Золотий тренд: особистий прогноз

Один, огляд ринку

Щойно минувший торговий тиждень, золото продовжило зниження з середини травня, третій тиждень поспіль закриваючися на пониження. Станом на п’ятницю (19 червня) у Нью-Йорку, спотове золото становило 4154,78 долара США за унцію, тижневий спад приблизно 1,38%; ф’ючерси COMEX — 4172,9 долара за унцію, триденне зниження за тиждень. Внутрішньотижнева волатильність досягла 261 долара, амплітуда близько 6%. У п’ятницю під час торгів ціна золота сягнула внутрішньотижневого мінімуму 4120,95 долара, кілька разів пробивши рівні 4200 і 4180 доларів.

У внутрішньому плані, через святкування Дня Дракона (19-21 червня), торги на Шанхайському ринку золота були припинені, вони відновляться 22 червня (понеділок). Міжнародний ринок працює у звичайному режимі, що означає можливий ризик відкриття з розривом у понеділок.

З початку 2026 року, коли ціна досягла історичного максимуму близько 5600 доларів за унцію 29 січня, вона відкотилася більш ніж на 26%. 11 червня мінімум склав 4024 долара, що становить приблизно 28% від максимуму за рік.

Два, ключова логіка драйверів

Поточний тренд золота під тиском трьох основних факторів.

Перший — зміна політики Федеральної резервної системи. Найважливішою макроекономічною подією цього тижня стала червнева засідання ФРС, перше після призначення нового голови Кевіна Воша. Зустріч дала набагато більш яструбині сигнали, ніж очікувалося. Графік точок показує, що 9 членів очікують щонайменше одного підвищення ставки до 2026 року, тоді як у березні таких було 0. У заяві про рішення було вилучено натяк на можливе зниження ставок у майбутньому. Інфляційні очікування підвищилися до 3,6%, на прес-конференції 12 разів згадували інфляцію, лише 5 — зайнятість. Ринкові ціни вже повністю врахували ймовірність підвищення ставки на 25 базисних пунктів у вересні, ймовірність цього зросла до 70-80%.

Вош і попередній голова Пауелл мають принципові відмінності у стилі. Пауелл — «гнучка цільова інфляція», допускає короткострокове перевищення; Вош — «жорстка ціль 2%», менше висловлюється, більше дій. Це означає, що часовий ціновий фактор для довгих позицій у золото системно зменшується, очікування зниження ставок відкладено з грудня цього року до червня 2027. Внаслідок цього доларовий індекс піднявся до 13-місячного максимуму понад 101, дохідність 10-річних облігацій США зросла до 4,45-4,60%. Як безвідсотковий актив, золото втрачає значну частину можливих доходів.

Другий — зміна геополітичної логіки захисту. Цього тижня події у сфері безпеки були щільними, але напрямки — несподіваними: чим напруженіша ситуація, тим дешевше золото. 17 червня США і Іран підписали меморандум про взаєморозуміння, США зняли блокаду з Ормузької протоки. Але потім Ізраїль продовжив обстріли південного Лівану, делегація Ірану відклала поїздку до Швейцарії. 19 червня переговори між Ізраїлем і США у Швейцарії були скасовані, а не перенесені.

Несподіванкою є те, що ланцюг передачі змінився кардинально. Спочатку конфлікт підвищує ціну на нафту, зростання цін підсилює інфляційний ефект, що підсилює очікування підвищення ставок, а ті — реальні ставки, що тиснуть на золото. Цей ланцюг повністю перекриває традиційний захисний попит. Водночас, хоча повідомлення про припинення вогню між Ліваном і Ізраїлем з’являлися, Ізраїль одразу ж продовжив бомбардування півдня Лівану, що ще більше посилило коливання ринку.

