Селлер остання стаття: Біткойн, цифровий кредит і цифрові валюти

Автор: Майкл Сейлор; переклад: Тао Чжу, Golden Finance

Сучасна архітектура цифрових активів

Біткойн — це цифровий капітал.

Він є основою сучасної цифрової економіки.

Біткойн рідкісний, глобально прийнятий, високоліквідний, програмований, ділиться, підлягає аудиту, і будь-хто з підключенням до Інтернету може його використовувати. Він не випускається урядом, і не контролюється жодною компанією. У нього немає орендарів, не потребує обслуговування, не має кордонів, немає фізичного місцезнаходження, ради директорів, і жодного центрального банку, який міг би розмивати його цінність.

Біткойн — це базовий рівень цифрової цінності.

Але капітал сам по собі — це лише початок.

Наступна стадія біткойна — це не просто його володіння. Наступна стадія — це побудова повної архітектури цифрового капіталу на основі біткойна: цифровий капітал, цифровий кредит, цифрові валюти, цифрові доходи і цифрові акції.

Ось як біткойн еволюціонує від єдиного активу до глобальної фінансової системи.

Біткойн залишається саме біткойном.

Світ будує на ньому.

Стек цифрових активів

Сучасний стек цифрових активів складається з п’яти рівнів:

1. Цифровий капітал — біткойн (BTC)

Первинний, дефіцитний, високоенергетичний актив капіталу.

2. Цифровий кредит — інструменти STRC

Доходні інструменти, підтримувані біткойном, спрямовані на зниження волатильності та надання доходу.

3. Цифрові валюти — інструменти з стабільною вартістю

Токени, фонди, пріоритетні цінні папери, рахунки або інші форми пакування, що базуються на доларах, змішують цифровий кредит і фіатні еквіваленти.

4. Цифрові доходи — продукти з левереджем або структуровані

Високорентабельні продукти, побудовані на цифровому кредиті або цифровій валюті, орієнтовані на інвесторів, готових брати на себе більший ризик, левередж, волатильність або недостатню ліквідність.

5. Цифрові акції — залишкові частки MSTR

Поглинають волатильність, підтримують стек кредиту і отримують залишковий дохід.

Це не зміна протоколу. Це не застави. Це не інфляція валюти. Це не нові токени, маскуючіся під біткойн.

Це — капітальний ринок, побудований на основі біткойна.

1. Цифровий капітал: біткойн (BTC)

Біткойн — основа всієї системи цифрових активів.

Біткойн — це цифровий аналог золота, престижної нерухомості і суверенних резервів, але з більшою ліквідністю, ділністю, дефіцитністю і здатністю до глобальних розрахунків.

Він — високоенергетичний актив системи.

Ця висока енергетика спричиняє волатильність. Ціни на біткойн коливаються різко, бо він — чистий цифровий капітал: дефіцитний, високоліквідний, глобально прийнятий і торгується цілодобово. Ця волатильність — не недолік, а матеріал для побудови ринку цифрового капіталу.

Але не всі інвестори можуть володіти первинним біткойном.

Сімейні офіси прагнуть капітального зростання.

Компанії — резервів у казначействі.

Банки — застав.

Страхові компанії — доходу.

Пенсіонери — доходу.

Платіжні компанії — стабільних розрахунків.

Криптовалютні біржі — активу, схожого на долар, що може справді платити доход користувачам.

Розвинуті ринки — доларових заощаджень, ліквідності і доходу.

Активи з волатильністю до 40% — ідеальні для деяких інвесторів, але не підходять для інших.

Рішення — не змінювати біткойн.

А побудувати на ньому продукти, що задовольняють різні потреби капітальних пулів.

2. Цифровий кредит: доходи, підтримувані біткойном

Цифровий кредит перетворює високоволатильний цифровий капітал у низьковолатильний дохід.

STRC — приклад цифрового кредиту: пріоритетний, високорентабельний короткостроковий інструмент, випущений компанією, підтримуваною біткойном. Біткойн забезпечує довгострокову базу капіталу. Цифрові акції поглинають залишкову волатильність. Цифровий кредит — це рівень вище за акції, що надає дохід інвесторам, які шукають прибуток, а не безпосередньо володіння біткойном.

