Після зростання в 11 разів за рік, фінансовий звіт Micron став тестом на стрес для ринку зберігання даних AI

Автор: Клод, Deep潮 TechFlow

Deep潮 огляд: ті, хто ставить на зберігання AI, 24 червня зіткнуться з випробуванням. Micron після закриття торгів у цей день опублікує квартальні результати, і його акції вже зросли з 103 доларів рік тому до 1134 доларів, що майже в 11 разів більше, ринкова капіталізація становить 1,28 трильйона доларів. Ринок ставить на подальше зростання, а консенсус Уолл-стріт очікує, що прибуток на акцію цього кварталу зросте приблизно на 932% у порівнянні з минулим роком, а дохід — приблизно на 270%. Чим більший приріст, тим вище очікування щодо фінансової звітності. Цей звіт — перевірка цієї ставки, а також найжорсткіший бар’єр для ринку AI-зберігання цього року.

Якщо у вас є акції Micron або ви слідкуєте за AI, чіпами, зберіганням, цей звіт після закриття торгів 24 червня варто тримати під контролем.

За останній рік ціна акцій Micron зросла з 103 до 1134 доларів, приблизно в 11 разів. Ринкова капіталізація — 1,28 трильйона доларів, зростання за рік — близько 297%. На цій позначці будь-хто, хто купує далі, напевно, думає: «Як довго ще це зростатиме?». Саме час для фінансової звітності, щоб перевірити цю ставку.

Зараз ринок має консенсус щодо подальшого зростання.

За даними cryptobriefing, Уолл-стріт очікує, що прибуток на акцію Micron цього кварталу становитиме близько 19,72 долара, тоді як у тому ж періоді минулого року — лише 1,91 долара, що дає приріст приблизно 932%; дохід — близько 34,5 мільярдів доларів, зростання — приблизно 270%. За цими цифрами стоїть високошвидкісний пам’ять (HBM, спеціалізований високошвидкісний чіп для AI-ускорювачів), і виробництво HBM на 2026 рік у Micron вже повністю розпродане, замовлення йдуть до кінця року.

Аналітики переглянули прогноз на цілий рік і продовжують його підвищувати

Це зростання не з’явилося з нічого. За останні три місяці Уолл-стріт постійно підвищує прогнози щодо прибутку Micron, і робить це дуже швидко.

За даними Alphastreet, консенсус щодо прибутку на акцію цього кварталу був ще 90 днів тому 11,73 долара, 30 днів тому — 19,13 долара, а зараз — 19,72 долара, що означає зростання на 68%. Три місяці тому оцінка компанії була майже вдвічі нижчою, ніж зараз.

31 аналітик дав діапазон прогнозів прибутку від 7,53 до 24,08 долара, а доходу — від 19,7 до 40,1 мільярда доларів, що дуже різко. Наскільки крутий цей поворот, навіть аналітики не можуть точно порахувати, тому коригують прогнози відповідно до реальних даних.

Для простих інвесторів це двосічний меч.

Постійне підвищення очікувань означає, що фундаментальні показники справді перевищують очікування; але навіть якщо результати цього кварталу будуть хорошими, якщо вони не досягнуть максимально можливого рівня, ціна акцій все одно може впасти.

Не вірте у «занадто обережний» прогноз Citigroup — це найагресивніший прогноз у всьому ринку

У соцмережах поширена думка, що Citigroup занадто обережно оцінює ціну зберігання, і тому результати Micron будуть значно кращими за очікування. Це неправильний підхід, і слідувати за ним у рішеннях — ризиковано.

За даними TradingKey, Citigroup прогнозує, що ціна DRAM у 2026 році зросте приблизно на 200% за рік, з кварталу в квартал — 37%, 13%, 11%; NAND Flash — приблизно на 186% за рік, з кварталу — 45%, 17%, 6%. 200% — це найагресивніший прогноз для зростання цін зберігання на Уолл-стріт, і він не є консервативним. На основі цього Citigroup підвищила цільову ціну до 1200 доларів, а Deutsche Bank — до 1500 доларів, обидві компанії прогнозують, що дефіцит зберігання триватиме до 2028 року.

Ризик у тому, що навіть найагресивніші інститути базують свої прогнози на «зростанні на 200%», а фінансовий результат цього кварталу має перевищити вже підвищену планку. Сподіватися на те, що «Citigroup недооцінює» і зможе перевершити очікування — безглуздо.

Майже 81% валової маржі — це історичний максимум і найбільша загадка цього дня

У фінансовій звітності найважливішим є валова маржа.

За даними TradingKey, Micron дає орієнтир, що дохід становитиме близько 33,5 мільярдів доларів з коливанням у 7,5 мільярда, а прибуток на акцію — приблизно 19,15 долара, а валова маржа — близько 81%. Це найвищий рівень валової маржі в історії компанії, і вона входить у топ у напівпровідниковій галузі. У минулому році чистий прибуток становив 23,4%, у попередньому кварталі — 58,8%, і за рік прибутковість подвоїлася і більше, що вкрай рідко трапляється у напівпровідниках.

Чим вищою є валова маржа, тим більше проблем із її підтримкою. Micron традиційно є однією з найциклічніших технологічних компаній, і цикли буму та спаду у зберіганні відомі всім. У день публікації звіту будь-яке ознака вершини прибутковості або початку зниження цін на основні зберігання може спричинити тиск на ціну акцій, навіть якщо доходи будуть гарними.

За даними TIKR, глобальний операційний віце-президент Micron Маніш Бхатія на конференції JPMorgan заявив, що фінансові перспективи компанії сильніші, ніж під час попереднього телефонного брифінгу, і цього кварталу очікується новий рекорд вільного грошового потоку; постачання HBM, DRAM і NAND залишатиметься напруженим до 2026 року і пізніше, а швидкість нарощування потужностей HBM4 у два рази вища, ніж у HBM3E минулого року. Ці заяви є оптимістичними, але це — передзвін перед публікацією звіту, і їхня правдивість буде підтверджена даними цього дня.

Що визначає напрямок цін — орієнтири, а не результати цього кварталу

Очікувані доходи та прибутки цього кварталу, ймовірно, будуть високими, і ринок вже це врахував.

Куди рухатиметься ціна акцій у цей день, залежить більше від прогнозу Micron щодо четвертого кварталу, зокрема, чи зможе він продовжити зростання порівняно з попереднім періодом. Також важливі питання — темпи зростання HBM і розподіл потужностей на 2027 рік, оскільки ці фактори визначать, чи зможе ринок тримати цю історію і далі.

У історії зберігання найчастіше не обманюють у найгірші часи, а коли очікування максимально напружені. Зараз Micron перебуває саме у цій точці. Якщо ви плануєте діяти після публікації звіту, спершу дивіться на прогноз і HBM, а потім — на загальний дохід.