Оригінальна назва відео: Артур Хейс: Останній обвал Біткойна перед підйомом

Джерело відео: Kyle Chasse crypto

Переклад: Deep潮 TechFlow

Підсумки ключових моментів

Артур Хейс закрив свої найбільші крипто-позиції — HYPE, NEAR, Worldcoin і Zcash, причини яких не пов’язані з самою криптовалютою, а з макроекономічною ланцюжком логіки, що починається з цін на нафту, війни в Ірані, стратегії середньострокових виборів Трампа і до розпаду AI бульбашки.

Він вважає, що Трамп може змінити свою позицію і атакувати AI-індустрію, щоб врятувати середньострокові вибори, а коли AI-бульбашка досягне піку, крипторинок теж не залишиться осторонь; SpaceX з оцінкою у 1.8 трильйонів доларів і IPO з коефіцієнтом 100 разів від продажів, на його думку, — це неминуча і вибухова лімітована за часом ліквідність бомба.

Короткий огляд цікавих точок зору

Чому закривати все

· «Голосування не любить високі ціни на нафту, не любить інфляцію, що зумовлена енергетикою.»

· «Чим вище ціна на нафту, тим більше люди прагнуть до переговорів, а коли ціна падає — раптом нікому не цікаво домовлятися.»

Трамп проти AI

· «Якщо він захоче витягнути кролика з капелюха, єдина тема, що може його повернути — це AI — тимчасово взяти слово у демократів і сказати, що потрібно захистити американський народ від AI, і всі забудуть, що саме республіканці фінансували цю галузь.»

· «Найбільш руйнівними для AI-нарративу є податки і регулювання.»

Новий портфель інвестицій

· «Більша частина моїх ліквідних активів — державні облігації та енергетичні акції.»

· «Я не кажу, що AI не буде зростати далі, але бажання ринку платити за таке зростання у майбутньому зменшується, тому ці активи будуть падати у ціні.»

Математика бульбашки капітальних витрат AI

· «Я торгую на основі інтуїції і відчуття ринку, не дуже покладаючись на аналіз. Мені здається, що ми перебуваємо на якомусь етапі AI-бульбашки, але я не можу сказати, на якому саме.»

· «Ви не можете платити 100-кратний коефіцієнт від продажів SpaceX або будь-якої AI-компанії, коли прибутки і капітальні витрати обох зменшуються. Головне — швидкість зростання, швидкість зміни і ваше сприйняття цієї швидкості.»

· «Коли ви інвестуєте в AI, ви вкладаєте не у прибутки, а у капітальні витрати дата-центрів — ви ставите на другий похідний, на прискорення або сповільнення тренду. Якщо тренд прискорюється, ви готові платити безмежний коефіцієнт за майбутні доходи; якщо сповільнюється — ні.»

· «Ми вже досягли 2026 року з обсягом капітальних витрат у 800 мільярдів доларів. До 2027 року цей другий похідний почне знижуватися — ви не будете платити 100-кратний коефіцієнт від продажів SpaceX або будь-якої AI-компанії, коли прибутки і витрати зменшуються.»

· «Завжди існує конфлікт між капіталом і робочою силою, незалежно від того, добровільно чи примусово — рано чи пізно вони досягнуть компромісу.»

Чому Біткойн програв AI

· «З моменту комерціалізації ChatGPT США додали близько 1.5 трильйонів доларів до M2, але одночасно AI і пов’язані з ним компанії випустили близько 1.5 трильйонів доларів боргу — з них 1.3 трильйона припадає на 2025-2026 роки. AI витягнув усі надлишкові ліквідності.»

· «Коли бульбашка лусне, всі кореляції стануть рівними 1 — AI падає, Біткойн падає, всі активи разом падають, доки не закінчиться цей процес, і деякі активи почнуть випереджати інших.»

· «Протягом наступних шести місяців через зростання цін на нафту і політичні фактори США, AI-індустрія зазнає значної корекції, і Біткойн не буде винятком.»

Пастка IPO SpaceX

· «Очікування ринку — не просто нормальна торгівля, а різке зростання цін під час IPO, щоб показати, що ринок все ще вірить у AI, обрано правильну компанію, і вона знову злетить.»