Ключовий момент — це не те, що цифровий кредит завжди має фіксовану волатильність.

Це не так.

Кредитні інструменти у нормальних ринках торгуються з низькою волатильністю, а у напружених — з високою. Спред може розширюватися. Ліквідність — змінюватися. Процентні ставки — коливатися. Відгуки емітентів — змінюватися. Структура ринку — еволюціонувати.

Більш точно —:

Цифровий кредит має на меті знизити волатильність цифрового капіталу.

Він досягає цього через структуру капіталу, пріоритети, доходність, механізми номіналу, підтримку ліквідності і буфери у вигляді підпорядкованих акцій. Мета — перетворити первинну високоволатильну енергію біткойна у більш стабільний потік доходу, що робить його більш придатним для кредитних інвесторів.

Фінансові професіонали давно це розуміють.

Іпотека — не те саме, що нерухомість.

Муніципальні облігації — не те саме, що місто.

Корпоративні облігації — не те саме, що звичайні акції.

Пріоритетні цінні папери — не те саме, що їх базові акції.

Сам актив може бути досить волатильним, але рівень кредиту — менш.

Мета цифрового кредиту — не усунути ризик, а розумно його розподілити.

Акціонери несуть залишкову волатильність і потенційний дохід. Ті, хто володіє кредитами — мають вищий пріоритет і отримують дохід. Власники цифрових валют — отримують ще один рівень стабільності і ліквідності. Кожен інвестор може обирати рівень ризику відповідно до своїх можливостей.

Сам біткойн не потребує отримання доходу.

Він не потребує застави.

Він не потребує інфляції.

Він не потребує зміни протоколу.

Він не потребує перетворення на Ethereum.

Доходи створюються структурою капіталу, що побудована над біткойном, а не знеціненням самого біткойна.

Ця різниця — надзвичайно важлива.

3. Цифрові валюти: стабільні валюти на основі цифрового кредиту

Цифрові валюти — це наступний етап розвитку.

Цифрові валюти — це інструменти зі стабільною вартістю і щоденною ліквідністю, що працюють як валюта, але при цьому забезпечують значний дохід. Залежно від юрисдикції, каналів розповсюдження і типу інвесторів, їх можна побудувати у вигляді токенів, фондів, пріоритетних цінних паперів, рахунків або інших регульованих носіїв.

Їх концепція дуже проста:

поєднання цифрового кредиту з фіатною готівкою.

Цифровий кредит — це двигун доходу.

Фіатна готівка — це забезпечення ліквідності і стабільності.

Ця структура управляє термінами погашення, викупом, кредитним ризиком, резервами і ринковими ризиками.

Власники отримують стабільний актив із доходом.

Один продукт може тримати цифровий кредит, підтримуваний біткойном, з доходністю 10-12%, і поєднувати його з казначейськими облігаціями, грошовими фондами, репо або банківськими резервами. Враховуючи резерви ліквідності, витрати і буфери ризиків, кінцева цільова дохідність такого інструменту — 6-8%.

Ось у чому суть прориву.

Цифровий капітал перетворюється у цифровий кредит.

Цифровий кредит у поєднанні з фіатною ліквідністю стає цифровою валютою.

Ось принцип, як підтримується дохідність інструменту, підтримуваного біткойном.

Це не магія, а структуроване фінансування.

Біткойн — це капітальний актив.

Цифрові акції — перший рівень захисту від збитків і доходу.

Цифровий кредит — рівень доходу.

Цифрова валюта — рівень стабільної вартості і ліквідності.

Ця система, не змінюючи сам біткойн, перетворює його первинну волатильність у корисний фінансовий продукт.

Стабільна вартість не означає безризиковість

Це — надзвичайно важлива різниця.

Цифрові валюти не слід описувати як безризикові, і не слід рекламувати їх як безумовну гарантію. Вони мають описуватися як інструменти, що прагнуть зберегти цінність через резерви, ліквідність, кредитну структуру, прозорість і управління ризиками.

