Фігура точкової діаграми ФРС ускладнює реформу механізму комунікації, що може спричинити зростання ризиків коливань на ринку

17 червня, за київським часом, ФРС оприлюднить своє останнє рішення щодо процентної ставки о 2:00 ночі, а через півгодини новий голова Кевін Вош проведе свою першу прес-конференцію після вступу на посаду, ринок вже повністю врахував, що ця зустріч збережеться без змін базової ставки.

Наразі, увага ринку зосереджена не просто на коригуванні ставки, а на трьох основних напрямках. Це: напрямок руху процентної ставки протягом року та зміни у точковій діаграмі, суперечки щодо незалежності політики ФРС, а також повна реформа механізму комунікації центрального банку, яку просуває Вош.

Загалом, ринок очікує, що оприлюднена квартальна «Зведена економічна прогноза» (SEP) у вигляді точкової діаграми продемонструє значний перехід у бік більшої жорсткості. Це різко контрастує з березневим засіданням, коли більшість чиновників схилялися до зниження ставки протягом року, тоді як тепер більшість учасників очікують, що ставка залишиться незмінною цього року.

Деякі члени комітету навіть позначили у точковій діаграмі очікування підвищення ставки, щоб запобігти ризику тривалого зростання інфляції. Адже, з урахуванням постійних змін у даних щодо зайнятості та інфляції, увага FOMC змістилася з питання «коли знижувати ставку» до «чи варто знову підвищувати її».

Крім того, ця точкова діаграма буде одночасно оновлювати економічні прогнози. Головний економіст JPMorgan Міхейл Феролі прогнозує, що чиновники ФРС знизять оцінку рівня безробіття на кінець року до 4,3%, що відповідає фактичним показникам за останні три місяці.

Також, чиновники підвищать очікування щодо основної інфляції PCE до 2,9%, а деякі економісти навіть прогнозують, що цей показник перевищить 3%, що стане підґрунтям для більш жорстких очікувань.

Крім коригування курсу ставок, Вош ще до вступу на посаду неодноразово критикував існуючу рамку комунікації. Він вважає, що надмірне розкриття політичних курсів та часті заяви чиновників обмежують гнучкість політики та зобов’язують ухвалювачів рішень діяти відповідно до власних заяв.

Вош також прагне кардинально змінити концепцію та модель, запропоновану Бен Бернанке, яка базується на «98% залежності від комунікації та 2% — від операцій», з основною ідеєю — значно зменшити передбачувані орієнтири ринку та скоротити обсяг публічної інформації.

Однак, у ринку є й інші думки, що існуюча механіка комунікації значно зменшує потенційні ризики. Якщо прозорість швидко знизиться і політика буде коригуватися, це може посилити коливання фінансових ринків і легко перевищити очікування учасників.

#美联储 #Перший виступ Вош