Британські фунтові стабільні монети обмежені $53B планкою, оскільки Банк Англії викладає правила щодо стабільних монет

Банк Англії усунув найбілький об’єкт зручності зі свого плану стабільної монети стерлінгів, але залишив обмеження щодо максимальної величини окремого системного фунтового токена.

У політичній заяві від 22 червня та проекті Кодексу практики центральний банк скасував пропоновані обмеження на володіння для фізичних та юридичних осіб, підвищив частку забезпечуючих активів, які можуть бути в інструментах з відсотковою ставкою, і замінив обмеження на рівні гаманця тимчасовим обмеженням у випуску у 40 мільярдів фунтів для кожного системного продукту стабільної монети стерлінгів.

Це переводить дискусію у Великій Британії до питання масштабування. Токен, який більше не потребує контролю за звичайними балансами бізнесу, є більш правдоподібним як платіжна інфраструктура, але успішний емітент все ще буде обмежений перед досягненням ринкового капіталу найбільших доларових токенів.

Результатом є інша модель розподілу.

Велика Британія прокладає шлях для регульованих фунтових токенів, що працюватимуть з 2027 року, водночас залишаючи за собою право сповільнити їх зростання, доки Банк не переконається, що стабільні монети не висмоктують депозити з банківської системи швидше, ніж це допустимо, щоб не підривати доступ до кредитів.

Від обмежень на рівні гаманця до обмеження продукту

Консультація щодо проекту правил Банку закінчується 22 вересня 2026 року, а Кодекс практики планується затвердити до кінця року. Очікується, що регульовані стабільні монети почнуть працювати у Великій Британії з 2027 року.

За пропозицією листопада 2025 року, Банк розглядав тимчасові обмеження на володіння для окремих монет у розмірі 20 000 фунтів для фізичних осіб і 10 мільйонів фунтів для бізнесу.

Також пропонувалася резервна суміш, яка дозволила б до 60% забезпечуючих активів бути у короткостроковому боргу уряду Великої Британії і вимагала щонайменше 40% у безвідсоткових депозитах Банку.

Нова політична заява каже, що ці обмеження на рівні користувачів не будуть впроваджені. Замість цього кожен системний продукт стабільної монети спочатку буде обмежений випуском у 40 мільярдів фунтів.

Розподіл резервів також рухається у бік емітентів: до 70% забезпечуючих активів може зберігатися у короткостроковому боргу уряду Великої Британії з відсотковою ставкою, тоді як решта 30% має зберігатися у депозитах центрального банку.

| Зміна BoE | Що покращує | Що все ще обмежує масштаб | | --- | --- | --- | | Відсутність пропонованих обмежень на володіння для фізичних і юридичних осіб | Більш практичне використання гаманця та платежів бізнесу | Загальний обсяг обмежений для кожного системного продукту | | Дозвіл на 70% забезпечуючих активів у відповідних інструментах з відсотковою ставкою | Краща економіка емітента ніж попереднє 60% | 30% все ще залишається у безвідсоткових депозитах Банку | | Тимчасове обмеження випуску у 40 мільярдів фунтів | Менша операційна складність ніж контроль за балансами користувачів | Успішний токен може досягти рівня обмеження продукту | | Плани на запуск у 2027 році | Чіткіший час для регульованих стерлінгів | Доларові токени мають більше часу для поглиблення лідерства на ринку |

Перший пункт природно зосереджений на зникненні пропонованих обмежень на гаманці та плані 2027 року. Ці зміни роблять системний стерлінг більш зручним, ніж попередня пропозиція.

Обмеження просто перемістилися.

Пов’язані матеріали

Обмеження стабільних монет Банку Англії можуть задушити ринок фунтових токенів у Великій Британії перед запуском

Законодавці Великої Британії кажуть, що Банк Англії має переглянути пропоновані обмеження на володіння фунтовими стабільними монетами та вимогу резерву у 40% без доходу, перш ніж режим вирішить, чи може ринок GBP масштабуватися.

