Угода між США та Іраном стала публічною сьогодні. І ціни на нафту знову знизилися. Але ось у чому справа – ринок закладає впевненість там, де її насправді немає.

Де зараз знаходяться ціни

WTI торгується приблизно за $74.10 за липневий контракт. Брент опустився нижче $77. Мурбан приблизно за $71.81. Природний газ фактично піднявся на 3% до $3.240. Ціни на бензин знизилися – середня по країні опустилася нижче $4 за галон вперше з березня.

Угода підписана, але робота ще не завершена

Меморандум був підписаний у середу Трампом та іранським президентом Пезешкіаном. Це розпочинає 60‑денний період переговорів. Іран може одразу відновити продажі нафти, якщо не закриє протоку. США знімуть санкції з іранської нафти та знімуть обмеження з іранських портів. Щонайменше 10 комерційних суден уже пройшли протоку станом на четверту ранок.

Але ось що ігнорує ринок. Відновлення роботи протоки не означає повного відновлення постачання. Goldman Sachs очікує, що експорт із Перської затоки повернеться до рівнів до конфлікту до кінця липня, але судновласники залишаються обережними, і ризикова відраза може сповільнити відновлення. IEA явно попередила, що «операційні та політичні обмеження, включаючи тривале розмінування та нерозв’язані транзитні угоди, залишають ризики знизу для прогнозу».

Фундаментальні показники свідчать проти зниження цін

Запаси сирої нафти у США зменшилися вже 10-й тиждень поспіль. Комерційні запаси знизилися на 8,3 мільйона барелів до 418,2 мільйона – значно більше за очікуваний аналітиками зменшення на 4,6 мільйона. Загальні запаси, включаючи SPR, впали до 758,5 мільйона барелів, найнижчого рівня з березня 1985 року. Запаси у сховищі Кашинг склали 20,03 мільйона барелів, найнижчий рівень з 2014 року і близький до операційних мінімумів. Запаси бензину на 6% нижчі за середньорічний показник за п’ять років.

Запаси OECD знизилися до найнижчого рівня з 1990 року. Світові запаси нафти зменшилися в травні на 143 мільйони барелів – темп зменшення становить 4,6 мільйона барелів на добу. З початку конфлікту запаси знизилися в середньому на 3,8 мільйона барелів на добу.

Постачання не повернеться за ніч

Реальне виробництво OPEC+ знизилося з 42,77 мільйона барелів на добу у лютому до 33,19 мільйона у квітні через порушення експорту. Сім країн OPEC+ погодилися збільшити видобуток на 188 000 барелів у липні, але це крапля в морі порівняно з дефіцитом у 13,6 мільйона барелів у порівнянні з довоєнними рівнями. IEA прогнозує, що світове постачання фактично зменшиться на 3,9 мільйона барелів у добу у 2026 році перед будь-яким суттєвим відновленням у 2027.

Попит слабший, але це вже враховано в ціні

IEA знизила свій прогноз попиту на 2026 рік на 700 000 барелів у добу, тепер очікуючи зниження на 1,1 мільйона барелів у рік. Постачання нафти впали на 5 мільйонів барелів у другому кварталі через високі ціни, що пригнічують споживання. Очікується, що переробні заводи скоротять роботу на 2 мільйони барелів у добу цього року.

Справжнє питання – що станеться після 60 днів

Меморандум є тимчасовим. Ядерна програма Ірану залишає нерозв’язаною. 60‑денний період – це час, коли переговорники зосередяться на «найспірніших і нерозв’язаних питаннях». Якщо переговори зазнають провалу, санкції можуть знову запровадити. Якщо Іран знову закриє протоку, всі ставки скасовуються. IEA зазначила, що «повне відновлення очікується з часом, оскільки потрібно очистити морські шляхи та нормалізувати регіональні ланцюги постачання».

Ринок поводиться так, ніби невизначеність зникла. Але запаси історично обмежені. Зростання постачання обмежене. І відновлення довіри після війни займає місяці, а не дні. Останній розпродаж викликаний більше оптимізмом, ніж драматичним покращенням фундаментальних показників. Ринки спершу оцінюють новини. Реальність зазвичай приходить пізніше.

Цей розрив між заголовками і реальністю – саме там і криється справжній ризик.

#MyGateTradeStory #USIran14PointMemoLeaked
$XTIUSD $XBRUSD
$NG

Цей контент є виключно для ознайомчих цілей і не є фінансовою порадою.