Федеральна резервна система, ймовірно, вже повністю перейшла до структурної жорсткості.

Федеральна резервна система оприлюднила рішення щодо процентної ставки за червень і провела першу прес-конференцію нового голови Кевіна Воша, на якій обговорювалися два основні питання:
- Збереження ставки без змін, голосування 12-0 означає, що Вош одразу після призначення продемонстрував абсолютний контроль над комітетом, і внутрішні суперечності, про які раніше гадали, відсутні.
- Ринок ф’ючерсів на ставки вже повністю спростував попередні ілюзії щодо зниження ставок. Оновлені цінові очікування тепер передбачають підвищення ставки на 25-30 базисних пунктів до кінця року, з дев’яти офіційних прогнозистів, що подали прогнози, дев’ять очікують хоча б одного підвищення ставки до кінця року.
Крім даних, як уже згадувалося раніше, Вош скасував усі попередні орієнтири та м’які заяви, що натякали на майбутній шлях ставок і політику пом’якшення, повернувшись до стилю стратегічної невизначеності, характерного для колишнього голови ФРС Ґрейнсепана.
Щодо ймовірності підвищення ставки, принаймні з моєї точки зору, вона невелика. З логіки та поведінки ринку минулої ночі випливає, що Вош використовує очікування підвищення ставок як замінник реальних підвищень, і цей підхід, ймовірно, триватиме довго.
У макроекономіці існує термін «управління очікуваннями щодо жорсткості», і Вош прагне посилити цю політику, випускаючи дуже жорсткі сигнали та погрози підвищення ставок, щоб підняти доходність американських облігацій і звузити фінансові умови. Якщо ринок виконає за нього роботу, схожу на підвищення ставок, ФРС можливо й не доведеться реально підвищувати ставки.
Федеральна резервна система залишається рішучою у словах, значно підвищивши очікування інфляції за показником PCE до 3,6%, і скасувавши всі м’які орієнтири, щоб підготувати ґрунт для цього підходу.
Проте, ймовірно, протягом тривалого часу ставки залишатимуться в межах 3,50% до 3,75%.