#STRC跌破面值11%創上市新低

STRC знизився нижче номіналу на 11% і встановив новий історичний мінімум з моменту виходу на біржу: Чи сповільнюється «двигун» Strategy «купівлі монет»?

Strategy (американський біржовий код: MSTR), який використовує привілейовані акції Stretch (STRC) для залучення коштів на купівлю біткойнів, цього тижня закрився на рівні 89 доларів, що на 11% менше номіналу в 100 доларів, встановивши історичний мінімум з моменту виходу на біржу у липні 2025 року.

Що таке STRC?

STRC — це «безстрокова привілейована акція», яка поєднує характеристики облігацій і акцій, з плаваючою системою дивідендів (поточна фактична ставка дивідендів приблизно 12,9%, що коригується щомісяця), розроблена з метою стабілізації ціни біля номіналу в 100 доларів. Вона є важливим джерелом фінансування для постійного накопичення біткойнів Strategy.

Що означає падіння нижче номіналу?

Раніше, коли STRC був вище номіналу, Strategy випускала нові акції за ринковою ціною через план ATM для залучення коштів, які потім вкладалися у купівлю біткойнів. Тепер, коли ціна акцій опустилася нижче номіналу, подальший випуск нових акцій стає економічно недоцільним, і Strategy призупинила цей план. Це означає, що «двигун», яким компанія постійно нарощувала свої позиції у біткойнах, значно сповільнюється.

Ще більшою увагою користується факт, що у червні цього року Strategy повідомила, що для фінансування дивідендів вона продала 32 біткойни (приблизно на 2,5 мільйона доларів), порушивши свою політику «купівлі без продажу» з 2022 року. Щоб заспокоїти інвесторів, Strategy збільшила резерв до 1,1 мільярда доларів для виплати дивідендів і погашення боргів, а також залучила 1 587 біткойнів шляхом продажу звичайних акцій MSTR.

Чи проблема у BTC, чи у Strategy?

Варто зазначити, що цього тижня біткойн поводився досить стабільно, торгуючись у вузькому діапазоні 64 000–65 000 доларів; натомість у середу MSTR знизився приблизно на 5%, закінчившись на рівні 116,52 долара. Аналітики вказують, що падіння STRC більше пов’язане з фінансовою структурою Strategy — накопиченням боргів і зобов’язаннями щодо фіксованих дивідендів, ніж із ціною біткойна. Джеймс Баттерфілл з CoinShares підкреслює, що ключовими ризиками є грошовий потік і покриття дивідендів; Залізничний аналітик Zach Pandl вважає, що левериджована бізнес-модель Strategy перебуває під тиском, що обмежує її здатність продовжувати накопичення BTC.

Поточний стан

Загальна кількість біткойнів у Strategy становить приблизно 846 842 монети, що складає близько 4% від загальної пропозиції BTC і робить її найбільшим у світі корпоративним власником біткойнів. Однак сигнал про падіння STRC нижче номіналу нагадує ринку: навіть «китам» не безмежні фінансові ресурси для залучення коштів.