Обґрунтований дизайн цифрової валюти має ставити ті самі питання, що і будь-який фінансовий професіонал при оцінці ринкових фондів, стабільних монет або короткострокових кредитних продуктів:

Що це за актив?

Який кредитний ризик?

Який рівень резервів?

Який термін погашення?

Яка механіка викупу?

Який пріоритет?

Що є заставою?

Як прозорість?

Хто несе перший збиток?

Як вона поводиться під тиском?

Саме так — здорово.

Цифрові валюти не усувають ризик. Вони пакують, розкривають, управляють і ціноутворюють ризики у формах, що підходять для депозитаріїв, бізнесу, платіжних мереж, бірж і інституцій.

Чому варто прив’язувати цифрову валюту до фіату?

Багато прихильників біткойна питають: чому цифрова валюта має бути прив’язаною до долара або іншої фіатної валюти?

Тому що світова заборгованість все ще оцінюється у фіатних валютах.

Зарплати — у доларах, євро, йєнах, песо і місцевих валютах.

Рахунки — у фіаті.

Податки — у фіаті.

Іпотеки — у фіаті.

Кредитки — у фіаті.

Бухгалтерія компаній — у фіаті.

Банківська система, страхові контракти, зарплатні системи і фінансові звіти — у фіаті.

Більшість людей не хочуть, щоб їхній чековий рахунок коливався на 5% за один день.

Вони потребують стабільної одиниці обліку.

Ось чому стабільні монети — це ключ до відповідності продукту ринку. Світ потребує цифрового долара, бо долар і досі домінує у глобальній торгівлі.

Але сучасна модель стабільних монет ще не ідеальна.

Вони забезпечують цифрову ліквідність, але власники зазвичай не отримують усі економічні переваги резервів. Банківські депозити — швидкі і зручні, але доходи — мізерні. Фонди ринкових інвестицій — дають дохід, але не підтримують цілодобові цифрові перекази. Стейкінг — дає дохід, але вимагає прийняття коливань ціни криптовалюти і ризиків протоколу.

Цифрові валюти можуть об’єднати найкращі характеристики:

стабільну цінність,

цифрові перекази,

щоденну ліквідність,

прозорі резерви,

значний дохід,

капітальну структуру, підтримувану біткойном.

Прив’язка до фіату вирішує проблему облікової одиниці.

Біткойн — вирішує проблему збереження капіталу.

Долар — це еталон.

Біткойн — це джерело енергії.

Ідеальний досвід користування валютою

Гарна валюта має мати три функції:

засіб обміну,

засіб збереження цінності,

одиницю обліку.

Біткойн — найпотужніший довгостроковий засіб збереження цінності, але ще не став основною одиницею обліку у більшості країн світу. Цифрові валюти вирішують цю перехідну проблему.

Цифровий інструмент, підтримуваний доларом і базований на біткойні, що може приносити дохід, може слугувати засобом обміну, оскільки він стабільний і легко передається.

Для користувачів, що оцінюють у фіаті, він може бути засобом збереження цінності, оскільки приносить дохід і не залишається без діла.

Він може бути одиницею обліку, оскільки його ціна встановлена у валюті, якою платять зарплати, рахунки, податки і виконують зобов’язання.

Це не заперечує цінності біткойна.

Він — міст між світом фіатних валют і світом біткойна.

Чому це — «убивця» біткойна

Головна сфера застосування біткойна — не лише платежі.

Його «убивча» сфера — у реконструкції глобальної валюти, кредиту і капітальних ринків на основі цифрового капіталу.

Біткойн — чудовий актив, але світ не обмежується одним типом інвесторів.

Деякі хочуть первинний біткойн.

Деякі — дохід.

Деякі — стабільну цінність.

Деякі — застави.

Деякі — левередж.

Деякі — платежі.

Деякі — зростаючі акції.

Деякі — казначейські резерви.

Деякі — доларові залишки, що можна миттєво переказати і отримати дохід.

Стек цифрових активів дозволяє обслуговувати всі ці групи інвесторів.

