Легендарний інвестор Караман попереджає про бульбашку штучного інтелекту: його компанія Baupost вже відмовилася інвестувати в OpenAI та Anthropic

Має назву «Бостонський Баффетт» — легендарний інвестор Сет Кларман попереджає, що бум інвестицій в ШІ вже має ознаки бульбашки, його фонд Baupost Group відмовляється інвестувати в компанії великих моделей, такі як OpenAI, Anthropic, і зосереджується на «невідомих» у сфері ШІ, які оцінюються неправильно.
(Попередній огляд: засновник Bridgewater Ray Dalio попереджає: ринок ШІ вже має ознаки бульбашки, прибутковість — ключ до руйнування)
(Додатковий контекст: Артур Хейс: зростання цін на нафту, суперIPO ШІ та антиріч у відношенні до ШІ від Трампа — три стріли, що пробивають бульбашку ШІ)

Зміст статті

Перемикач

• Стратегія інвестицій Baupost у ШІ
• Три аналогії буму ШІ
• Запис про 44 роки з лише 5 збитковими роками

Має назву «Бостонський Баффетт» — легендарний інвестор Сет Кларман (Seth Klarman) нещодавно попередив про бум інвестицій у штучний інтелект (ШІ), зазначаючи, що ринкова оцінка вже має явні ознаки бульбашки. Його фонд Baupost Group, який керує майже 30 мільярдами доларів активів, повністю утримується від інвестицій у компанії великих мовних моделей, такі як OpenAI, Anthropic.

Кларман у недавньому інтерв’ю CNBC зазначив, що оцінки у технологічному секторі «дуже напружені», інвестори, щоб відповідати новій епосі, роблять надмірно оптимістичні припущення щодо далекого майбутнього.

Стратегія інвестицій Baupost у ШІ

Кларман підкреслює, що Baupost не вкладає у великі мовні моделі з мільярдами параметрів, оскільки ці компанії постійно витрачають великі суми, і при відставанні технологій ризикують зникнути, що не відповідає його визначенню великих компаній. Він каже: «Великі компанії не потребують постійного спалювання грошей, щоб довести свою цінність.»

Baupost наразі зосереджений на «невідомих» у сфері ШІ, тобто тих, хто не буде підкорений ШІ або для яких ШІ майже не матиме впливу на їхній бізнес. Також команда розглядає частину кредитних активів, які ринок вважає «проиграшними» у ШІ, вважаючи, що там може бути можливість неправильного ціноутворення.

Три аналогії буму ШІ

Кларман розбиває нинішній бум інвестицій у ШІ на три паралельні лінії:

• Переможці ШІ: великі моделі та лідери обчислювальної потужності (наприклад, Nvidia, OpenAI, Anthropic)
• Проиграшці ШІ: традиційні галузі та застарілі кредитні активи
• Невідомі у сфері ШІ: компанії, що стабільно отримують прибуток без залежності від ШІ (наприклад, харчова промисловість, комунальні послуги, інфраструктура)

Він вважає, що капітал масово спрямовується до першої категорії, тоді як цінові дисбаланси у другій категорії містять потенціал для ціннісних інвестицій.

Запис про 44 роки з лише 5 збитковими роками

Кларман керує Baupost вже 44 роки, за цей час зафіксовано лише 5 років збитків, він відомий своєю суворою захистом від ризиків спаду. За середньорічною доходністю Baupost перевищує більшість великих взаємних фондів та хедж-фондів. Це попередження та погляди, що співпадають з раніше опублікованими думками засновника Bridgewater Ray Dalio та Артура Хейса, свідчать, що кілька великих інвесторів вже починають ставитися з обережністю до суперциклу ШІ.