12 червня 2026 року. Найбільше IPO в історії відбулося на Nasdaq. SPCX відкрився з ціною IPO 135 доларів і закрився на рівні 161 долар, що на 19% вище за першу сесію. Майже весь публічний обіг змінив власника в перший день торгів.

Я слідкував за цим акцією у розділі Gate Trading. Перед IPO вона зросла до 220 доларів на он-чейн ф’ючерсних ринках, потім відкатилася до 150. Цей процес відкриття ціни багато мене навчив.

Зараз акція торгується між 170 і 180 доларами. За одну тиждень з 135 доларів до цих рівнів. Щоб зрозуміти цей контекст, потрібно подивитися на історію компанії.

SpaceX сьогодні є беззаперечним світовим лідером у двох сферах: запуск ракет і супутниковий інтернет.

Falcon 9 займає понад 60% світового ринку комерційних запусків. Конкурентні програми ракет ще не здатні надійно досягти того, що SpaceX зробила в 2015 році: повторне приземлення першого ступеня. Ця технічна перевага знизила вартість кожного запуску до однієї десятої від традиційних ракет.

Starlink — це інша історія. Зараз вона працює з приблизно 7000 активних супутників. Вона надає послуги більш ніж у 100 країнах. За останніми публічно доступними даними, у неї понад 5 мільйонів активних абонентів. Середній місячний дохід становить від 100 до 150 доларів за абонента. Це повторюваний і географічно незалежний дохід.

Об’єднання з xAI також додалося до картини. Злиття SpaceX і компанії Elon Musk з AI ускладнило баланс, але й створило нову модель, яка поєднує космічну інфраструктуру з обчислювальними можливостями AI. Придбання можливостей обробки даних AI супутниками Starlink — довгостроковий сценарій, але ринок вже почав це враховувати.

Тепер подивимося на фінансові показники чесно.

Чистий збиток за останній квартал склав 4,28 мільярда доларів. У попередньому кварталі він був 528 мільйонів доларів. Це серйозне погіршення і показує, наскільки високі витрати на розробку Starship. Компанія не є прибутковою, а є структурою інвестиційного періоду, яка споживає величезні обсяги готівки.

Між цільовими показниками аналітиків існує широкий розрив. Найнижча ціль — 63 долари, найвища — 227 доларів. Такий широкий діапазон сам по собі свідчить, що ніхто не може легко оцінити цю компанію за стандартними методами оцінки.

Перетин із криптовалютним ринком дуже цікавий.

SpaceX тримає на балансі 1,3 мільярда доларів у Bitcoin. Це означає, що купуючи SPCX, ви опосередковано інвестуєте й у Bitcoin. Майкл Сейлор підсумував цю подію так: 25% Mag8 тепер тримає Bitcoin на балансі.

Процес відкриття ціни на он-чейн ф’ючерсних ринках перед IPO був дуже інструктивним. Децентралізовані деривативні ринки оцінювалися між 150 і 220 доларами перед оголошенням ціни IPO 135 доларів. Потужність генерації інформації цих ринків набагато швидша і прозоріша, ніж традиційні процеси перед IPO. Той факт, що фактична ціна відкриття відбулася на нижньому кінці цього діапазону, показує, як надмірно оптимістичне ціноутворення коригується в реальному часі.

Я слідкую за цим акцією з невеликими позиціями. Чому маленькими? Тому що контроль розміру критичний для акцій, що показують збитки, де витрати на Starship ще невідомі, і які за 170 доларів закладають дуже високі майбутні очікування. Але довгострокова теза сильна. Якщо Starlink стане глобальною інфраструктурою інтернету, якщо Starship буде комерціалізовано, і якщо інтеграція з xAI створить цінність, ці ціни з часом можуть здатися дешевими. Потрібно терпіння, щоб побачити цю картину. І для цього терпіння позиція має бути невеликою.