3 червня 2026 · Ліам «Акіба» Райт

Рамкова структура червня відповідає на одне питання, яке висіло над режимом Великої Британії: чи будуть системні стабільні монети стерлінгів занадто незручними для використання у звичайних платіжних потоках.

Зняття обмежень на володіння дає гаманцям, торговцям і великим бізнесам чистішу поверхню продукту. Підвищення дозволу на резерв з відсотковою ставкою також дає емітентам кращу можливість побудувати бізнес без залежності лише від транзакційних зборів, переваг у даних або розподілу.

Робота Великої Британії з стабільними монетами вже є практичною, а не теоретичною. Група тестування стабільних монет FCA включає компанії, що випробовують послуги стабільних монет у Великій Британії, зокрема Monee, ReStabilise, Revolut і VVTX.

Пов’язані матеріали

Тест цифрового фунта Revolut змінює дискусію у Великій Британії з криптовалютного ажіотажу на захист прав споживачів і ясність

Revolut готується протестувати фунтову стабільну монету у регуляторній пісочниці Великої Британії, і масштаб випробування має менше значення, ніж його місце.

2 березня 2026 · Анджела Радмілак

Обмеження у рамках Банку застосовуватимуться лише у разі визнання продукту системним і його входу до режиму Банку, а не до кожного тесту у пісочниці за замовчуванням.

Але ці експерименти показують, чому дизайн правил має наслідки перед повним запуском: емітентам потрібно знати, чи може продукт обслуговувати реальні платіжні потоки, якщо він буде успішним.

Відповідь тепер більш конструктивна, ніж за попереднього дизайну. Фунтовий токен можна створити навколо використання, а не навколо відповідності індивідуальним перевіркам балансу.

Коли токен стане достатньо великим, щоб впливати на платіжні потоки, питання полягає в тому, чи залишить цільовий обмежувач у 40 мільярдів фунтів достатньо місця для обміну, робочих балансів і мережевих ефектів, якими вже користуються доларові токени.

Дані ринку CryptoSlate показують різницю. USDT має ринкову капіталізацію приблизно 186 мільярдів доларів, тоді як USDC — близько 74 мільярдів.

Обмеження у 40 мільярдів фунтів відповідає приблизно 53 мільярдам доларів, що значно менше за обидва найбільших доларових стабільних монети.

Як тест масштабування, різниця залишається очевидною: один системний фунтовий токен починав би з обмеженням значно нижче за USDT і нижче за сумарну ринкову капіталізацію двох найбільших доларових стабільних монет.

Для криптовалютних ринків практичне інтегрування є важливим питанням. Якщо фунтовий токен обмежений до досягнення порівнянного масштабу, він все ще може бути корисним для платіжних операцій у Великій Британії, але залишатиметься переважно внутрішнім, тоді як доларові токени збережуть глибоку базу ринкової активності.

Пов’язані матеріали

Європа активно намагається зупинити захоплення доларових стабільних монет

З поширенням доларових стабільних монет у глобальній економіці ЄЦБ поспішає зупинити, щоб Європа не стала фінансово залежною від приватно випущених цифрових доларів.

1 червня 2026 · Анджела Радмілак

Чому обмеження фунтової стабільної монети залишаються

Аргумент Банку полягає в тому, що необмежене впровадження може швидко вивести гроші з банківських депозитів. У своїй політичній заяві він описує обмеження як перехідний захід для зменшення ризиків для кредитування.

Також він зазначає, що Банк планує переглянути, послабити і зрештою зняти обмеження, коли переконається, що ці ризики були вирішені.

Це важливо, оскільки обмеження подано як тимчасовий інструмент фінансової стабільності, а не як постійний обмежувач розміру.

Банк каже, що початковий рівень у 40 мільярдів фунтів був налаштований за допомогою тієї ж аналітичної бази, що й попередня пропозиція щодо обмежень на володіння.