· «Оцінка SpaceX у 1.8 трильйонів доларів зробить її сьомою за величиною компанією у світі. Щоб вона зросла ще на 50%, вона має стати більшою за Amazon. Якщо прочитати її S-1, то побачите, що оцінка близько 100 разів від продажів — це безглуздо, вона ще нічого не довела.»

· «Це класична схема криптовалютної афери: низька ліквідність, повна розмивання оцінки, 4-5% обігового капіталу, до вересня він зросте до майже 25% — внутрішні особи з липня по жовтень будуть постійно продавати вам акції.»

Докази проти AI

· «Я просив Perplexity AI шукати інформацію про обмеження будівництва дата-центрів або місцеві закони проти них у всіх виборчих округах. Результат: якщо Трамп піде проти AI, він зможе повернути достатньо голосів, щоб зберегти Палату представників.»

· «Трамп не має ідеології — він просто хоче перемогти. У 2020 році він роздавав чекові допомоги всім американцям — це була найчистіша форма прямого роздавання грошей. Не враховуючи доходи, багато шахрайств, і багаті, і бідні отримали допомогу. Тому не варто думати, що він не повернеться до відкритого популізму.»

Американський ФРС, Вош і ризики ставок

· «Ціни на нафту залишаються високими і не знизяться найближчим часом, доходність дволітніх казначейських облігацій зараз приблизно на 60 базисних пунктів вище за ефективну ставку ФРС. Ринок каже ФРС: потрібно підвищувати ставки.»

· «Найбільший страх бульбашки — це зростання ставок, підвищення вартості капіталу, що змушує людей залишати цей ігровий майданчик.»

· «Зараз я не бачу простору для зниження ставок Вошем. Якщо очікування зниження ставок стане однією з опор вашого оптимізму щодо AI-бульбашки, то потрібно серйозно поставитися до цього припущення.»

Загрози для криптовалют і можливості повторного входу

· «Я не бачу багато ознак друку грошей, і навіть якщо вони будуть, ці гроші йдуть безпосередньо на AI-інвестиції.»

· «Якщо повернутися до ідеального економічного середовища з високим зростанням і низькою інфляцією, що б ви купили? Nvidia чи Біткойн? Звичайно, Nvidia — вони за два роки виросли у 50 разів. А Біткойн? Ні, дякую.»

· «Саме зараз — час, коли криптовалюти можуть випередити — AI вже збанкрутував у кредитній системі, не кажучи вже про те, що він зупинився у зльоті, і інвестори шукають інше. Сподіваюся, цим іншим стане криптовалюта, і тоді ліквідність повернеться до неї.»

Швидкі питання

· «Чи буде Біткойн до кінця року вище 100 тисяч доларів? — Ні.»

· «Зараз інвестувати 1 мільйон доларів у будь-який актив — у Біткойн, HYPE, короткострокові облігації, золото? — ExxonMobil.»

Чому закривати все

Ведучий Kyle Chasse: Артур, вітаю. Останнім часом ти продав Zcash, HYPE, NEAR — всі критикують тебе за вихід із схем, за підняття цін і так далі. Чому ти все продав і що насправді відбувається?

Arthur Hayes: Я щойно опублікував статтю під назвою «Реальність перевірена», близько п’яти тисяч слів, у якій виклав основні ідеї, що я коротко озвучую у цьому подкасті. Якщо хочеш глибше зрозуміти мою логіку, дуже рекомендую прочитати її на моєму Substack. Але суть у тому, що йдеться про рефлексивну взаємодію між ціною на нафту і стратегією Трампа щодо середньострокових виборів — він має допомогти республіканцям у листопаді перемогти демократів і зберегти обидві палати парламенту. Проблема у війні в Ірані — тобто, тобі не важливо, подобається вона тобі чи ні, вона там, тут і зараз.

Тому Трамп і іранські революційні гвардійці мають досягти якогось компромісу, щоб припинити цю конфронтацію. Обидві сторони мають реальні обмеження — ціна на нафту визначає рівень гніву у різних регіонах світу. Трамп має турбуватися про внутрішню ситуацію — голоси не люблять високі ціни на нафту і інфляцію, що її спричиняє.

Іранська сторона стикається з тиском Китаю і інших країн, що розвиваються — «Що ви там робите? Нам потрібна ця нафта, ці товари мають проходити через Ормузську протоку. Я знаю, що США напали на вас, але знайдіть спосіб вирішити це. Тому чим вища ціна на нафту, тим більше переговорів, а коли ціна падає — раптом нікому не цікаво домовлятися. І так ми коливаємося у цій боротьбі вже близько трьох місяців, або скільки триває війна.»