Біткойн — для розподілу капіталу.

Цифровий кредит — для доходних інвесторів.

Цифрові валюти — для заощаджувачів і платіжних користувачів.

Цифрові доходи — для інвесторів, що шукають прибуток.

Цифрові акції — для зростаючих інвесторів.

Базова архітектура біткойна підтримує кожен рівень.

Ось чому біткойн еволюціонує від активу в трильйони доларів до глобальної фінансової системи.

Біткойн не обов’язково має завтра замінити всі фіатні валюти.

Він може підтримувати сучасні фінансові інструменти: долари, кредити, рахунки, фонди, цінні папери, платіжні активи і казначейські продукти.

Ось — міст.

Чому це — ефективно для фінансових професіоналів

Для фінансових фахівців цей каркас не є новим.

Інновація не у тому, що ризик зникає.

Інновація у тому, що біткойн стає базовим заставним активом і капіталом у сучасній багаторівневій фінансовій системі.

Традиційна фінансова система вже має рівні ризику:

звичайні акції,

пріоритетні акції,

старший борг,

заставний кредит,

інструменти ринку грошей,

левередж-фонди,

структуровані продукти,

банківські депозити,

платіжні залишки.

Стек цифрових активів застосовує ту ж логіку до біткойна.

Ключові змінні — це традиційні:

пріоритетність,

застава,

ліквідність,

термін,

доходність,

кредитний спред,

право викупу,

глибина ринку,

інформаційна прозорість,

регуляторне регулювання,

бухгалтерський облік,

податкове оподаткування,

ризик контрагента.

Біткойн вводить більш досконалий базовий актив. Капітальні ринки перетворюють цей актив у різноманітні продукти для задоволення різних потреб.

Це не проти фінансів.

Це — більш ефективна фінансова модель.

Чому це вигідно інвесторам у біткойн

Для інвесторів у біткойн головний принцип — простий:

Біткойн залишається саме біткойном.

Без змін протоколу.

Без необхідності отримувати доход.

Без застав.

Без інфляції.

Без компромісів щодо обмеження у 2100 мільйонів біткойнів.

Ніхто не змушений відмовлятися від самостійного зберігання.

Кожен, хто хоче володіти чистим біткойном, може його мати.

Кожен, хто хоче запускати ноди — може їх запускати.

Кожен, хто хоче самостійно зберігати — може це робити.

Стек цифрових активів не послаблює основні принципи біткойна. Він розширює сфери його застосування.

Це — дисципліноване розширення.

Базовий рівень має залишатися святим і недоторканним. Більшість інновацій мають будуватися зверху: у сферах кастодіанства, додатків, цінних паперів, кредитних інструментів, платіжних систем, гаманців, бірж, фондів і капітальних ринків.

Саме тому біткойн може обслуговувати мільярди людей, не змушуючи їх приймати вузький і обмежений підхід.

Він може бути особистими заощадженнями.

Може — корпоративним цифровим капіталом.

Може — заставою для банків.

Може — казначейськими резервами.

Може — сімейним майном.

Може — інфраструктурою ринку.

Може — надією для тих, хто у скруті.

Світ будує майбутнє на основі біткойна, бо саме він — причина, чому ми маємо це робити.

Чому це — вигідно для інвесторів MSTR

Для інвесторів MSTR стек цифрових активів пояснює роль цифрових акцій.

Цифрові акції — це вторинний актив.

Вони поглинають волатильність.

Вони підтримують стек кредиту.

Вони виграють від зростання BTC.

Після погашення пріоритетних боргів вони отримують залишковий дохід.

Вони створюють капітальну структуру, що робить можливим цифровий кредит і цифрову валюту.

Акції MSTR — це не те саме, що BTC, STRC або цифрові валюти.

Кожен з них виконує свою роль.

BTC — цифровий капітал.

STRC — цифровий кредит.

Цифрові валюти — стабільний дохід.

Цифрові доходи — для збільшення прибутку.

Акції MSTR — цифрові акції.

