З прес-конференції Ворша було багато інформації. Зовні ставки залишилися незмінними, але він суттєво змінив всю логіку роботи Федерального резерву. Я розберу це за допомогою наданої вами структури і додам кілька конкретних деталей з конференції.

Прес-конференція Ворша була наповнена інформацією. Зовні ставки залишилися без змін, але він суттєво змінив всю логіку роботи Федерального резерву. Я розберу це за наданою вами структурою і додам кілька конкретних деталей з конференції.
Щодо цілі інфляції 2% — його позиція була дуже тверда.
Точні слова Ворша були: «Ми маємо можливість і зобов’язання досягти нашої цілі стабільності цін у 2%. Саме це ми й зробимо». Він також особливо підкреслив, що члени FOMC «одностайні і беззаперечні» щодо цієї цілі — слово «беззаперечний» дуже сильне, означає, що немає місця для двозначності. На запитання, чи розглядає він підвищення цілі до 2%, він відповів: «Ми не повинні переглядати її, поки ФРС не доведе, що знову здатна досягти цієї цілі». Іншими словами, спершу досягти її, потім обговорювати інше. Також він визнав, що інфляція «йде значно випереджаючи» вже понад п’ять років, і постійно високі ціни є «бременем для американського народу».
Щодо прогнозування — повністю скасовано.
Ця зміна дуже прямолінійна. Ворш сказав: «Ми скасували прогнозування». Заява FOMC у червні була скорочена з 341 слова за часів Пауелла до 130 слів, її описували як «коротшу» і «простіше». Чому скорочення? Його причина — що прогнозування «не дуже підходить до поточної політичної кон’юнктури». На прес-конференції він додав: «Я не можу дати жодних прогнозів щодо того, що ми зробимо далі» — без натяків на напрямок наступної зустрічі.
Щодо збереження обмежувальної політики — він не сказав це прямо, але натяк був очевидним.
Він не використовував слово «обмежувальний», але заявив, що політика має бути «залежною від даних». Також він підкреслив, що «ми не можемо мати дуже значний вплив на окремі ціни» — роль ФРС не в тому, щоб безпосередньо стримувати ціни на нафту чи яйця, а щоб запобігти тому, щоб ці зміни цін «розповсюджувалися» в економіці. Це дуже важлива різниця. Він також сказав, що якщо ФРС «чекає, поки не збереться на засіданні, щоб прийняти рішення», — таке «поступове обговорення» може уникнути «накопичення помилок». Іншими словами: не заздалегідь закріплювати курс; ухвалювати рішення безпосередньо на засіданні, щоб уникнути повторення помилок.
Щодо запобігання поширенню цінового тиску — це його головна турбота.
На прес-конференції він навів дуже конкретний приклад. На запитання, як він пояснить інфляцію і уповільнення зростання заробітної плати звичайним американцям, він сказав: «Якщо я побачу когось у продуктовому магазині», — він би сказав, що відповідальність ФРС — забезпечити, щоб зміни цін на нафту, яловичину, яйця і молоко «не поширювалися в економіці». Це основна логіка запобігання поширенню цінового тиску — підвищення цін на окремі товари допустиме, але вони не повинні перерости у широкомасштабну інфляцію. Він також сказав: «Майбутнє не обов’язково має бути прологом» — висока інфляція останніх п’яти років не гарантує її продовження у майбутньому.
Додам кілька справді вибухових моментів з прес-конференції:
Один із них — точкова діаграма. Вісімнадцять людей подали прогнози, але він ні. Він сказав: «Для мене це не корисно». Сам він зізнався, що давно має різні погляди щодо SEP «принаймні у тій структурі, що є зараз». Це фактично означає, що нинішній голова не підтримує основний інструмент прогнозування, який ФРС використовує вже багато років. Ще один — його оголошення про створення п’яти робочих груп — з питань комунікацій, балансового звіту, джерел даних, продуктивності і робочих місць, а також інфляційних рамок. До кінця року планується огляд «загалом комунікацій», включаючи кількість прес-конференцій, економічних прогнозів, протоколів засідань і їхні нотатки.
Ще одна деталь. Хтось запитав, чому, з урахуванням акценту на довіру і цінову стабільність, цього разу не було підвищення ставки. Його відповідь була цікавою: «Це судження, яке ви висловили, не було висловлено жодним із 19 людей за столом». Тобто — ви вважаєте, що потрібно підвищити ставки, але жоден із 19 присутніх цього не думав. Це знову обговорюватиметься на наступному засіданні через шість тижнів.
Як відреагував ринок?
Після прес-конференції трейдери цілком заклали підвищення ставки до жовтня. Біткойн і золото обидва впали. Ринок сприйняв його тон як недружній до ризикових активів.
Щоб сказати прямо,
основний сигнал, який передає прес-конференція Ворша, такий: ФРС більше не буде заздалегідь повідомляти, що вона робитиме. Скасування прогнозування, відмова від публікації точкових графіків, спрощення заяв і створення робочої групи для перегляду всього. Він хоче, щоб ринок орієнтувався на дані, а не на слова ФРС. Ціль інфляції залишається незмінною, але шлях до неї — ні. Не очікуйте отримати натяки щодо напрямку ставок перед наступним засіданням.
#MyGateTradeStory
#𝐅𝐞𝐝