🦅 Федеральна резервна система вперше виступає Warsh, одне речення: дуже жорстка позиція, дії не такі, як у яструба, кардинальні зміни у комунікації.

1. Спершу скажу, що не змінилося.
Процентна ставка тримається на рівні 3.50 до 3.75, 12 голосів «за», жодного слова про скорочення балансу, сьогодні навіть не обговорювали зниження ставки — лише пропозиція залишити її без змін, інші варіанти не обговорювалися.
Діаграма точкових прогнозів передбачає ще одне підвищення ставки цього року (9 членів комітету), але Warsh одразу зменшив його значення, він сам навіть не подав точку.
2. Яструб у всьому на словах.
Він сказав найжорсткіше за вечір: інфляція — це вибір, цей комітет одностайний і беззаперечний у прагненні до 2%, щоб його досягти.
Перевірка рамок не торкається цілі 2%, він каже, що дивиться лише на цифру зліва від десяткової крапки, і зараз вона має бути 2; поки не відновимо довіру до 2%, немає підстав її змінювати.
Причиною інфляції він називає енергетичний шок, але він обіцяє не допустити поширення цін на нафту і продукти харчування на всю економіку, щоб не виникли вторинні та третинні ефекти.
3. Але справжня велика новина цього вечора — революція у комунікації.
Він скасував передбачувані орієнтири, заявив, що вони коротші і простіші, відмовився подавати точки ставок, а також анонсував, що до кінця року проведе повний перегляд прес-конференцій, діаграм точкових прогнозів, протоколів і записів засідань, і навіть не факт, що після кожної прес-конференції вони будуть проводитися.
На запитання, чи стане ринок більш волатильним без орієнтирів, він прямо відповів — якщо ринок просто відображає наші слова, то ми закриваємо найважливіше джерело інформації; я хочу, щоб ринок рухався за даними, а не за словами ФРС. Це означає, що надії на те, що ФРС заспокоїть і зменшить коливання, більше не працює.
Він також запропонував створити кілька незалежних робочих груп для повторного аналізу балансу ФРС, інфляційної рамки, джерел даних, а також продуктивності і зайнятості в епоху штучного інтелекту.
4. Особливу увагу слід приділити балансу.
Він сказав, що, дивлячись на ситуацію на фінансових ринках, важко сказати, що політика є стримуючою — натякнув, що фінансові умови залишаються досить м’якими, і політика може бути недостатньо жорсткою, а якщо і потрібно посилити її, то це буде через баланс, а не через ставку. Це його запасний хід і найменш оцінений ризик.
5. Щодо активів: після рішення долар DXY піднявся до 100, золото —1.72%, BTC —1.41%, досягло 64,700 доларів, індекс NASDAQ майже ігнорує це.
Яструбська позиція і зростання реальної ставки призвели до того, що золото і BTC — активи без доходу — першими зазнали удару; акції залишилися стабільними через невиконання очікувань щодо скорочення балансу. USD/JPY — 160.4, ієна продовжує знецінюватися, арбітраж у японській ієні триває, цей дев’ятирічний максимум не був зруйнований і не вибухнув — вони йдуть шляхом сильного долара, а не японської ієни.
Яструбська позиція і революція у комунікації — страховка ФРС стає менш надійною, ризик залишається. Завтра — день чотирьох великих ф’ючерсних контрактів, післязавтра — вихідний у фондовому ринку.