Заява Федеральної резервної системи всього 132 слова Більш яструбина риторика спричинила одночасне падіння акцій і облігацій

Виступ першої особи Федерального резерву США за епохи Воша: заява скорочена до 132 слів, без змін, точкова діаграма половина чиновників очікує підвищення ставок до кінця року, акції та облігації на Уолл-стріт падають разом.

Федеральний резерв під керівництвом нового голови Кевіна Воша (Kevin Warsh) на першій зустрічі FOMC, як і очікувалося, залишив цільовий діапазон федеральних фондів на рівні 3,50%–3,75%, рішення було прийнято одноголосно.

Основною зміною цієї зустрічі стала кардинальна зміна стилю комунікації — післязасіданнє політичне заявлення було значно скорочено до приблизно 132 англійських слова, було видалено попередні вказівки щодо майбутньої політики, залишивши лише основні твердження, наприклад, "комітет прагне до цінової стабільності". Вош у прес-конференції кілька разів підкреслював, що чиновники FOMC "чітко і послідовно" зобов’язані повернути інфляцію до 2%. Хоча Вош був призначений президентом Трампом, який підтримував зниження ставок, ринок інтерпретував його жорстку позицію як захист незалежності ФРС.

Заява Комітету з відкритих ринків Федерального резерву (FOMC)

• Комітет з відкритих ринків сьогодні вирішив залишити цільовий діапазон ставок федеральних фондів на рівні 3,5% до 3,75%, щоб підтримати досягнення повної зайнятості та цінової стабільності. Також комітет підтвердив намір продовжувати відповідну політику для підтримки резервів у банківській системі.

• Незважаючи на зростаючу невизначеність (частково через конфлікт у Близькому Сході), економічна активність у США залишається стабільною. Зростання продуктивності та капітальні інвестиції компаній демонструють сильний показник. Ринок праці залишається збалансованим, рівень безробіття майже не змінюється.

• Рівень інфляції все ще перевищує цільовий рівень у 2%, що частково зумовлено ціновими шоками, зокрема у енергетиці. Комітет твердо налаштований повернути інфляцію до 2%.

Найбільше вразила квартальна економічна прогноза (точкова діаграма): з 19 чиновників 18 подали прогнози, з них 9 очікують щонайменше одного підвищення ставки до кінця 2026 року (на березневому засіданні — жодного), ще 9 вважають, що ставки залишаться без змін або знизяться, лише один прогнозує зниження. Вош особисто відмовився подавати точкову діаграму, продовжуючи свою довгострокову критику цього інструменту.

Реакція ринку: падіння акцій і облігацій, стрімке зростання доходностей

• Облігації: державні цінні папери зазнали значних продажів, доходність 2-річних облігацій зросла з приблизно 4,1% до понад 4,2% (частково — 4,16%), доходність 10-річних наближається до 4,5%.

• Акції: всі сектори S&P 500 закінчили зниженням, індекс знизився на 1,2%; індекс Доу Джонса знизився на 507 пунктів (-1%), Nasdaq — на 1,3%. Споживчі акції різко впали — Target, Estée Lauder, Dollar General суттєво знизилися; Salesforce — найгірший з компонентів Доу, зниження на 4,1%.

• Очікування щодо ставок: за даними FedWatch від Чикагської товарної біржі, ймовірність щонайменше одного підвищення ставки до кінця року близько 90%, двох — близько 50%.

Раніше інвестори масово ставили на зниження ставок цього року для короткострокового підйому ринку, але конфлікт між Іраном і США підняв цін на енергоносії і порушив ці очікування. У травні інфляція у США зросла до 4,2% у річному вимірі — максимум за три роки. Хоча обидві сторони оголосили про припинення вогню, ціни на нафту знизилися приблизно на 32% від військових максимумів до 76,79 долара за барель, аналітики попереджають, що ціновий тиск не зникне швидко.

Головний стратег Ritholtz Wealth Management Келлі Кокс зазначила: "ФРС вже не може ігнорувати інфляцію, і світова тенденція до вищих ставок цілком логічна."

Деякі аналітики залишаються оптимістами. Стратег WisdomTree з макроекономіки Семюел Райнс зазначив, що за умов сильних прибутків компаній і підтримки економіки інвестиціями у штучний інтелект, "якщо прибутки залишаються хорошими, ринок здатен витримати багато шоків, і навіть можливе підвищення ставок не обов’язково означає повний негатив."