Bitwise：Чи дійшов до дна ринок криптовалют?

Джерело: Мэтт Хоуган, головний інвестиційний директор Bitwise; переклад: Golden Finance Claw

За останні два тижні три моїх улюблених команди з дослідження криптовалют (крім Bitwise) написали глибокі статті на одну й ту саму тему: чи вже дно на ринку криптовалют?

• Galaxy Digital: Біткойн можливо ще не дійшов до дна. Ці дані вказують, де воно може бути.

• NYDIG: Які фактори тягнуть за собою падіння біткойна?

• Standard Chartered: Мінімум вже досягнуто

Ці статті чудові, містять багато глибоких статистичних даних і детального аналізу. Рекомендую прочитати їх усіх.

Але якщо ви шукаєте просту відповідь на це питання, то мушу повідомити вам погану новину: ці три відмінні дослідницькі команди мають різні думки.

Чи вже дно на ринку криптовалют?

• Galaxy Digital: Ні

• NYDIG: Можливо (хоча й малоймовірно)

• Standard Chartered: Так

Давайте детальніше розглянемо зміст кожної з цих заяв.

Три компанії, три погляди

Galaxy Digital

Galaxy проаналізували 17-річну історію біткойна і виявили, що при досягненні дна ринку криптовалют завжди з’являються 13 різних умов. Ці умови включають показники, пов’язані з оцінкою, прибутковістю, тиском майнерів, тенденціями ринку, історичними циклами та настроями ринку. Для довгострокових прихильників біткойна багато з цих статистичних даних знайомі, наприклад, 200-тижнева ковзна середня, індекс страху та жадібності, а також множник Mayer.

Galaxy виявили, що з цих семи умов чотири повністю виконуються, дві частково, сім — ні. Вони зробили висновок, що дно біткойна буде в діапазоні від 30 000 до 54 000 доларів, причому їхньою “базовою прогнозом” є 40 000–46 000 доларів.

NYDIG

NYDIG використовує схожий багатостатистичний підхід, порівнюючи біткойн із попередніми циклами, і аналізує “тривалість відкату”, прибутки та збитки власників (у криптосередовищі їх називають “MVRV”, тобто співвідношення ринкової капіталізації до фактичної вартості), а також інші показники. Ці показники вже близькі до мінімумів попередніх циклів, але ще не досягли максимального падіння.

Звіт підсумовує, що поточний відкат “має багато ознак циклічного дна, але рідко супроводжується повною руйнацією, характерною для історичних дотиків до дна біткойна”. Однак у звіті зазначається, що поточний ринковий цикл, можливо, був кардинально змінений інституційним попитом, що означає, що масштаб цього відкату може бути меншим, ніж раніше. Якщо це так, то дно, можливо, вже сформоване.

Standard Chartered

Standard Chartered не налаштовані сліпо оптимістично щодо біткойна. У лютому цього року, коли ціна біткойна становила 67 000 доларів, банк знизив свої прогнози на кінець року і заявив, що ціна може впасти до 50 000 доларів. Причинами вони назвали погіршення макроекономічної ситуації та побоювання щодо продажу ETF.

Однак минулого п’ятниці ця установа повідомила, що ціна біткойна вже досягла дна і опустилася до 59 000 доларів. Частково це пов’язано з перспективами ірансько-американської угоди та довгоочікуваним IPO SpaceX (цей банк вважає, що власники ETF постійно продавали біткойн, щоб зібрати кошти для цього випуску, і тиск на продажі почне зменшуватися).

Standard Chartered наразі прогнозує, що ціна біткойна до кінця року досягне 100 000 доларів.

Спільне у цих трьох звітах

Можливо, ви запитаєте, чому я ділюся трьома різними поглядами. Один — оптимістичний, один — нейтральний, один — песимістичний. Який висновок з цього слід зробити?

Фактично, спільні риси цих трьох звітів насправді більш значущі, ніж здається на перший погляд. Для довгострокових інвесторів їхній консенсус цінний більше, ніж розбіжності:

1. Вони одностайно вважають, що цього року буде відскок від дна.

2. Вони всі вважають, що ми ближче до дна, ніж до вершини.

3. Вони всі очікують нової бичачої хвилі для біткойна.

На момент написання цієї статті ціна біткойна становила близько 67 000 доларів. Одна з доповідей стверджує, що дно вже на 59 000 доларів, інша — що біткойн може впасти до 50 000 доларів, а третя — що дно може бути приблизно на 43 000 доларів. Але важливо повторити: всі три звіти сходяться на тому, що біткойн досягне дна.

Саме це і є ключовим. Якщо ви довгостроковий інвестор, то не так важливо, чи впаде біткойн до 40 000, 50 000 чи 60 000 доларів. Важливо, чи зможе він потім вирости до 100 000, 200 000 або навіть 1 000 000 доларів. Якщо він досягне будь-якої з цих цілей, це принесе дуже хорошу прибутковість.

Саме тут і полягає іронія сучасної ситуації. Ми всі питаємо, чи вже сформувалося дно, тоді як насправді важливим є питання, чи сформується вершина. На мою думку, поки вершина ще не сформувалася, біткойн залишається відмінною можливістю для покупки.

Отже, чи вже настав верхній пік?

Я так не вважаю. Довгострокові драйвери біткойна не зникли; навпаки, вони стали сильнішими ніж будь-коли. Державний борг продовжує зростати, і ніяких заходів щодо його стримування не передбачається. Інфляція змінює стандарти вимірювання багатства. Довіра до урядів і банківських центрів знижується. Світ стає все більш цифровим. Шляхи доступу до біткойна постійно покращуються. Ранні користувачі біткойна стають старшими, багатшими і більш впливовими.

Звісно, існують певні загрози, такі як квантові ризики і посилення регулювання. Але, на мою думку, поточна ситуація краща, ніж будь-коли під час криптовалютних зим.