спрямувати на більш прибуткову звичайну DRAM
Згідно з оцінкою Goldman Sachs, це той самий сенс:
SK hynix має зберегти домінуючу частку у HBM3 / HBM3E та HBM4,
і не потрібно більше боротися за розширення виробництва
>> То чи справді HBM «охолов»? Поточна серія — попит на неї високий
Згідно з даними TrendForce,
у першій половині 2026 року попит на Blackwell значно зросте,
Nvidia підвищить цілі по відвантаженню і додасть замовлення на HBM3E,
одночасно зменшивши план виробництва Rubin
Отже, реальна ситуація з попитом —
HBM3E працює на повну потужність, а частка HBM4 вже закріплена, чекає на масштабування клієнтських платформ
Наступний важливий фактор — це майбутнє покоління HBM4E
Згідно з повідомленням Hankyung у січні,
Samsung використовує 1c технологію для швидкого запуску і вирівнює ціни з SK hynix на HBM4,
раніше їх ціна на 12-шаровий HBM3E була приблизно на 30% нижчою
Це покоління HBM4E — справжній ключовий фактор для майбутніх перемог SK hynix і Samsung
Отже, повертаючись до початкового питання,
перехід SK hynix до виробництва DRAM — не ознака зменшення попиту на HBM,
частка HBM4 вже закріплена, а звичайна DRAM зараз більш вигідна,
HBM3E ще у повному виробництві,
SK hynix просто перенаправляє додаткові ресурси у найбільш прибуткову нині галузь