Мінторгівлі оновив список з 10 американських компаній під експортним контролем: один документ, щоб зрозуміти три лінії, що впливають на фондовий ринок

Автор: Давид, дослідження тенденцій

22 червня Міністерство торгівлі опублікувало оголошення № 23 за 2026 роком, у якому 10 американських компаній, таких як Айвіоекс, Red Cat Holdings, MP Materials та інші, були внесені до списку контролю за експортом, заборонивши експорт двонаправлених товарів; у той же день ще 46 американських компаній були внесені до списку обмежень державних закупівель.

(Примітка автора: двонаправлені товари — це товари, технології та послуги, що мають цивільне застосування, а також військове або сприяють підвищенню військового потенціалу)

Це ще один раунд нормалізації протидії китайським рідкісноземельним ресурсам з жовтня 2025 року. Названі 10 американських компаній зосереджені переважно у трьох сферах: військовій промисловості, безпілотниках та рідкісноземельних елементах.

Два найбільш помітних імені у списку — MP Materials та USA Rare Earth, обидва є флагманами американського рідкісноземельного сектору. Китай проти них вживає заходів, і перша реакція ринку — це позитив для сектору рідкісноземельних у A-акціях: суперник зупинений, свої — ще більш цінні та дефіцитні.

Проблема в тому, що ціна на рідкісноземельні вже зросла з жовтня минулого року і до теперішнього моменту лідери на верхньому рівні вже близькі до річних максимумів. Тому, якщо зараз реагувати — чи не запізно вже?

Якщо запізно — куди тоді вкладати гроші?

Цього разу список контролю Міністерства торгівлі зачепив не лише рідкісноземельний сектор. Вже прорвавшись у цій галузі, можливо, є й інші каталізатори для подальшого зростання, а ті менш популярні напрямки, що ще не піднялися — можливо, ще не привернули уваги.

Ми спробували систематизувати можливі сигнали впливу і розмістили їх у цінових координатах для вашого аналізу.

Ключові висновки

① Верхній ланцюг рідкісноземельних вже зростав до максимуму, цей контроль не є новим каталізатором

Зараз ціна на Північну рідкісноземельну — 52.9 юанів, що приблизно на 20% нижче за річний максимум у 63.6 юанів; Guangsheng Nonferrous — 115 юанів, Shenghe Resources — 33.6 юанів, вже близькі до найвищих рівнів за рік. Ці ресурси з жовтня минулого року постійно зростають, і логіка «вигідності протидії рідкісноземельним» вже закладена у ціну майже наполовину. Цей контроль більше підтверджує тренд, ніж створює новий поштовх для зростання.

② Менш переоцінені — це нижній ланцюг у магнітних матеріалах та у ланцюгу безпілотників.

У межах рідкісноземельного ланцюга, оцінки нижнього рівня значно нижчі за верхній:

Магнітний сектор — Dadi Xiong (30.7 юанів), Zhenghai Magnetics (13.7 юанів), — все ще на нижній межі річного діапазону, їх зростання значно відстає від ресурсних компаній. Що стосується безпілотників, у списку з назвою Red Cat та Teal Drones, — цей сектор ще більш спокійний, безпілотники майже на річному мінімумі, уваги ринку мало. В рамках одного й того ж події ці сегменти оцінюються по-різному.

③ Названі американські компанії не обов’язково є одностороннім негативом, потрібно чекати відкриття торгів

MP Materials та USA Rare Earth — це ключові компанії у внутрішньому ланцюгу постачання рідкісноземельних у США, причому MP має у своєму складі інвестиції Міністерства оборони США.

Для таких компаній експортний контроль з Китаю та політична підтримка США — дві сили, що впливають у різних напрямках. Перед оголошенням ціни на їхні акції не були низькими, і ринок не закладав у ціну «можливе санкціонування». Тому реальна реакція стане зрозумілою лише після відкриття торгів.

Інвесторам, що мають позиції у цих компаніях, слід уважно стежити за рухом після відкриття.

Чому обмеження експорту — це позитив для внутрішнього ринку рідкісноземельних?

Багато хто спершу вважає це дивним: заборона експорту — хіба не менше бізнесу для китайських компаній? Як це може бути вигідно?

Ключ у напрямку контролю. Цього разу заборонено продавати цим 10 американським компаніям двонаправлені товари, що означає обмеження їхнього постачання, а не закупівлі у китайських виробників.

