- Засновник компанії Aave пояснює план підключення ринку цінних паперів вартістю трильйони доларів до технології блокчейн V4:

Розкрив Стенлі Колетчов, засновник протоколу кредитування Aave (AAVE), пропозицію перенести ринок цінних паперів вартістю трильйони доларів до інфраструктури блокчейн-технології, згідно з блог-постом у п’ятницю.

Заперечував, що структура V4 протоколу може підтримувати кредитування на основі символічних цінних паперів, ринки викупу та кредитування цінних паперів через модель спільної ліквідності.

Колетчов заявив, що фінансування цінних паперів залишається одним із «найбільших ринків, про які майже ніхто не думає за межами Уолл-стріт, і вже починає переходити до блокчейну».

- Компанія Aave прагне інтегрувати фінансування цінних паперів у блокчейн-інфраструктуру:
Зазначив, що середній обсяг щоденних торгів на американському ринку викупу становить 12,6 трильйонів доларів, тоді як обсяг маржинального кредитування — близько 1,3 трильйонів доларів. Також Колетчов додав, що кредитування цінних паперів наразі становить близько 4,6 трильйонів доларів активів, тоді як кредити управління багатством, підтримані цінними паперами, перевищують 400 мільярдів доларів.

Велика частина інфраструктури фінансування цінних паперів сьогодні залежить від кількох посередників, включаючи депозитарії, кредитних агентів, головних брокерів і розрахункові палати, що призводить до високих витрат, затримок у розрахунках і обмеженої прозорості. Колетчов заперечував, що інфраструктура на основі блокчейну може спростити ці процеси, зробивши управління заставами та розрахунками більш ефективними.

Зазначив, що «найкращий спосіб перенести її у ланцюг — правильно налаштувати структуру ринку».

Пропозиція базується на централізованій архітектурі Aave V4 з орієнтирами, де централізований центр ліквідності забезпечує капітал для кількох спеціалізованих ринків із незалежними стандартами ризику.

Колетчов зазначив, що дизайн може охоплювати багато видів фінансування цінних паперів, включаючи позики стабільних валют під заставу цінних паперів, проведення операцій викупу на ланцюгу та кредитування символічних цінних паперів для отримання доходу.

Запропонував два можливі структури ринку. Один базується на одному центрі ліквідності, що обслуговує всі ринки, що підвищує ефективність капіталу, але зосереджує ризики.

Варіант А — один спільний центр ліквідності. Джерело: Стенлі Колетчов
Інший варіант — розділити ліквідність на кілька центрів за класами активів і рівнями ризику. Це дозволяє активам, підтриманим казначейством, кредитним продуктам і акціям працювати у окремих групах, зберігаючи зв’язок через спільну інфраструктуру ринку.

Колетчов написав: «Практичний шлях — це спектр, а не двійковий. Починайте з єдиного підходу для глибини та простоти, а потім переходьте до центрів за класами та ризиками з розширенням типів застав, і ізоляція стане гідною для розподілу».

Варіант Б — кілька центрів за класами активів і рівнями ризику. Джерело: Стенлі Колетчов
Крім технічного дизайну, Колетчов заперечував, що блокчейн-інфраструктура може зменшити роль традиційних посередників і передати функції управління заставами, розрахунків і контролю ризиків протоколам. Він пояснив, що ліцензовані ринки можуть продовжувати дотримуватися регуляторних вимог, таких як ідентифікація клієнтів, з використанням спільної ліквідності.

Додав, що «ліцензований підрозділ або юрисдикційний центр забезпечує застосування правил KYC, юрисдикції та кваліфікованих активів на межі, при цьому продовжуючи залежати від спільної ліквідності, щоб організація, що підпадає під регулювання, мала місце відповідно до своїх правил без розділення книги заявок, на якій базується решта ринку».

Щодо розрахунків, Колетчов зазначив, що традиційні ринки цінних паперів досі залежать від часу розрахунків T+1 і T+2. З іншого боку, платформа Aave V4 спроектована для підтримки атомарних, безперервних і майже миттєвих розрахунків у ланцюгу.

Акції AAVE торгуються за ціною 73,2 долара, з підвищенням на 0,2% за останні 24 години і на 13% за минулий тиждень на момент публікації.
$AAVE ‌