#比特币ETF单日净流出7272枚 Через 4 місяці, Bitcoin знову на початку шістки, вся мережа шукає причину

О
Цього лютого Bitcoin вперше опустився до 60 000 доларів, одразу відскочив. Що буде цього разу?
За ці два місяці американські акції були дуже сильними, AI та технологічний сектор привернули увагу всього світу.
Bitcoin став дуже ризикованим, рівень 64 000 вже наполовину втратив свою історичну висоту. За ці понад два місяці бурхливого зростання NASDAQ, Bitcoin залишався в боковому тренді, а останні дні різко пішов вниз, швидко пробив рівень 65 000.
Заглибившись у тінь кілька місяців, несподівано “вибухнув” у поле зору саме такою поведінкою.
Причини різкого падіння не однієї, вони взаємопов’язані:
1 Відтік ETF-інституцій
У США за тиждень у червні з фондового Bitcoin ETF було виведено до 3,4 мільярда доларів — це найбільший за всю історію один тиждень відтоку коштів з ETF, у ньому брали участь BlackRock, Fidelity, Grayscale.
Крім того, з середини травня вже 11 торгових днів поспіль спостерігається чистий відтік, що є найтривалішим рекордом з моменту запуску ETF. У травні за місяць вивели 2,4 мільярда доларів — найгірший місяць цього року.
2 Продаж Saylor, “тільки тримати, не продавати” — віра руйнується
MicroStrategy наприкінці травня продала близько 32 BTC, що стало першим за п’ять років продажем Bitcoin для виплати дивідендів за привілейованими акціями.
Хоча 32 BTC — це крапля в морі у порівнянні з понад 8 тисячами, які має компанія, “сигнальне значення” важливіше за реальний вплив.
3 Макроекономічний + геополітичний тиск
У ситуації з Іраном, США та трьохсторонніх відносинах знову виникає напруга, що підвищує попит на традиційні активи-укриття, а крипторинок також зазнає тиску.
До того ж, очікування зниження ставок Федеральною резервною системою знову не справдилися, доходність держоблігацій зросла, ризикові активи зазнають тиску.
4 Леверидж-лізинг і “смертельна спіраль” контрактного та спотового ринків
За 24 години було примусово ліквідовано леверидж-позицій на понад 1,8 мільярда доларів — це найбільший масштаб ліквідацій з лютого цього року, що ще більше прискорило падіння.
Друге,
Довго спостерігаючи за Bitcoin, кожного разу, коли відбувається велике падіння або зростання, навіть собака, що проходить повз, не може стриматися і шукає причину через щілину в двері. Всі кажуть, що цього разу все інакше. Зачекаємо, поки пройде ще один цикл, але здається, що все повторюється.
1 Як тільки починається тренд падіння, легко спостерігати, як спершу зриваються США та Європа, потім Азія. І навпаки, зростання — теж.
Після закриття американських бірж, якщо немає сильної підтримки, Азія зазвичай відкривається з падінням або боковим рухом, емоції передаються досить швидко. Зараз індекс паніки та жадібності на рівні 23, у зоні крайньої паніки, тому підйом на азіатських ринках у такій ситуації малоймовірний.
Зараз ключовий рівень — 60 000 доларів, всі дивляться саме на нього. Якщо його утримати, це буде глибока корекція; якщо ні — ще буде час.
2 Здається, у ризикових активів є одна особливість: якщо вони пробивають рівень підтримки або опору, вони продовжують рухатися у тому ж напрямку.
За своєю суттю, це прояв самореалізуючогося пророчества на ринку.
Спочатку ці цінові рівні не мають фізичного значення, але якщо багато хто вірить у їхню важливість, вони стають реальністю.
Коли ціна активу пробиває рівень підтримки, можуть активізуватися кілька сил:
Перша — спрацьовування стоп-ордерів. Багато хто ставить стопи нижче рівня підтримки, і коли ціна його пробиває, стопи автоматично продають, що сприяє подальшому зниженню.