З розвитком цього процесу ми фактично витрачаємо запаси нафти і інших вуглеводнів у країнах і бізнесах. З будь-яким енергетичним аналітиком — їхні графіки різняться, але висновки однакові: перед війною запаси були достатніми, тому всі вірять у перенасичення ринку нафтою і газом, що спричиняє низькі ціни.

Але зараз ми швидко витрачаємо ці запаси. Настане момент, коли запаси опустяться до критичного рівня — я не знаю, скільки саме мільярдів барелів, кожен аналітик має свої цифри і передбачення. Як тільки цей момент настане, ситуація стане дуже поганою. Єдиний спосіб повернути баланс — швидко підняти ціну на нафту.

Це найгірший сценарій — якщо Трамп і іранські гвардійці не досягнуть угоди. До жовтня Ормузська протока залишатиметься фактично заблокованою, пропускна здатність становитиме лише 25-30%, що недостатньо. Більш ймовірно, що через місяць-два буде досягнуто якогось компромісу, і судноплавство у протоці частково відновиться.

Але далі кожен має відновлювати запаси — потрібно поповнювати державні резерви, і, звісно, робити це ще більш масово, бо ви щойно пережили повну залежність від Трампа і іранських генералів, які вирішують, чи будуть у вас товари.

Тому ви будете думати: «Мені потрібно накопичити ще більше нафти, газу, гелію — всього, що потрібно для сучасної економіки». Це спричинить додатковий попит, і хоча ціни не піднімуться до катастрофічних рівнів, через кілька місяців ціни на нафту, газ і інші ресурси будуть вищими, ніж сьогодні.

Зв’язок між нафтою, війною і виборами

Arthur Hayes: За цим логічним ланцюжком, Трамп і його республіканські соратники мають дуже високі шанси втратити Палату представників на середньострокових виборах 2026 року. Якщо зараз подивитися на Polymarket, то ймовірність того, що демократам вдасться повернути контроль у Палаті, вже сягнула 82%.

Чому так? Очевидно, що Трамп зазнає поразки через проблеми з інфляцією. Люди вважають, що інфляція погана і погіршується, а у очах виборців — саме демократії у владі у Білому домі винні у цьому конфлікті і війні, які вони самі й розв’язали. Тому, природно, всі вважають, що вони програють і програють дуже сильно.

Проблема у тому, що з інфляцією ти нічого не можеш зробити — політика має довгий запізнювальний ефект, і зараз лише починає діяти те, що сталося три-чотири місяці тому.

Я не думаю, що Трамп зможе кардинально змінити ситуацію з інфляцією. Люди вже бачать і відчувають це на заправках — інфляція існує, і кожен день ви це бачите, заправляючись. Що ще може вплинути на всю політичну сцену США? Відповідь — AI дата-центри, їхнє регулювання і податки.

Я вважаю, що демократам вдалося знайти чудову кампанійну стратегію: не будувати нові дата-центри, обкласти AI-титанів податками і регулювати AI. Адже не лише бідні втрачають роботу, а й багаті — їхні робочі місця теж під загрозою, і це — страх людей.

Трамп проти AI

Arthur Hayes: Якщо опозиція зможе використати цей страх, вона матиме дві сильні інформаційні карти: перша — це руйнівний інфляційний ефект війни, яку веде республіканська команда, і друга — це фактичний популізм у підтримку AI-будівництва. Тому моя ідея — якщо Трамп хоче щось витягнути з капелюха, єдина тема — AI.

Взяти слово у демократів і сказати: «Ми посилимо контроль над дата-центрами, запровадимо національний дивіденд для AI, обкладемо їх податками». Це — риторика Трампа, він може говорити багато, але що він зробить після листопада — інше питання.

Я вважаю, що це їхній єдиний шанс виграти — зробити себе захисником американців від AI, і тоді люди забудуть, що саме республіканці фінансували цю галузь, бо люди — забудькуваті. Тому це — головний ризик.