Волатильність акцій більша, бо вони — залишкові права. Волатильність кредиту — менша, бо він — пріоритетний борг. Дизайн цифрової валюти — більш стабільний, оскільки він поєднує кредит і ліквідні резерви.

Ось логіка стеку капіталу.

Цифрові акції дозволяють створювати більш високі рівні капітальної структури, бо хтось має нести залишковий ризик і отримувати залишковий дохід.

Чому це — вигідно для криптоінновацій?

Для криптоінноваторів цифрові валюти — це великий шанс.

Стейблкоїни довели, що світ потребує цифрових фіатних валют.

DeFi — довів, що користувачі хочуть доходу.

Обмінники — довели, що глобальний ринок потребує цілодобової ліквідності.

Гаманці — довели, що цінність може швидко і глобально переміщатися через Інтернет.

Біткойн — довів, що цифровий дефіцит можна зробити безпечним, децентралізованим і глобальним.

Наступний крок — інтегрувати ці прориви у кращі продукти.

Наприклад, підтримуваний біткойном, з доходом і стабільною вартістю доларовий інструмент може стати базовим активом для гаманців, бірж, платіжних мереж, фінтеху, DeFi, платформ і глобального бізнесу.

Він може конкурувати з майже бездоходними стабільними монетами.

Зі звичайними банківськими депозитами, що отримують маржу.

З фондам ринкових інвестицій, що дають дохід, але не мають цілодобових цифрових переказів.

З стейкінгом, що вимагає прийняття коливань ціни криптовалюти.

Це — конструктивна конкуренція.

Криптовалюти не потрібні для спекуляцій. Вони потрібні для практичних, довгострокових, прозорих фінансових продуктів, що вирішують реальні проблеми користувачів.

Цифрові валюти — саме такі продукти.

Цифрові доходи: не валюта, але широке застосування

На цифрових валютах базуються цифрові доходи.

Цифрові доходи — не валюта.

Це — інвестиційний продукт.

Його можна побудувати за допомогою левереджевого цифрового кредиту, левереджевих цифрових валют, структурованих фондів, приватних акціонерних фондів або інших інструментів, створених для отримання більшого доходу і готових до прийняття більшого ризику, левереджу, волатильності або недостатньої ліквідності.

Мета стратегій з левереджевими цифровими валютами — дохід, що може бути значно вищим за безліч інших продуктів. Але це не чекова книжка. Це не стабільна монета. Це не ощадний продукт для всіх.

Це — цифрові доходи.

Ця різниця — надзвичайно важлива.

Цифрові валюти використовуються для стабільності, ліквідності, платежів, заощаджень і операційного капіталу.

Цифрові доходи — для тих, хто шукає високий дохід.

Цифрові акції — для тих, хто прагне зростання цін.

Ця комбінація має переваги: кожен продукт виконує свою роль.

Три рівні прориву

Ключова інновація — у трьох рівнях трансформації:

Цифровий капітал: високоволатильний, високоенергетичний біткойн.

Цифровий кредит: доходи, підтримувані біткойном, знижують волатильність через пріоритети, структуру, доходи і акції.

Цифрова валюта: стабільний дохід і цінність, створені шляхом поєднання цифрового кредиту з фіатною готівкою і резервами.

Ось у чому прорив.

Біткойн — це найпотужніший цифровий капітал.

Капітальні ринки перетворюють його у кредит.

Кредит і резерви перетворюють його у валюту.

Світ не потребує, щоб завтра кожен цінував каву у сатоші.

Зараз світ потребує кращої валюти.

Валюти, що швидко циркулюють через Інтернет, з стабільною вартістю, що приносить дохід і підтримується найпотужнішим цифровим активом.

Це — цифрова валюта.

Чому це — вигідно для біткойна

Цифрові валюти підвищують практичність біткойна.

Кожен долар, підтриманий кредитом на основі біткойна, збільшує попит на капітальну структуру, підтримувану біткойном. Це створює нові можливості для володіння, фінансування, кастодіанства, аудиту, страхування і сервісів навколо біткойна.

Це також відкриває нові можливості для тих, хто не може дозволити собі сильну волатильність біткойна.

