ETF资金连续六周净流出，但链上数据却在说另一个故事。

Американський спотовий Bitcoin ETF минулого тижня знову вийшов з 227 мільйонів доларів, продовжуючи шостий тиждень негативного потоку. Зовні здається, що інституційні кошти відступають, індекс долара досяг нових максимумів з травня 2025 року, макроекономічний тиск посилюється, а Bitcoin коливається біля 64 000 доларів.
Але сигнали структурних змін на блокчейні вже з’явилися: довгострокові тримачі реалізували частку пропозиції до приблизно 12,17 мільйонів монет, що близько до історичного мінімуму за циклом. Одночасно індикатор циклової динаміки опустився до зони -30, яка історично є основною підтримкою. Аналітики зазначають, що індикатор продавлювання вже 1256 днів не генерував сигналів — це найтриваліший період мовчання в історії.
Що це означає? Виведення ETF більше відображає короткострокові макроекономічні настрої та арбітражні дії, а не структурний розпродаж з боку довгострокових тримачів. Водночас, їхні позиції досягли нових максимумів, продавлювання вичерпане, але довіра до ринку ще не відновилася — ціна і структурні сигнали на блокчейні демонструють типове розходження.
Ризик у тому, що: структура дна все ще неповна. Якщо індикатор продавлювання залишатиметься мовчазним, або обсяг пропозиції довгострокових тримачів не перевищить 15 мільйонів монет, підтвердження дна може бути відкладено. Посилення долара і витік ETF при цьому можуть залишити Bitcoin з потенціалом до зниження.
Поточний ринок перебуває у стані “оптимістичних структурних сигналів і песимістичної цінової динаміки”. Історичний досвід показує, що таке розходження часто передує вибору напрямку, але напрямок залежить від макроекономічних точок перелому і часу повернення ETF-капіталу.
$btc #etf #дані на блокчейні #区块链 #криптовалютний ринок