Стратегія припиняє продажі акцій STRC, які фінансують його покупки біткоїна, оскільки обертання Сейлора зупиняється — Unchained

Стратегія призупинила програму «на ринку», через яку вона випускала преференційні акції STRC, після того, як цінний папір значно опустився нижче рівня $100, який він був задуманий тримати, вимикаючи механізм залучення капіталу, що лежить в основі стратегії Майкла Сейлора щодо біткоїна.

Зупинка є наслідковим розвитком подій. STRC, офіційно — Перпетуальний преференційний акціонерний серійний А з плаваючою ставкою, розрахований торгуватися навколо номіналу через змінний дивіденд, який наразі становить 12.9% і коригується щомісяця. Коли акція торгується вище за $100, стратегія випускає нові акції і використовує отримані кошти для купівлі біткоїна, створюючи самопідсилювальний маховик. Нижче за номінал, випуск акцій означає залучення капіталу з фактичним збитком, тому механізм зупиняється. У четвер STRC впала до внутрішньоденного мінімуму $82.50, а потім закрилася на рівні $88.59, згідно з Yahoo Finance, у один із найвищих обсягів торгів за історією — приблизно 10.7 мільйонів акцій проти звичайних 3.4 мільйонів, і це був найдовший період, коли цінний папір перебував нижче за рівень $90, з якого він дебютував у липні 2025 року.

Ця історія є витягом з розсилки Unchained Daily.

Підпишіться тут, щоб отримувати ці оновлення на вашу електронну пошту безкоштовно

Цей спад є як механічним, так і емоційним. STRC не торгувався навколо номіналу з середини травня, а недавній перехід Стратегії на напівмісячні виплати дивідендів переніс дату наступного екс-дивідендного дня на 30 червня, усунувши короткостроковий стимул для трейдерів доходу купувати напередодні виплати. Інвестори також переключилися на конкурента — преференційні акції з біткоїн-казначейством, що пропонують вищі доходи і щоденні виплати. Тиск виник після того, як Стратегія цього місяця повідомила, що продала 32 біткоїни для покриття дивідендів, що стало її першою продажем з 2022 року, що більше налякало ринок, ніж її невеликий обсяг продажу міг би свідчити.

Ризики виходять за межі Стратегії, яка була найбільшим корпоративним покупцем біткоїна; без цієї стабільної пропозиції біткоїн може мати труднощі з нарощуванням імпульсу. TD Cowen у четвер підтвердив рекомендацію «Купувати» з цільовою ціною $400, описуючи Стратегію як еволюцію від позикового біткоїн-посередника до платформи капітальних ринків біткоїна і пропонуючи, що вона може зосередитися на відновленні резервів і підтримці своїх преференційних акцій, а не на нових покупках біткоїна у слабких ринках. Акції MSTR закрилися з падінням на 4% на рівні $112.53.

Цей випадок також знову підняв питання щодо того, як була створена STRC. У недавньому інтерв’ю для Coindesk Сейлор сказав, що він розробив преференційні інструменти Стратегії за допомогою штучного інтелекту, згадуючи, що він сидів і «довго і коротко спілкувався з ШІ кілька годин» і запитував його, чи хтось коли-небудь структурував стабільноцінний щомісячний преференційний акціонерний папір таким чином. Коли ціна STRC почала падати, ця деталь широко поширилася: коментатор Зак Воелл поєднав кліп із зауваженнями Сейлора з приблизним 15% двотижневим спадом акції, а інвестор Вінні Лінгам підсилював це коротким коментарем «ми так згоріли».

Реакція відображає ширше занепокоєння на ринку, що інструмент, який позиціонувався як створений для стабільності, наразі не зміг утримати свою прив’язку, навіть якщо причина відхилення — механіка дивідендів і ротація, а не дизайн продукту.

Пов’язане прослуховування: Чому коментар Сейлора про «Інакуляцію» може бути сигналом, що він продаватиме більше біткоїна