Китайська ланцюгова система рідкісноземельних — від видобутку, переробки і до виробництва магнітних матеріалів — є однією з найповніших у світі, і країна самодостатня, не залежить від імпорту з США. Тобто ця заборона не торкається верхніх ланцюгів постачання китайських постачальників — вони продовжують виробляти і експортувати.

Реально «застрягли» у США.

Компанії MP Materials та USA Rare Earth прагнуть обійти китайську ланцюгову систему, але у сфері роздільних технологій, обладнання та частини проміжних матеріалів вони все ще залежать від Китаю. Це підвищує цінність і ринкову силу китайських виробників у глобальній структурі рідкісноземельних — і саме це ринок сприймає як позитив для сектору у A-акціях.

Ринок вже врахував, що верхній ланцюг зростає, а гроші ще не пішли до нижнього

Спершу розберімо ланцюг. Витяг рідкісноземельних з руди, їх переробка у оксиди прядю та неодиму — це верхній ланцюг, цим займаються Північна рідкісноземельна, Guangsheng Nonferrous, Shenghe Resources.

Далі — обробка у магнітні матеріали, наприклад, неодимовий залізо-борний магніт, — цим займаються Jinli Permanent Magnet, Zhenghai Magnetics, Dadi Xiong.

Верхній ланцюг — це видобуток і переробка, нижній — виробництво магнітів.

У цій хвилі ринку гроші переважно зосереджені у верхньому ланцюгу. Ціни на Північну рідкісноземельну, Guangsheng та Shenghe Resources — близько максимуму за рік. Логіка проста: кожного разу, коли підкреслюється стратегічне значення рідкісноземельних, перші, хто отримують вигоду — це компанії з ресурсами та переробкою, що мають їх у своєму розпорядженні, — їхня цінність очевидна.

Цього разу, на мою думку, цей контроль є позитивом для верхнього ланцюга, але ціни вже врахували цю перспективу, тому входити зараз — ризиковано, оскільки це вже високий рівень.

Що стосується нижнього ланцюга — магнітних матеріалів, — темпи ціноутворення значно сповільнилися.

З трьох лідерів у секторі магнітів, Jinli Permanent Magnet — з доходом 7.7 млрд юанів і подвоєною чистою прибутковістю — вже зросла більш ніж на 90% у 2025 році і знаходиться на високій позиції; але Zhenghai Magnetics та Dadi Xiong ще залишаються на нижній межі річного діапазону і не наздогнали зростання верхнього ланцюга.

Є ще один важливий аспект, який легко ігнорувати:

З другої половини 2025 року Китай почав послаблювати обмеження на експорт магнітних матеріалів у США, наприклад, Jinli Permanent Magnet продав у США товарів на 5 млрд юанів за рік, що на 40% більше; Zhenghai та Dadi Xiong також отримали ліцензії на експорт у США. Це означає, що новий контрольний список із 10 компаній — це точковий, цілеспрямований захід у рамках «дозволу звичайним комерційним клієнтам і окремим військовим компаніям припиняти постачання», а не повна заборона.

Отже, ця логіка стосується і фінансових звітів компаній у секторі магнітів — вплив обмежень є обмеженим.

Компанії з цього списку, що вже не входять до основних клієнтів, — Jinli Permanent Magnet та Zhenghai Magnetics, — їхній реальний дохід здебільшого з сектору нових енергетичних автомобілів і робототехніки, і не пов’язаний із військовими постачаннями США.

Цей контроль більше підсилює емоційний фон сектору, ніж створює реальні замовлення. Однак, справжній інтерес у рідкісноземельних — це ті компанії, чиї бізнеси тісно пов’язані з військовою тематикою, що потрапила у список.

У цьому плані Dadi Xiong — більш релевантний, ніж інші дві.

Малий розмір, у 2025 році дохід — 1.6 млрд юанів, чистий прибуток — 57.4 млн, але ця компанія є основним постачальником військових магнітів у Китаї, з часткою понад 40%, їх використовують у авіаційних двигунах, ракетах — саме у цій сфері, що відповідає військовим і безпілотним компаніям із списку, і є найпрямішим зв’язком із цим інцидентом.

Проте, цей зв’язок не гарантує стабільності: її валова маржа — лише 18%, боргова навантаженість — майже 60%, її здатність заробляти і фінансова безпека — слабкі, а через малий розмір ціна може швидко зростати і так само швидко падати.

