«Велика коротка» Майкл Баррі хотів продати в коротку позицію SpaceX, але сказав «ні, дякую»! Заявив, що ринкова капіталізація у 2,8 трильйона доларів — це всього лише маленька космічна компанія

«Велика коротка» (The Big Short) головний герой, відомий короткий продавець Майкл Баррі 16 червня опублікував у Substack пост, у якому зізнався, що його колись приваблювала ідея короткої позиції щодо SpaceX (акція з кодом SPCX), але зрештою він вирішив утриматися. Він вважає, що опціони пут занадто дорогі. Він прямо заявив, що наразі щодо SpaceX «ні не короткий, ні не довгий», і жартує, що ця компанія з ринковою капіталізацією майже 3 трильйони доларів фактично є «малою космічною компанією».
(Передісторія: SpaceX продовжує зростати, прорвавши позначку 210 доларів! Ринкова капіталізація понад 2,8 трильйона доларів, обігнав Amazon і став п’ятою за величиною у світі)
(Додатковий фон: Велика коротка Баррі попереджала про співвідношення ціни та прибутку NASDAQ 43, ставила ставку на падіння напівпровідників на 30%, і порівнювала з бульбашкою .com)

Зміст статті

Перемикач

• Опціони пут занадто дорогі
• Він каже, що це «мала космічна компанія»
• Він чекає, коли волатильність знизиться

Ключові висновки

• Майкл Баррі зізнався, що колись хотів коротко продати SpaceX (SPCX), але через високу ціну опціонів пут вирішив утриматися, заявивши, що «ні не короткий, ні не довгий»
• Він критикує ринкову оцінку SpaceX, яка становить близько 2,8 трильйона доларів, тоді як річний дохід компанії менше 20 мільярдів доларів
• Ціна опціонів пут із страйком 100 доларів: на 2028 рік — близько 25 доларів, на 2027 — близько 13 доларів, на 2026 — близько 6,75 доларів. Найдешевший з них він назвав «ні, дякую»

Той чоловік, який перед фінансовою кризою точно передбачив крах іпотечних цінних паперів, що згодом був знятий у фільмі «Велика коротка», цього разу спрямовує свою увагу на найгарячішу акцію на ринку — SpaceX.

За повідомленням CNBC, відомий короткий продавець Майкл Баррі опублікував у Substack, зізнавшись, що колись дуже хотів коротко продати недавно IPO-шну компанію з ринковою капіталізацією майже 3 трильйони доларів — SpaceX (код SPCX). Однак, розглядаючи ціни опціонів, він вирішив утриматися і просто сказав: «ні, дякую».

Опціони пут занадто дорогі

Після виходу на біржу у SpaceX з’явилися опціони, і торги ними були настільки активними, що побили рекорди. Майкл Баррі прямо навів ціни кількох опціонів пут (придбання при падінні ціни — ставка на зниження акцій): при ціні акцій близько 212 доларів, опціон із страйком 100 доларів і датою закінчення у грудні 2028 року коштує близько 25 доларів; аналогічний, але з датою закінчення у червні 2027 року — близько 13 доларів; і найновіший, з датою закінчення у грудні 2026 року — близько 6,75 доларів.

Якщо перефразувати, то при ціні акцій 212 доларів і страйку 100 доларів, це означає, що потрібно ставити на те, що SpaceX знизиться більш ніж у два рази і опуститься нижче 100 доларів, щоб отримати прибуток, і це має статися до закінчення терміну дії опціону. Майкл Баррі каже, що його «звабила найдешевша опція (на кінець 2026 року)», але він все ж відмовився і утримався. Він також заперечує, що зараз має коротку позицію або довгу щодо SpaceX, і спростовує чутки про те, що він уже почав коротку торгівлю.

Він каже, що це «мала космічна компанія»

Ще більшою причиною для його скепсису є оцінка компанії. Він зазначає, що ринкова капіталізація SpaceX становить близько 2,8 трильйона доларів, тоді як річний дохід — менше 20 мільярдів доларів.

(SpaceX) по суті — це мала космічна компанія, нішевий телекомунікаційний оператор, компанія, яка бореться з проблемами у соціальних мережах, і ще один «легкий» CoreWeave.

Це опис розбиває на частини уявлення про те, що SpaceX займається запуском ракет, Starlink — супутниковим зв’язком, платформою X від Ілона Маска, а також його амбіціями у штучному інтелекті.

Він чекає, коли волатильність знизиться

Проте Майкл Баррі не закінчує на цьому. Він написав: «Сподіваюся, що SPCX стабілізується десь біля середини 200 доларів, і волатильність опціонів знизиться». Перефразовуючи, він чекає, коли ринок охолоне, і знизиться внутрішньоіндикативна волатильність опціонів, тоді ціни пут стануть дешевшими, і він зможе діяти. Він очікує, що ціна досягне бажаної позначки, але спершу чекає, поки ціна досягне потрібного рівня — така терплячість є характерною для нього.

Цей сценарій не є незнайомим для тих, хто його добре знає. За останні кілька місяців Майкл Баррі попереджав, що співвідношення ціни та прибутку NASDAQ 100 досягло 43, і порівнював це з моментом перед авіакатастрофою, а також ставив ставку на падіння напівпровідників на 30% і звинувачував технологічних гігантів у колективному шахрайстві.

Проте його хедж-фонд Scion Asset Management закрився наприкінці 2025 року, і зовнішні спостерігачі зможуть дізнатися, як закінчаться ці короткі позиції, лише коли з’явиться його звіт 13F.

Поширені питання

Чи коротить Майкл Баррі SpaceX?

Ні. 16 червня він чітко заявив, що щодо SpaceX «ні не короткий, ні не довгий», і хоча його спокусили дешеві опціони пут, він вирішив утриматися через їхню високу ціну. Також він спростував чутки, що вже почав коротку торгівлю на Discord.

Чому Майкл Баррі не схвалює оцінку SpaceX?

Він вважає, що ринкова капіталізація компанії — близько 2,8 трильйона доларів, тоді як її річний дохід — менше 20 мільярдів доларів. Він описує її як «малу космічну компанію, нішевий телекомунікаційний оператор, компанію, яка бореться з проблемами у соцмережах, і ще один легкий CoreWeave», і вважає, що її фундаментальні показники не виправдовують таку високу оцінку.