А бажання Трампа атакувати AI залежить виключно від цін на нафту, які, у свою чергу, — результат рефлексивної взаємодії між ним і іранськими гвардійцями. Чим довше ця війна триватиме без рішення, тим більше ми накопичуємо тиск на ресурси, і тим більше Трамп може використати AI для політичної вигоди, щоб виграти вибори або хоча б зберегти Палату представників.

Очевидно, що найруйнівнішою силою для AI-нарративу є податки і регулювання. Ми вже бачили у Південній Кореї, як один політик запропонував запровадити національний AI податок, і того ж дня котирування Cosby впали до ліміту.

Тому я вважаю, що якщо ця риторика почне поширюватися серед правлячої еліти, особливо — відкрито підтримувати її Трампом, — ми побачимо вершину AI-бульбашки, принаймні у найближчі кілька місяців до виборів, і це разом потягне вниз і крипторинок. Це — основна ідея. Я справді не хочу більше про це думати, тому наприкінці минулого тижня я повністю закрив усі свої позиції.

Новий портфель інвестицій

Ведучий Kyle Chasse: Зараз у яких активів у вас найбільше — у готівці чи у державних облігаціях?

Arthur Hayes: У державних облігаціях і енергетичних акціях.

Ведучий Kyle Chasse: Ви все ще вважаєте, що якщо AI-бульбашка лусне, енергетика витримає?

Arthur Hayes: Нам потрібна нафта — це не залежить від ваших уподобань. Люди потребують нафти, вона рухає всю цивілізацію. І я не кажу, що AI не буде зростати, але бажання платити за це у майбутньому зменшується, тому ці активи будуть падати у ціні.

Це не означає, що прибутки цих компаній не будуть хорошими, просто ми очікували ще кращих, і тому продавали їх — логіка очевидна.

Математика бульбашки капітальних витрат AI

Arthur Hayes: Я торгую на основі відчуття ринку і інтуїції, не дуже покладаючись на аналіз. Мені здається, що ми перебуваємо на якомусь етапі AI-бульбашки, але я не можу сказати, на якому саме. У вихідні слухав подкаст Marco Papovich, він — стратег у BCA, має чудовий канал на YouTube — Geopolitical Cousins, дуже рекомендую підписатися.

Він багато своїх ідей виклав і у подкасті, і у статтях, і висунув важливу тезу: коли ви інвестуєте у AI, ви вкладаєте не у прибутки, а у капітальні витрати дата-центрів.

Я часто забуваю про це: ви вкладаєте у другий похідний — у прискорення або сповільнення тренду. Якщо тренд прискорюється, ви готові платити безмежний коефіцієнт за майбутні доходи; якщо сповільнюється — ні, і тоді ціна не зростає так швидко, як вам хотілося б.

Він недавно показав графік другого похідного зростання капітальних витрат — чим більше число, тим швидше зростає прискорення. У 2026 році воно вже досягне 800 мільярдів доларів, і він прогнозує, що з 2027 року другий похідний почне знижуватися. Ви не будете платити 100-кратний коефіцієнт від продажів SpaceX або будь-якої AI-компанії, коли прибутки і капітальні витрати зменшуються.

Навіть якщо доходи цих компаній зростають, головне — швидкість зростання і ваше сприйняття цієї швидкості. Ми вже знаємо з математики, що у недалекому майбутньому, згідно з законом великих чисел, темпи зростання капітальних витрат не зможуть бути такими ж швидкими, як у 2023-2026 роках — це фізично неможливо.

Отже, коли ринок почне знижувати цінність майбутнього і говорити: «Я більше не готовий платити 50, 60, 70 разів від прибутків за ці AI-акції або ланцюги постачання», — тоді і настане час для переоцінки.

Чому? Тому що у світі зростає опір — політичний, регуляторний, і всі ці настрої будуть використовуватися для зниження цін на активи. Всі ці настрої — не просто слова, вони формують реальність.

Чому лише Elon, Sam Altman, Zuckerberg і кілька інших стають трильйонерами, приватизуючи знання людської цивілізації? А що з моєю часткою?

Це не лише американська проблема — у всьому світі питають одне й те саме: якщо AI навчається на людських даних, і використовує всі ці публічні і приватні дані легально і нелегально, чому вони мають отримувати всю прибутковість? Це — справедливе питання для тих, хто має достатньо активів для участі у цих акціях.