Підходить для тих, хто може витримати коливання і цінує «чистоту теми», але не для стабільної опори.

Zhenghai Magnetics — інший тип компанії. У 2025 році її чистий прибуток подвоївся, і зростання було більш різким, ніж у Dadi Xiong, але драйвером є сфера робототехніки і електродвигуни для нових енергетичних авто, і ця компанія майже не пов’язана з військовим списком. Її низька ціна — це більше відображення того, що ринок ще не повністю врахував потенціал у сфері робототехніки.

Отже, у рідкісноземельній лінії — два різні сценарії для верхнього і нижнього ланцюга.

Верхній ланцюг — це ресурси і їхня цінність, вже врахована у ціну, і зараз іде «передача естафети» на високих рівнях; нижній — магнітні матеріали, ще на низьких рівнях, і Dadi Xiong — більш відповідний до військової тематики, але з ризиками через слабку фінансову ситуацію; Zhenghai Magnetics — дешевий, але менш пов’язаний із військовою тематикою.

Безпілотники: у списку є, але без прямого позитиву

У списку контролю — Red Cat Holdings і їхній підрозділ Tiler Drones, які займаються військовими розвідувальними та ударними безпілотниками, саме цим США прагнуть підтримати і замінити китайські аналоги.

Ринок може пов’язати це з сектором військових безпілотників у A-акціях, але тут логіка позитиву і рідкісноземельних не співпадає. Це не принесе замовлень для китайських безпілотних компаній, швидше — це політична демонстрація протистояння у сфері військових безпілотників між Китаєм і США, і ринок знову зверне увагу на стратегічну цінність і військову конкурентоспроможність китайських безпілотників.

З цієї лінії у A-акціях найбільш релевантним є China UAV.

Ця компанія — лідер у виробництві військових безпілотників у Китаї, її основний продукт — серія Wing Loong, що складається з ударних і розвідувальних безпілотників, понад 90% доходів — від військової торгівлі, і вона є головним гравцем у цій сфері.

За ступенем відповідності бізнесу до списку, вона — найближчий аналог американських безпілотників із списку, і її оцінка — найвищий рівень.

Зараз її ціна — 44 юані, на нижній межі річного діапазону, але ця позиція сформована після зниження з високого рівня, а не через незапущену ситуацію.

За фінансовими показниками, у 2025 році компанія показала значне зростання через військові замовлення: у трьох кварталах доходи зросли більш ніж у три рази, і ціна акцій піднімалася до 48 юанів, але тепер вона знизилася, що більше схоже на корекцію після піку.

Варто врахувати, що військові замовлення залежать від великих контрактів, і у 2024 році доходи знизилися на 70%, а у 2025 — знову зросли. Це означає, що оцінка за поточними цінами не дає повної картини, і головним фактором стане подальше укладання та виконання військових контрактів. Оцінка за P/E — у діапазоні десятків разів, і не вважається недооціненою.

Обмеження експорту — не обов’язково негатив для американських акцій

Це питання найбільше хвилює інвесторів у відповідних американських компаніях, але відповідь може бути несподіваною: не обов’язково.

Найвагоміші компанії у списку — MP Materials і USA Rare Earth — є ключовими у зусиллях США зменшити залежність від китайських рідкісноземельних. MP — єдина у США вертикально інтегрована компанія з масштабами, і у 2025 році вона отримала інвестиції від Міноборони США, що робить її стратегічним об’єктом. Це визначає її ситуацію як двонапрямну:

Китай перекрив їй доступ до двонаправлених товарів, але через безпекові міркування США можуть навпаки збільшити замовлення і підтримку.

Ціни перед оголошенням підтверджують цю ідею. Ціни на MP, USA Rare Earth і Red Cat Holdings перед оголошенням не були низькими, і ринок не закладав у ціну «можливе санкціонування». Тому реальна реакція стане зрозумілою лише після відкриття торгів.

Інвесторам, що мають у портфелі ці акції, слід уважно стежити за рухом після відкриття.

Чому обмеження експорту — це позитив для внутрішнього ринку рідкісноземельних?

Багато хто спершу вважає це дивним: заборона експорту — хіба не менше бізнесу для китайських компаній? Як це може бути вигідно?