На його думку, обмеження на рівні продукту досягає подібного захисту фінансової стабільності, уникаючи технічних і приватних проблем із застосуванням обмежень на гаманці, бізнеси, смарт-контракти та посередників.

Комітет з регулювання фінансових послуг Палати лордів уже піднімав це питання. У своєму звіті від 3 червня він зазначив, що Великій Британії загрожує відставання від США та ЄС і закликав переглянути обмеження на володіння, вимоги до резервів без доходу та обмеження для комерційних банків щодо випуску стабільних монет.

Щоденний дайджест CryptoSlate

Щоденні сигнали, нульовий шум.

Заголовки, що рухають ринок, і контекст щодня з ранку у одному короткому огляді.

5-хвилинний дайджест 100 тис.+ читачів

Безкоштовно. Без спаму. Скасуйте підписку будь-коли.

Ой, сталася проблема. Будь ласка, спробуйте ще раз.

Ви підписані. Ласкаво просимо.

Раніше висвітлення CryptoSlate зазначало, що попередні обмеження могли зробити ринок фунтової стабільної монети нерентабельним до запуску.

Банк перейшов до двох з точок тиску, але не до всіх. Він відмовився від пропонованих обмежень на користувачів і пом’якшив розподіл резервів.

Він не скасував вимогу щодо депозитів центрального банку без доходу, і остання заява не чітко послаблює питання випуску комерційними банками, яке піднімали законодавці.

Банк також визнає новий ризик, створений моделлю обмеження випуску. Якщо попит на системний стабільний монету перевищить обмежений обсяг, токен може торгуватися вище паритету на вторинних ринках.

Це інша проблема, ніж звичайний страх, що стабільна монета впаде нижче за свою прив’язку.

У цьому випадку дефіцит може зробити токен надто дорогим, оскільки користувачі хочуть більше його, ніж дозволяють емітенти.

Банк каже, що цей ризик керований і, ймовірно, вимагатиме тривалого, масштабного потоку у системний стабільний монету.

Проте ця заява чітко показує компроміс. Обмеження для користувачів безпосередньо шкодили б прийняттю.

Обмеження для емітентів більш чисто захищають банківську систему, але можуть перетворити успіх у проблему з пропозицією.

Тест 2027 року — прийняття перед жорстким масштабом долара

Рамкова структура червня дає стабільним монетам стерлінгів більш чіткий шлях. Рішення для емітентів, гаманців і платіжних компаній — чи дозволить цей шлях швидко зробити їх корисними.

Більш широкий режим криптовалют у Великій Британії також рухається до 2027 року, з FCA, що окреслює шлях для компаній, що готуються за новою рамковою системою.

Цей графік дає емітентам і постачальникам інфраструктури рік для підготовки, тоді як доларові стабільні монети мають більше часу для розширення свого лідерства у криптоторгівлі та на ланцюгових платіжних потоках.

Для Великої Британії це створює роздільний результат. Банк зробив системні стабільні монети стерлінгів більш життєздатними як внутрішня платіжна інфраструктура.

Він також залишив достатньо контролю, щоб запобігти тому, щоб будь-який один фунтовий токен одразу конкурував із найбільшими доларовими токенами за розміром. Обидва можуть існувати одночасно.

Наступний сигнал — чи залишиться обмеження у 40 мільярдів фунтів комфортно вище за раннє впровадження або стане першим жорстким обмеженням, яке має пройти успішний емітент.

Якщо стабільні монети стерлінгів залишатимуться переважно у внутрішніх платіжних і пісочних випадках, обмеження може здатися щедрим.

Якщо банки, фінтехи, біржі та платформи токенізованих активів зійдуться навколо одного продукту, обмеження може стати історією.

Це ринковий тест, який створив Банк. Сталінг стабільні монети тепер мають більш зручний набір правил. Доларові стабільні монети все ще мають масштаб.

Гонка залежить від того, чи зможуть емітенти у Великій Британії побудувати достатній реальний платіжний попит, перш ніж тимчасове обмеження стане мірою того, наскільки далеко дозволено рухатися фунтовим токенам.