Друга — ланцюгова ліквідація леверидж-позицій. Ті, хто відкриває позиції з левериджем, при пробитті рівня зазнають примусової ліквідації, що ще більше знижує ціну і запускає нову хвилю ліквідацій, створюючи “смертельну спіраль”. Механізм цей — у зв’язку між контрактним і спотовим ринками.
Третя — зміна психологічного сигналу. Люди, які вагалися з позицією, побачивши “пробиття рівня”, вирішують, що тренд змінився, і починають виходити з ринку. Ті, хто хотів купити на дні, бачать, що рівень пробитий, і відмовляються від покупки. Відсутність покупців і зростання продажів прискорюють падіння.
Отже, цікаво, що: сама технічна аналітика може бути неправильною, але важливо, скільки її використовує. Чим більше людей — тим сильніше ці рівні.
Подібне явище спостерігається і в інших активів, це колективна свідомість і колективні очікування, що координують ринкову поведінку.
3 Кожного разу, коли Bitcoin так падає, хтось каже, що він знизиться до 30-40 тисяч доларів або навіть зникне зовсім, але цього ніколи не трапляється
Кожне невиконане “прогнозування з нуля” — це сама по собі інформація.
Актив без реальної підтримки вартості, у стані паніки, може зникнути — так було з Web2 і Web3, безліч “порожніх” монет і пірингових проектів зникли саме так.
Але Bitcoin пережив падіння 80% у 2018 році, 75% у 2022-му, і цього разу з 120 000 до понад 60 000 — всі “прогнози смерті” не справджуються, і кожного разу знаходиться покупець, що підхоплює ціну.
За цим стоять кілька реальних підстав:
Перша — низька собівартість майнерів. Майнинг має реальні витрати на електроенергію та обладнання, і коли ціна падає до рівня, де майнері масово вимикають обладнання, пропозиція автоматично зменшується — це фізичний “якір” нижнього рівня.
Друга — структура власників стає більш стабільною. Кожне різке падіння “змиває” спекулянтів, залишаючи віруючих. Дані на блокчейні показують, що довгострокові тримачі зростають у відсотках під час медвежого ринку, а активи концентруються у тих, хто не продає.
Третя — формування інституційної нарративу. Після запуску ETF, BlackRock продає BTC-продукти, і “прогнози нуля” стають менш імовірними, оскільки за цим стоять реальні інституційні інтереси.
Постійне невиконання прогнозів “з нуля” — це не просто випадковість, а механізм відбору. Звичайно, 30-40 тисяч — це ще можливо, але кожен такий виклик зменшує довіру до цієї ідеї.
4 Коли Bitcoin падає, ти не знаєш, чому він падає, а коли зростає — теж не знаєш. Така невизначеність — унікальна риса Bitcoin
Це — вічна філософська проблема Bitcoin.
Не можна заперечувати, що “цінність” Bitcoin цілком залежить від консенсусу — без прибутку, без дивідендів, без грошового потоку, по суті, він має цінність лише тому, що всі вірять у його цінність.
Золото — теж за цим принципом, але у нього кілька тисяч років історії та колективної довіри. Bitcoin існує лише понад десять років, і довіра ще формується. Якщо ринок втратить віру, падіння буде значно гіршим, ніж у золота.
Ціна Bitcoin — це функція очікувань і настроїв, вона зростає неймовірно, і падає неймовірно. Але якщо подивитися з іншого боку, відсутність фундаменту означає відсутність обмежень у зростанні.
Навіть Nvidia, яка дуже успішна, її ринкова капіталізація все одно прив’язана до реального прибутку.
Якщо довіра до Bitcoin зростатиме, теоретично, у нього не буде межі зростання, і навпаки…
Зростання — це колективна віра, падіння — теж колективна віра, високий ризик і волатильність — ціна володіння Bitcoin, але й можливість.