Ключ у напрямку контролю. Цього разу заборонено продавати цим 10 американським компаніям двонаправлені товари, що означає обмеження їхнього постачання, а не закупівлі у китайських виробників.

Китайська ланцюгова система рідкісноземельних — від видобутку, переробки і до виробництва магнітних матеріалів — є однією з найповніших у світі, і країна самодостатня, не залежить від імпорту з США. Тобто ця заборона не торкається верхніх ланцюгів постачання китайських постачальників — вони продовжують виробляти і експортувати.

Реально «застрягли» у США.

Компанії MP Materials та USA Rare Earth прагнуть обійти китайську ланцюгову систему, але у сфері роздільних технологій, обладнання та частини проміжних матеріалів вони все ще залежать від Китаю. Це підвищує цінність і ринкову силу китайських виробників у глобальній структурі рідкісноземельних — і саме це ринок сприймає як позитив для сектору у A-акціях.

Ринок вже врахував, що верхній ланцюг зростає, а гроші ще не пішли до нижнього

Спершу розберімо ланцюг. Витяг рідкісноземельних з руди, їх переробка у оксиди прядю та неодиму — це верхній ланцюг, цим займаються Північна рідкісноземельна, Guangsheng Nonferrous, Shenghe Resources.

Далі — обробка у магнітні матеріали, наприклад, неодимовий залізо-борний магніт, — цим займаються Jinli Permanent Magnet, Zhenghai Magnetics, Dadi Xiong.

Верхній ланцюг — це видобуток і переробка, нижній — виробництво магнітів.

У цій хвилі ринку гроші переважно зосереджені у верхньому ланцюгу. Ціни на Північну рідкісноземельну, Guangsheng та Shenghe Resources — близько максимуму за рік. Логіка проста: кожного разу, коли підкреслюється стратегічне значення рідкісноземельних, перші, хто отримують вигоду — це компанії з ресурсами та переробкою, що мають їх у своєму розпорядженні, — їхня цінність очевидна.

Цього разу, на мою думку, цей контроль є позитивом для верхнього ланцюга, але ціни вже врахували цю перспективу, тому входити зараз — ризиковано, оскільки це вже високий рівень.

Що стосується нижнього ланцюга — магнітних матеріалів, — темпи ціноутворення значно сповільнилися.

З трьох лідерів у секторі магнітів, Jinli Permanent Magnet — з доходом 7.7 млрд юанів і подвоєною чистою прибутковістю — вже зросла більш ніж на 90% у 2025 році і знаходиться на високій позиції; але Zhenghai Magnetics та Dadi Xiong ще залишаються на нижній межі річного діапазону і не наздогнали зростання верхнього ланцюга.

Є ще один важливий аспект, який легко ігнорувати:

З другої половини 2025 року Китай почав послаблювати обмеження на експорт магнітних матеріалів у США, наприклад, Jinli Permanent Magnet продав у США товарів на 5 млрд юанів за рік, що на 40% більше; Zhenghai та Dadi Xiong також отримали ліцензії на експорт у США. Це означає, що новий контрольний список із 10 компаній — це точковий, цілеспрямований захід у рамках «дозволу звичайним комерційним клієнтам і окремим військовим компаніям припиняти постачання», а не повна заборона.

Отже, ця логіка стосується і фінансових звітів компаній у секторі магнітів — вплив обмежень є обмеженим.

Компанії з цього списку, що вже не входять до основних клієнтів, — Jinli Permanent Magnet та Zhenghai Magnetics, — їхній реальний дохід здебільшого з сектору нових енергетичних автомобілів і робототехніки, і не пов’язаний із військовими постачаннями США.

Цей контроль більше підсилює емоційний фон сектору, ніж створює реальні замовлення. Однак, справжній інтерес у рідкісноземельних — це ті компанії, чиї бізнеси тісно пов’язані з військовою тематикою, що потрапила у список.

У цьому плані Dadi Xiong — більш релевантний, ніж інші дві.

Малий розмір, у 2025 році дохід — 1.6 млрд юанів, чистий прибуток — 57.4 млн, але ця компанія є основним постачальником військових магнітів у Китаї, з часткою понад 40%, їхній продукт використовується у авіаційних двигунах, ракетах — саме у цій сфері, що відповідає військовим і безпілотним компаніям із списку, і є найпрямішим зв’язком із цим інцидентом.