Третій — переважання довгих позицій і диференціація ETF. У травні глобальні чисті витоки фізичного золота з ETF склали близько 2 мільярдів доларів. Квантові стоп-лоси викликали негативний зворотний зв’язок «чим більше падає — тим більше продає», у червні різке падіння на 4% за один день було зумовлене автоматичним закриттям позицій. Однак 18 червня обсяг активів у SPDR Gold Trust зріс на 7,42 тонни до 1020,49 тонн, що свідчить про те, що частина інституцій почала купувати на зниження, і на ринку з’явилася певна диференціація.

Три, ключові рівні та технічний аналіз

Зона опору зверху — 4230 доларів, це перетворення попереднього рівня підтримки у опір, а також зона високої концентрації торгів. 4382 долара — максимум 17 червня, повернення вище цього рівня дасть сигнал на покупку. 4466 доларів — 200-денна скользяча середня, давно пробита вниз.

Зона підтримки знизу — 4120 доларів, внутрішньотижневий мінімум 19 червня, вважається короткостроковим «залізним дном». Якщо ціна опуститься нижче 4100 доларів, відкриється шлях до подальшого зниження. 4000 доларів — психологічний рівень і зона активних покупок центральних банків. 4023 долари — мінімум року до цього моменту, зафіксований 11 червня.

З технічної точки зору, ціна вже пробила 200-денну середню, формуючи тренд «нижчі вершини і нижчі низи». Індекс RSI залишається в зоні зниження, ще не перейшов у зону перепроданості, що натякає на можливе продовження падіння.

Чотири, огляд на наступний тиждень і думки аналітиків

У внутрішньому плані, святкування Дня Дракона (19-21 червня), міжнародні торги триватимуть у звичайному режимі. 22 червня (понеділок) внутрішній ринок може відкритися з розривом, тому учасники ринку мають бути готові до відсутності можливості швидкого захисту позицій.

Наступного тижня основні події — це індекс цін споживчих витрат (PCE) США, найулюбленіший індикатор інфляції для ФРС, та остаточний ВВП за перший квартал 2026 року. Аналітики прогнозують, що золото залишатиметься у діапазоні коливань і залежатиме від даних. Якщо показники PCE перевищать очікування, це може додатково підсилити долар і зростання доходності, що підвищить ризик тестування рівня 4000 доларів.

Щодо думок інституцій: Goldman Sachs зберігає цільову ціну на рівні 4900 доларів до кінця року, але знизила її з 5400, залишаючи позитивний довгостроковий погляд, але з обережністю щодо тактики, враховуючи короткострокові ризики падіння і середньостроковий потенціал зростання. Citigroup знизила цільову ціну на 3 місяці з 4300 до 4000 доларів і попереджає, що якщо блокада Ормузької протоки триватиме до кінця літа, ціна може опуститися до 3500 доларів. JPMorgan залишається найоптимістичнішим, прогнозуючи ціну понад 5500 доларів у 2026 році.

П’ять, підсумки

Короткостроково, на наступному тижні переважає негативна орієнтація, волатильність зростає. Яструбина політика ФРС, сильний долар і високі доходності держоблігацій залишаються головними опорами. Якщо дані по PCE перевищать очікування, ціна золота знову може протестувати рівень 4000 доларів.

У середньостроковій перспективі, структурна позитивна логіка щодо золота залишається незмінною. Центральні банки продовжують купувати золото, у травні Китай додав 10 тонн, вже 19-й місяць поспіль. Тенденція до дездоларизації, геополітична невизначеність — чинники підтримки. Goldman Sachs все ще прогнозує зростання ціни до 4900 доларів у другій половині року. Однак темпи і масштаб зростання залежать від подальшої ясності щодо політики ФРС.

Під час закриття ринку важливо стежити за виступами ФРС у вихідні, ситуацією на Близькому Сході, особливо на кордоні Ізраїлю і Лівану, а також будь-якими новинами, що можуть вплинути на очікування щодо підвищення ставок. Ризик відкриття з розривом у понеділок не можна ігнорувати.