З часом ринок відчує зворотний рух. Конфлікт між капіталом і працею — неминучий, і рано чи пізно вони досягнуть компромісу. Якщо ти тримаєш активи у момент цього компромісу, тебе може «розчавити». Ці думки не полишають мене, і я вирішив, що потрібно з’ясувати, що саме відбувається, і тому я провів цілий ранок, закриваючи позиції.

Чому Біткойн програв AI

Ведучий Kyle Chasse: Як ти вважаєш, що станеться на ринку до кінця року?

Arthur Hayes: Щоб відповісти, я постійно думаю ще й про інше питання: чому з листопада 2022 року Біткойн не досяг більш високих рівнів? Я багато разів говорив у твоєму подкасті і в інших місцях: все залежить від ліквідності. Якщо ліквідності стане більше — Біткойн має зростати.

Але зараз це очевидно неправильно. Якщо рахувати з 30 листопада 2022 року, коли почалася комерціалізація ChatGPT, то Біткойн справді виріс, але значно менше, ніж акції AI, наприклад Nvidia. А коли він досягне піку? У жовтні минулого року — 125 тисяч доларів. Тобто, вся створена за цей час ліквідність — за моїми моделями — сягнула кількох трильйонів доларів. Чому тоді Біткойн не досяг 500 тисяч або 1 мільйона доларів? Чому він програв AI?

Я зазвичай не дивлюся, куди тече гроші, а просто кажу: «Грошей стало більше — значить, Біткойн має зростати», — але це — дуже лінива логіка, яка раніше працювала. Тепер я повернувся і став ставити собі питання: що я пропустив? Відповідь у тому, що ми всі віримо, що AI — одна з найреволюційніших технологій у історії, і вона зараз активно будує капітальні витрати у трильйони доларів.

А скільки боргу AI вже поглинуло? Чи не витіснило воно всі інші ризикові активи, і не поглинуло надлишкову ліквідність раніше?

З високого рівня я зазвичай не використовую M2, бо вважаю його занадто грубим і неточним, але для прикладу — можу.

З моменту запуску ChatGPT у США додано щонайменше 1.5 трильйонів доларів у M2. Я запитав у надійного Perplexity AI: скільки боргу було випущено для AI і пов’язаних з ним компаній? Відповідь — приблизно 1.5 трильйона, з них 1.3 трильйона припадає на 2025-2026 роки. AI витягнув усі надлишкові ліквідності.

Тобто, хоча можна сказати, що ця AI-літня бульбашка почалася наприкінці 2022 року, то фактично, кредитна система ринку капіталу — дуже орієнтована на пізній етап, і саме в останні місяці вона почала активно працювати.

Моя теорія — Біткойн може відскочити з мінімуму, бо справді створюється багато ліквідності, і AI до 2025 року не поглинуло її у великих масштабах, тому у Біткойна є «блакитне небо» для використання цієї хвилі ліквідності.

З 2022 до середини 2025 року зниження зворотних репо і інші фактори сприяють цьому. Але якщо подивитися на графіки капітальних витрат і кредитування AI-компаній, то реальний об’єм зростання починається у 2025-му, особливо у 2026-му. І саме цей період — коли Біткойн бореться і не може піднятися, досягши піку у жовтні минулого року, і зараз знизившись на 50-60%. Тобто, якщо весь ліквідний потік іде у AI, і це не припиняється, — тоді і буде криза.

Якщо AI-бума або криза станеться, інвестори не раптом почнуть масово купувати Біткойн — вони будуть продавати AI і Біткойн, і все інше. Коли бульбашка лусне, кореляція всіх активів стане 1. Все одно вони будуть падати разом, доки не закінчиться цей процес, і деякі активи почнуть випереджати інших.

Тому, якщо я вірю, що за шість місяців через зростання цін на нафту і політичні фактори США AI-індустрія зазнає серйозної корекції, то і Біткойн не залишиться осторонь.

Після корекції він, можливо, покаже кращі результати, але спершу потрібно пройти цей спад. Саме тому я зараз не бачу сприятливого середовища для Біткойна і інших криптовалют.

І очевидно, що мої позиції у NEAR, HYPE, Worldcoin і Zcash — дуже вдалі, я продав їх у прибутку. Хочу зафіксувати отриманий прибуток і почекати на краю — можливо, ці активи і далі зростатимуть, але з моєї точки зору, ризики, які я передбачаю, — невідомі і непередбачувані, і мені це некомфортно. Тому я і закрив позиції.