Проте, цей зв’язок не гарантує стабільності: її валова маржа — лише 18%, боргова навантаженість — майже 60%, її здатність заробляти і фінансова безпека — слабкі, а через малий розмір ціна може швидко зростати і так само швидко падати.

Підходить для тих, хто може витримати коливання і цінує «чистоту теми», але не для стабільної опори.

Zhenghai Magnetics — інший тип компанії. У 2025 році її чистий прибуток подвоївся, і зростання було більш різким, ніж у Dadi Xiong, але драйвером є сфера робототехніки і електродвигуни для нових енергетичних авто, і ця компанія майже не пов’язана з військовим списком. Її низька ціна — це більше відображення того, що ринок ще не повністю врахував потенціал у сфері робототехніки.

Отже, у рідкісноземельній лінії — два різні сценарії для верхнього і нижнього ланцюга.

Верхній ланцюг — це ресурси і їхня цінність, вже врахована у ціну, і зараз іде «передача естафети» на високих рівнях; нижній — магнітні матеріали, ще на низьких рівнях, і Dadi Xiong — більш відповідний до військової тематики, але з ризиками через слабку фінансову ситуацію; Zhenghai Magnetics — дешевий, але менш пов’язаний із військовою тематикою.

Безпілотники: у списку є, але без прямого позитиву

У списку контролю — Red Cat Holdings і їхній підрозділ Tiler Drones, які займаються військовими розвідувальними та ударними безпілотниками, саме цим США прагнуть підтримати і замінити китайські аналоги.

Ринок може пов’язати це з сектором військових безпілотників у A-акціях, але тут логіка позитиву і рідкісноземельних не співпадає. Це не принесе замовлень для китайських безпілотних компаній, швидше — це політична демонстрація протистояння у сфері військових безпілотників між Китаєм і США, і ринок знову зверне увагу на стратегічну цінність і військову конкурентоспроможність китайських безпілотників.

З цієї лінії у A-акціях найбільш релевантним є China UAV.

Ця компанія — лідер у виробництві військових безпілотників у Китаї, її основний продукт — серія Wing Loong, що складається з ударних і розвідувальних безпілотників, понад 90% доходів — від військової торгівлі, і вона є головним гравцем у цій сфері.

За ступенем відповідності бізнесу до списку, вона — найближчий аналог американських безпілотників із списку, і її оцінка — найвищий рівень.

Зараз її ціна — 44 юані, на нижній межі річного діапазону, але ця позиція сформована після зниження з високого рівня, а не через незапущену ситуацію.

За фінансовими показниками, у 2025 році компанія показала значне зростання через військові замовлення: у трьох кварталах доходи зросли більш ніж у три рази, і ціна акцій піднімалася до 48 юанів, але тепер вона знизилася, що більше схоже на корекцію після піку.

Варто врахувати, що військові замовлення залежать від великих контрактів, і у 2024 році доходи знизилися на 70%, а у 2025 — знову зросли. Це означає, що оцінка за поточними цінами не дає повної картини, і головним фактором стане подальше укладання та виконання військових контрактів. Оцінка за P/E — у діапазоні десятків разів, і не вважається недооціненою.

Обмеження експорту — не обов’язково негатив для американських акцій

Це питання найбільше хвилює інвесторів у відповідних американських компаніях, але відповідь може бути несподіваною: не обов’язково.

Найвагоміші компанії у списку — MP Materials і USA Rare Earth — є ключовими у зусиллях США зменшити залежність від китайських рідкісноземельних. MP — єдина у США вертикально інтегрована компанія з масштабами, і у 2025 році вона отримала інвестиції від Міноборони США, що робить її стратегічним об’єктом. Це визначає її ситуацію як двонапрямну:

Китай перекрив їй доступ до двонаправлених товарів, але через безпекові міркування США можуть навпаки збільшити замовлення і підтримку.

Ціни перед оголошенням підтверджують цю ідею. Ціни на MP, USA Rare Earth і Red Cat Holdings перед оголошенням не були низькими, і ринок не закладав у ціну «можливе санкціонування». Тому реальна реакція стане зрозумілою лише після відкриття торгів.

Інвесторам, що мають у портфелі ці акції, слід уважно стежити за рухом після відкриття.

Підсумовуючи, обмеження експорту не обов’язково є негативом для американських компаній, що працюють у цій сфері, і може навіть створювати додаткові можливості у довгостроковій перспективі.