最近在 спільноті бачив обговорення ситуації з стисненням (squeeze), згадую, що це дійсно одна з найнебезпечніших ситуацій для коротких позицій.

Стиснення — це, по суті, процес витіснення коротких позицій з ринку. Це не просто зростання ціни акції, а коли через надмірну кількість коротких продавців, при зворотному руху ціни, ці короткі позиції змушені закриватися, що спричиняє масовий купівельний сплеск і швидке зростання ціни, утворюючи порочне коло. Я бачив багато людей, які тут зазнали великих збитків.

Зазвичай стиснення буває двох типів. Один — швидке відновлення ціни, коли короткі продавці змушені викупити акції за високою ціною. Інший — більш жорсткий — коли деякі гравці навмисно штучно завищують ціну, витісняючи коротких продавців, щоб отримати прибуток. Випадок з GME — класичний приклад: з початку 2021 року ціна з однозначних чисел піднялася до 483 юанів, і короткі продавці втратили понад 5 мільярдів доларів. Так само з TSLA: з 350 до понад 2000, за два роки ціна зросла у 20 разів, і багато коротких продавців були буквально зжиті.

Чому виникає стиснення? Зазвичай кілька умов мають співпадати: дуже високий рівень коротких позицій (багато хто ставить на падіння), невеликий обіг акцій, обмежений обсяг торгів, раптові позитивні новини або входження великих гравців. Коли ці умови збігаються, дуже легко сформувати ситуацію стиснення.

Якщо ви хочете грати на пониження, моя порада — спершу поставте собі три питання: чи можу я контролювати максимальні збитки по цій короткій позиції? Чи є чіткий стоп-лосс при зворотному русі ціни? Чи відповідає ця акція умовам стиснення? Особливо слідкуйте за змінами у рівні коротких позицій і обсягах торгів. Коли короткі позиції перевищують 40-50% від обігу акцій, ризик вже дуже високий.

Головне — дивитись на співвідношення ризику і прибутку. Не запитуйте «Чи впаде ця акція?», а краще — «Чи є обґрунтованим співвідношення ризику і прибутку для короткої позиції зараз?». Якщо рівень коротких позицій дуже високий і ціна починає перетинати важливі середні, найкращим рішенням зазвичай є не тримати позицію, а зменшити або закрити її. Коли співвідношення ризику і прибутку погіршується, чекати далі — не найкращий варіант, навпаки — ризик зростає.

Щоб уникнути стиснення, важливо правильно обирати акції. Індекси ринку або великі капіталізаційні акції — більш безпечний напрям, оскільки вони мають великий обіг і рідко мають надмірні короткі позиції. Що стосується інструментів, у бичачому ринку позичання акцій для коротких позицій може спричинити примусове викуплення, тому більш гнучким інструментом є контракт на різницю (CFD), який дозволяє регулювати кредитне плече, відкривати позиції на обидва боки і не має терміну закінчення.

Головна проблема з короткими позиціями — обмежений потенціал прибутку і необмежені збитки. Тому при ризику стиснення важливо не стільки заробити на кожному падінні, скільки вміти безпечно вийти з позиції при зворотному русі. Досвідчений трейдер не буде просто відкривати коротку позицію при стисненні або боятися коротких, а спершу оцінить співвідношення ризику і прибутку. Якщо ви зможете спочатку оцінити цю співвідношення і прийняти рішення про входження, стиснення перестане бути непередбачуваним чорним лебедем, а стане ризиком, який потрібно серйозно враховувати у процесі торгівлі.