Таймлайн падіння STRC нижче номінальної вартості: від викупу облігацій до ланцюгової реакції зниження BTC

Глибокий прилив TechFlow повідомлень, 20 червня, згідно з CoinDesk, компанія Bitcoin Treasury Strategy випустила пріоритетні акції з дивідендною орієнтацією STRC, які нещодавно опустилися нижче номіналу в 100 доларів, що викликало дискусії щодо її капітальної структури та платоспроможності, ключові моменти повторного огляду наведені нижче:

14 травня: STRC закінчив торги перед датою виплати дивідендів за ціною 100 доларів, ціна Bitcoin залишалася вище 80 000 доларів, але на ринку вже з’являвся тиск. У той же час, Strive Asset Management оголосила, що її конкурентний продукт SATA буде використовувати механізм щоденних дивідендів, підвищуючи дохідність до 13%, що додатково посилило конкурентний тиск на STRC.

15 травня: Strategy оголосила про викуп облігацій на 1,5 мільярда доларів з дисконтом приблизно 8% до номіналу, з погашенням у 2029 році. Після цього ринок звернув увагу, що грошові резерви компанії, які використовуються для виплати дивідендів і підтримки боргу, були залучені до цієї операції.

26 травня: Strategy підтвердила, що грошові резерви беруть участь у викупі облігацій, обсяг коштів знизився до приблизно 871 мільйон доларів, що відповідає покриттю дивідендів STRC лише на близько 6 місяців, тоді як раніше компанія прагнула підтримувати покриття приблизно на 24 місяці.

1 червня: Strategy вперше з 2022 року продала Bitcoin, продавши 32 BTC, щоб продемонструвати здатність підтримувати виплати дивідендів шляхом продажу активів. Після оголошення ціна MSTR знизилася на 5,9%.

5 червня: ціна Bitcoin опустилася нижче 60 000 доларів, STRC впала приблизно до 90 доларів.

8 червня: акціонери Strategy схвалили зміну виплат дивідендів на два рази на місяць, одночасно компанія повідомила, що її грошові резерви зросли до 1 мільярда доларів.

15 червня: Strategy повторно купила 1587 BTC, грошові резерви зросли до 1,1 мільярда доларів.

18 червня: STRC протягом торгів опустився нижче 83 доларів, що приблизно на 17% нижче цільової ціни, встановленої при виході на ринок у липні 2025 року, досягнувши нового мінімуму з моменту виходу на ринок, і закрився на рівні 88,59 доларів.

Аналіз показує, що основна проблема STRC полягає у високорентабельній структурі пріоритетних акцій, яка тісно пов’язана з циклом Bitcoin. У умовах ведмежого ринку Bitcoin інвестори не лише переоцінюють сам BTC, але й починають переосмислювати фінансові продукти та капітальні системи, побудовані навколо Bitcoin.