#沃什首秀美联储利率不变 Після зміни керівництва Федеральної резервної системи: перший виступ Воша, реакція світових ринків та історичні тенденції

Новий голова Федеральної резервної системи Кевін Вош (Kevin Warsh) провів свою першу після призначення засідання Комітету з відкритого ринку 17 червня 2026 року (місцевий час) і виступив із довгоочікуваною важливою промовою на прес-конференції. Оскільки він у своїй промові продемонстрував надзвичайно сильну рішучість у реформуванні системи, ця промова була сприйнята ринками як декларація про початок «епохи Воша» у політиці ФРС. Нижче наведено основний зміст його виступу та публікації політики:
1. Рішення щодо монетарної політики: утримання курсу, але з проявами яструбиних очікувань!
Збереження ставки без змін: Єдине голосування Комітету з відкритого ринку вирішило залишити базову ставку в діапазоні 3,50% - 3,75%. Майбутнє підвищення: Хоча цього разу ставка залишилася незмінною, квартальні економічні прогнози показують, що через конфлікт на Близькому Сході та зростання цін на енергоносії інфляція в США піднялася до високого рівня 4,2%. З 12 членів комітету 9 прогнозують необхідність щонайменше одного підвищення ставки до кінця року, що суттєво відрізняється від раніше поширених очікувань зниження ставок.
2. Основний зміст промови: жорстке реформування комунікаційної стратегії ФРС
Вош у промові різко скоротив традиційний стиль комунікації ФРС, зробивши його більш лаконічним і прямим:
Повністю відмовитися від «прогнозних орієнтирів»: Вош чітко заявив, що у сучасних економічних умовах «прогнозні орієнтири» не застосовні. Він прямо сказав: «Я не можу надати вам жодних прогнозів щодо майбутнього курсу ставок. Добра новина в тому, що через шість тижнів ми знову зберемося». Це означає, що ФРС більше не намагатиметься заздалегідь формувати очікування ринку, а прийматиме рішення, орієнтуючись виключно на економічні дані (Data-dependent).
Значне скорочення політичних заяв: Заява про політику, опублікована на цьому засіданні, була максимально спрощена, з видаленням багатьох довгих описових слів, залишивши лише рішення щодо ставки та підтвердження достатніх резервів у банківській системі.
Відмова від участі у «точковій моделі»: Як довгий час критикувався за квартальні прогнози та точкову модель, Вош виконав свою ідею — він єдиний із усіх членів ФРС, хто відмовився подавати особисті прогнози щодо рівня ставок (точкова модель).
Намір зменшити частоту прес-конференцій: Вош цитує вислів свого наставника: «Прес-конференції корисні, але лише тоді, коли у вас є важливі речі, щоб сказати». Це натяк на можливе зменшення кількості прес-конференцій у майбутньому.
3. Запуск плану реорганізації «П’яти великих робочих груп»
З метою глибокого переосмислення та реформування роботи ФРС Вош оголосив про створення п’яти нових спеціалізованих груп. Ці групи залучатимуть провідних економістів із внутрішніх і зовнішніх колективів, працюючи з «першопричинними принципами» та до кінця року пропонуватимуть реформи у таких ключових сферах:
Комунікація монетарної політики: дослідження способів спрощення та оптимізації сигналів, що передаються ринку.
Балансовий звіт: оцінка можливості зменшення масштабів балансового звіту ФРС.
Якість економічних даних: перегляд джерел даних і аналітичних рамок, що використовуються для прийняття рішень.
Продуктивність: увага до впливу продуктивності та капітальних інвестицій на потенційне економічне зростання (Вош особливо підкреслює, що поточна продуктивність і капітальні інвестиції в США залишаються сильними).
Ринок праці: оцінка критеріїв максимізації зайнятості.
4. Підтвердження цілі інфляції 2%
Щодо попередніх припущень, що він може під тиском Білого дому допустити зниження цінової стабільності або змінити ціль, Вош дав дуже жорстку відповідь: «Ми здатні і маємо впевненість у досягненні цілі інфляції 2%. Це тверде, послідовне і беззаперечне зобов’язання. Це був важливий сигнал, якого не вистачало упродовж останніх п’яти років, і тепер ми маємо його повністю вирішити».
5. Реакція ринків
Через перший виступ Вош із яструбиним стилем комунікації (відмову від прогнозів, натяки на підвищення ставок, рішуче налаштованість боротися з інфляцією), ринки не тільки повністю позбулися очікувань зниження ставок, але й посилили невизначеність щодо майбутньої політики. Три основні американські індекси після прес-конференції різко впали: Dow Jones закінчив день з падінням на 500 пунктів, S&P 500 і Nasdaq знизилися більш ніж на 1,2%, Russell 2000 — на 0,72%, а індекс страху VIX підскочив на 12%.
6. Огляд історії призначень президентів ФРС, ринкових умов та динаміки трьох основних індексів США протягом року після їх вступу показує, що за останні 40 років призначення нового голови ФРС не обов’язково означає погіршення ринкових показників. За винятком Грінспана, який прийшов на фоні чорної п’ятниці 1987 року, інші президенти за перший рік після призначення зазвичай демонстрували позитивну динаміку. Основним фактором, що визначає ринкову поведінку, є економічний цикл на момент призначення: Вош вступає у період, коли США стикаються з новим циклом, сформованим штучним інтелектом, дефіцитом бюджету та високими ставками.
Хоча історія не гарантує майбутнього, ми з нетерпінням чекаємо, яким воно буде.