Пастка IPO SpaceX

Ведучий Kyle Chasse: Ще одна річ, яку я постійно думаю — індекс S&P 500 зростає, але більшість акцій падає, і весь індекс тягнуть кілька технологічних компаній. Більше того, нас чекає вихід нових IPO від OpenAI, Anthropic і SpaceX, і можливо, у ринок увійде понад 4 трильйони доларів нової капіталізації. Як ти вважаєш, чи зможуть ці IPO «висмоктати» ліквідність із ринку? Як ти бачиш їхній розвиток?

Arthur Hayes: Вважаю, що ці IPO навряд чи покажуть хороші результати, бо ринок очікує не просто нормальної торгівлі, а різкого зростання цін під час IPO, щоб показати, що ринок все ще вірить у AI, обрано правильну компанію, і вона знову злетить.

Оцінка SpaceX у 1.8 трильйонів доларів зробить її сьомою за величиною компанією у світі. Щоб вона зросла ще на 50%, вона має стати більшою за Amazon. Якщо подивитися на її S-1, то побачите, що оцінка — близько 100 разів від продажів, що — безглуздо, вона ще нічого не довела.

Це класична схема криптовалютної афери: низька ліквідність, повне розмивання оцінки, 4-5% обігового капіталу, до вересня він зросте до майже 25%, внутрішні особи з липня по жовтень будуть постійно продавати вам акції.

Докази проти AI

· «Я просив Perplexity AI шукати інформацію про обмеження будівництва дата-центрів або місцеві закони проти них у всіх виборчих округах. Результат: якщо Трамп піде проти AI, він зможе повернути достатньо голосів, щоб зберегти Палату представників.»

· «Трамп не має ідеології — він просто хоче перемогти. У 2020 році він роздавав чекові допомоги всім американцям — це була найчистіша форма прямого роздавання грошей. Не враховуючи доходи, багато шахрайств, і багаті, і бідні отримали допомогу. Тому не варто думати, що він не повернеться до відкритого популізму.»

Ризики ФРС, Вош і ставок

· «Ціни на нафту залишаються високими і не знизяться найближчим часом, доходність дволітніх казначейських облігацій зараз приблизно на 60 базисних пунктів вище за ефективну ставку ФРС. Ринок каже ФРС: потрібно підвищувати ставки.»

· «Найбільший страх бульбашки — це зростання ставок, підвищення вартості капіталу, що змушує людей залишати цей ігровий майданчик.»

· «Зараз я не бачу простору для зниження ставок Вошем. Якщо очікування зниження ставок стане однією з опор вашого оптимізму щодо AI-бульбашки, то потрібно серйозно поставитися до цього припущення.»

Загрози для криптовалют і можливості повторного входу

· «Я не бачу багато ознак друку грошей, і навіть якщо вони будуть, ці гроші йдуть безпосередньо на AI-інвестиції.»

· «Якщо повернутися до ідеального економічного середовища з високим зростанням і низькою інфляцією, що б ви купили? Nvidia чи Біткойн? Звичайно, Nvidia — вони за два роки виросли у 50 разів. А Біткойн? Ні, дякую.»

· «Саме зараз — час, коли криптовалюти можуть випередити — AI вже збанкрутував у кредитній системі, не кажучи вже про те, що він зупинився у зльоті, і інвестори шукають інше. Сподіваюся, цим іншим стане криптовалюта, і тоді ліквідність повернеться до неї.»

Швидкі питання

· «Чи буде Біткойн до кінця року вище 100 тисяч доларів? — Ні.»

· «Зараз інвестувати 1 мільйон доларів у будь-який актив — у Біткойн, HYPE, короткострокові облігації, золото? — ExxonMobil.»

Чому закривати все

Ведучий Kyle Chasse: Артур, що ти думаєш про ринок до кінця року?

Arthur Hayes: Щоб відповісти, я постійно думаю ще й про інше питання: чому з листопада 2022 року Біткойн не досяг більш високих рівнів? Я багато разів говорив у твоєму подкасті і в інших місцях: все залежить від ліквідності. Якщо ліквідності стане більше — Біткойн має зростати.

Але зараз це — очевидна помилка. Якщо рахувати з 30 листопада 2022 року, коли почалася комерціалізація ChatGPT, то Біткойн справді виріс, але значно менше, ніж