Останнім часом багато новачків обговорюють короткі позиції, але більшість ігнорує найпотужніший ризик — скручування короткої позиції. Це не нове поняття, але справжніх розуміючих його небагато.

Скручування короткої позиції, також зване гакінг, — це простий процес витіснення коротких продавців з ринку. Коли ціна акції швидко зростає, короткі продавці змушені викупити акції за високою ціною для закриття позиції, і цей попит ще більше підвищує ціну, створюючи порочне коло. Звучить страшно, але насправді, якщо зрозуміти логіку його роботи, не так легко потрапити в пастку.

Існує три способи короткої торгівлі: позичання цінних паперів для короткої позиції, ф’ючерси або CFD-контракти на різницю цін. Неважливо, який спосіб використовуєш — якщо ціна зростає стрімко і сильними темпами, недостатність маржі призведе до примусового закриття позиції, і тоді легко потрапити у ситуацію скручування. Особливо, коли багато людей одночасно ставлять на падіння, і з’являються ресурси або новини, що штучно підвищують ціну — це ідеальні умови для скручування.

Найяскравіший приклад — випадок GME. На початку 2021 року інститути на Уолл-стріт масово ставили на пониження цієї компанії з ігровими приставками, і короткі позиції перевищували 140% від загальної кількості акцій. Водночас, користувачі Reddit об’єдналися і почали масово купувати акції, ціна зросла з 30 до 483 доларів. Короткі продавці через недостатність маржі були змушені викупити акції, зазнавши збитків понад 5 мільярдів доларів. Через тиждень ціна швидко повернулася вниз, і ті, хто купував, знову опинилися у пастці.

Ситуація з Tesla трохи інша. Тут не йшлося про штучне скручування, а про реальне покращення фундаментальних показників компанії. Від збиткової до прибуткової — за два роки ціна зросла майже у 20 разів. Люди, що ставили на падіння, не очікували, що електромобілі стануть настільки популярними, і зазнали значних збитків.

Обидва випадки показують одне: скручування коротких позицій не завжди є маніпуляцією — іноді це природна реакція ринку. Але незалежно від ситуації, ризики для коротких продавців дуже великі. Адже прибуток обмежений, а потенційні збитки — теоретично безмежні.

Як визначити, чи є ризик скручування короткої позиції? Зазвичай я дивлюся на три показники. По-перше, чи перевищує частка коротких позицій 40-50% від обсягу обігу акцій. Якщо так — багато людей ставлять проти однієї цінової тенденції, ризик високий. По-друге, раптове збільшення обсягу торгів. По-третє, використання RSI для оцінки сили ринку. RSI нижче 20 — перепроданість, і ймовірність розвороту дуже висока, тому краще вчасно виходити.

Якщо ти справді хочеш коротко торгувати, моя порада — не запитуй «чи впаде ця акція», а став питання: «Чи можу я контролювати максимальні збитки по цій короткій позиції?», «Чи є чіткий стоп-лосс?», «Чи є умови для скручування?». Особливо, коли частка коротких позицій висока, обсяг торгів збільшується, а ціна пробиває важливі середні — ринок може вже бути несприятливим для коротких. У такій ситуації найрозумніше — не тримати позицію і не боротися з ринком, а зменшити обсяг або закрити її. Адже, коли ризик погіршується, чекати «краще почекати» — не найкраща стратегія, навпаки — ризик зростає.

Щоб уникнути ситуацій скручування, важливо правильно обирати активи. Індекс або акції з високою капіталізацією — більш безпечний варіант, оскільки обсяг торгів великий і ймовірність надмірної короткої позиції менша. Щодо інструментів — у ринках з низькою волатильністю не рекомендується позичати акції для короткої торгівлі, бо легко потрапити у примусове викуплення. CFD-контракти підходять краще — можна регулювати кредитне плече, торгувати двонапрямно і без обмежень за строком. Деякі платформи підтримують автоматичне встановлення стоп-лосс і тейк-профіт, що зручно для гнучкої торгівлі.

Ще один просунутий підхід — балансування портфеля: купувати акції для довгих позицій і одночасно ставити на зниження індексу. Якщо акція зростає швидше за індекс або зменшується менше — ти отримуєш прибуток. Це допомагає ефективно зменшити ризики.

Наостанок, хочу сказати, що скручування коротких позицій страшне не лише через швидке зростання, а й тому, що воно може змусити трейдера неусвідомлено перейти у асиметричну структуру збитків. Але воно не з’являється раптово без попереджень — зазвичай це високий рівень коротких позицій, низька ліквідність, емоційна напруга, і додавання новин або капіталу. Досвідчений трейдер не реагує миттєво на скручування, а спершу оцінює співвідношення ризиків і вигод. Якщо ти вмієш оцінити співвідношення ризик/прибуток перед входом у позицію, скручування не стане непередбачуваним чорним лебедем, а лише ризиком, який потрібно серйозно враховувати у процесі торгівлі.