Нещодавно знову розглядаю джерела доходу з LST/повторного залучення, кажучи прямо, гроші не падають з неба: частина — це нагороди за саму стейкінг, інша — повторне залучення, яке бере “безпеку” і здає її в оренду, проектні команди випускають субсидії, бали, проводять аірдропи з очікуванням, всі вважають це додатковим відсотком. І тут проблема: коли субсидії припиняються, припиняється і дохід, історія з балами охолоджується, TVL починає падати, я вже майже знаю всі ці потоки капіталу на ланцюгу.

Ризики тут більш прямо: одна й та сама заставна заставка використовується повторно для гарантії, важелі закладені у структуру; вразливості контрактів, механізми ліквідації, відмова від прив’язки, зловживання сервісами повторного залучення — будь-яка з цих проблем може спричинити ланцюгову реакцію. Останнім часом у деяких місцях підвищують податки, змінюють регуляторний настрій, очікування щодо входу та виходу з капіталу звужуються, перша реакція — не досліджувати ризикові моделі, а швидше знімати кошти… В будь-якому разі, коли TVL падає, мені стає тривожно, але я все одно продовжую стежити, графіки не обманюють, люди — так.