Аналитик: У структурі пропозиції біткойна з’явилися схожі на циклічний дно, але ключові індикатори тиску на продаж ще не показали ознак дна.

BlockBeats повідомляє, 22 червня, аналітик криптовалютного ринку Axel Adler Jr. зазначив, що дані на блокчейні свідчать про появу структури пропозиції, схожої на дно циклу, але один ключовий індикатор капітуляції ще не підтвердив формування дна.

Довгострокові тримачі вже реалізували зростання пропозиції. Цей індикатор вимірює загальну реалізовану пропозицію, що входить до групи довгострокових тримачів, і в історії часто швидко зростає поблизу циклового дна. Наразі цей індикатор становить близько 12,17 мільйонів монет, у початку червня він досяг локального максимуму 12,42 мільйонів. Хоча пізніше він трохи знизився, але порівняно з минулим роком зростання залишається сильним. За останній рік цей індикатор подвоївся, що свідчить про те, що все більше монет переходить від короткострокових трейдерів до більш стабільних довгострокових тримачів.

Ці зміни зазвичай розглядаються як ознака посилення ринкової стійкості. Зростання пропозиції довгострокових тримачів означає, що більше Bitcoin виходить з активного обігу, потенційно зменшуючи тиск на продаж, а також свідчить про процес осідання капіталу на ринку.

Але проблема в тому, що цей індикатор ще не досяг рівня, близького до дна минулого медвежого циклу. Біля дна 2015 року, довгострокові тримачі реалізували близько 15 мільйонів монет; у 2018-19 роках — близько 16 мільйонів; у 2022-23 роках — близько 19,7 мільйонів. У порівнянні з цим, поточні 12,17 мільйонів, хоча й рух у правильному напрямку, все ще відстають від підтвердження історичного дна.

Більше розбіжностей виникає щодо індикатора тиску на продаж. Цей індикатор активується лише тоді, коли ринок у цілому зазнає збитків, тобто коли NUPL є від’ємним, і вимірює реалізовані збитки через ступінь відхилення SOPR від 1. Іншими словами, він фіксує момент, коли ринок справді входить у фазу зняття тиску, продажу з збитками та капітуляції.

Зараз цей індикатор вже 1256 днів не дає сигналу — це найтриваліший період мовчання в історії Bitcoin. Останній сигнал був 13 січня 2023 року, наприкінці попереднього медвежого циклу. У минулих кількох днах дна, включаючи 2015 рік, 2018-19 роки, 2020 і 2022, спостерігалися інтенсивні сигнали тиску на продаж, піки яких зазвичай коливалися від 15% до майже 32%. У районі дна грудня 2018 року цей індикатор досяг приблизно 32% — історичного максимуму.

Отже, поточний ринок демонструє неповну структуру дна: пропозиція дозріває, довгострокові тримачі поглинають капітал, але сигнал капітуляції ще не підтверджений. Ринок більше схожий на стадію утримання, осідання і перерозподілу капіталу, ніж на завершення фінальної фази тиску, характерну для класичного дна циклу.

Висновок полягає в тому, що Bitcoin дійсно має часткові ознаки «заснування дна», але ще відсутній найважливіший елемент історичних циклів — сигнал капітуляції, що виникає через продаж з збитками. Для більшої впевненості може знадобитися один із двох умов: або реалізована пропозиція довгострокових тримачів перевищить 15 мільйонів монет, або індикатор тиску на продаж знову активується, що свідчитиме про справжнє звільнення тиску на ринку.