Пенсіонери — не хочуть ризикувати різкими коливаннями.

Бізнес — не хоче ризикувати різкими коливаннями.

Банки — не хочуть ризикувати різкими коливаннями.

Платіжні компанії — не хочуть ризикувати різкими коливаннями.

Але їм потрібен актив із доходом у 6-8%, підтримуваний біткойном.

Це принесе новий капітал у екосистему біткойна.

Більше капіталу — більше людей, що приймають біткойн.

Більше прийомів — більше ліквідності.

Більше ліквідності — більша стійкість.

Більша стійкість — сильніший біткойн.

Чому це — вигідно для криптоіндустрії

Криптоіндустрії потрібна міцніша основа валюти.

Багато користувачів криптовалют потребують долара.

Багато інвесторів — доходу.

Багато розробників — програмованих активів.

Багато платформ — ліквідних застав.

Багато застосунків — стабільної одиниці обліку.

Цифрові валюти, підтримувані біткойном, створюють кращу базову платформу: цифровий долар, що стабільний і має дохід.

Вони можуть бути у біржах.

У гаманцях.

У фондах.

У рахунках.

У платіжних мережах.

І в будь-якому місці, де циркулює цифрова вартість.

Вони не зобов’язані змушувати користувачів обирати між бездоходними стабільними монетами і волатильними заставами.

Вони пропонують альтернативу — капітал, підтриманий біткойном, з доходом і стабільною вартістю.

Це — вигідно для криптоіндустрії.

Чому це — вигідно для інвесторів?

Інвесторам не потрібно обирати один рівень ризику.

Стек цифрових активів дає кожному можливість вибору.

Якщо хочете цифровий капітал — тримайте біткойн.

Якщо хочете цифровий кредит — тримайте інструменти на кшталт STRC.

Якщо хочете цифрову валюту — тримайте стабільний дохідний інструмент.

Якщо хочете цифрові доходи — тримайте левереджеві або структуровані продукти.

Якщо хочете цифрові акції — тримайте акції типу MSTR.

Це — повний набір інвестиційних опцій.

Вкладники можуть тримати цифрові валюти.

Доходні інвестори — цифровий кредит.

Зростаючі — цифрові акції.

Довгострокові — біткойн.

Зрілі — цифрові доходи.

Усі ці інвестиції базуються на одній базі — біткойні.

Саме тому біткойн здатен задовольнити різні інвестиційні потреби.

Чому це — корисно для світу

Світ потребує кращої валюти.

Мільярди людей хочуть долар, бо він ліквідний, знайомий і широко прийнятий. Але вони також хочуть доходу, прозорості, ліквідності і захисту від девальвації.

Зараз багато хто змушений обирати між нестабільною місцевою валютою, низьким доходом у банках, бездоходними стабільними монетами, волатильними криптоактивами або важкодоступними фінансовими продуктами.

Цифрові валюти можуть покращити цю ситуацію.

Вони забезпечують стабільну цінність, цифрову ліквідність, щоденну ліквідність і значний дохід.

Вони допомагають заощаджувачам.

Вони допомагають бізнесу.

Вони допомагають платіжним компаніям.

Вони допомагають розвинутим ринкам.

Вони допомагають біржам.

Вони допомагають інституціям.

Вони допомагають будь-кому, хто хоче кращу валюту, але не бажає ризикувати ціною біткойна.

Економіка симуляційного світу базується на золоті, нерухомості, банках, депозитах, кредитах, акціях, фондах і платіжних мережах.

Цифровий світ — на основі біткойна, цифрового кредиту, цифрової валюти, доходів і акцій.

Біткойн — це цифровий капітал.

Цифровий кредит перетворює його у дохід.

Цифрова валюта — у щоденний інструмент.

Цифрові доходи — збільшують його цінність.

Цифрові акції — забезпечують фінансування.

Базовий рівень — святиня і недоторканний.

Капітальна система — відкрита.

Ось — сучасна система цифрових активів.

Ось як біткойн стає фундаментом для більш досконалої фінансової системи.