Останнім часом я звернув увагу на досить насторожуючий феномен, що за змінами світових цін на нафту насправді відображає глибші тиски, з якими стикається світова економіка.

На початку цього місяця ціна на WTI-сирець кілька днів стабільно трималася вище 100 доларів, ринок був сповнений оптимізму. Але справжньою тривогою є не стільки рівень цін на нафту, скільки «ефект другого порядку», що поступово проявляється. У квітні індекс споживчих цін США зріс на 3,8% у порівнянні з минулим роком, встановивши новий рекорд з минулого року; індекс виробничих цін ще швидше піднявся до 6%, і вже восьмий місяць поспіль зростає порівняно з попереднім місяцем. Це означає, що інфляційний тиск поширився з енергетичних цін на всю виробничу систему, а інфляція у сфері послуг досягла найвищого рівня за останні чотири роки.

У такій ситуації ринок починає переоцінювати політику Федеральної резервної системи. Раніше всі ставили на зниження ставок, а тепер ймовірність підвищення ставок протягом року зросла до 50%. Доходність американських облігацій зросла, 30-річна дохідність досягла 5%, що викликало занепокоєння щодо фінансових ризиків.

Геополітична ситуація також приховує ризики. Переговори між США та Іраном зайшли у глухий кут, тоді як світові запаси нафти швидко зменшуються. JPMorgan прогнозує, що запаси комерційної сирої нафти у розвинених країнах можуть найближчим часом, вже у червні, наблизитися до критичних рівнів. Якщо блокада триватиме до червня, механізми, що могли б пом’якшити цінові коливання, можуть почати виходити з ладу. Як тільки коливання цін на нафту почнуть передаватися на зростання зарплат і інфляційні очікування, ФРС, ймовірно, буде змушена підвищити ставки.

З технічної точки зору, графік WTI-сирцю на денному таймфреймі показує, що ціна останнім часом стабільно тримається вище 100 доларів. У короткостроковій перспективі, якщо ціна й надалі закріпиться на цьому рівні, потрібно бути обережним щодо можливого подальшого зростання до 108 або навіть 115 доларів. Особливо варто звернути увагу на дати 26 травня та 10 червня.

Чесно кажучи, нинішня світова ціна на нафту перебуває у зоні, де важко її знизити, а ринок, здається, ще не повністю врахував потенційні ризики зростання. Якщо ситуація між США та Іраном не проясниться до червня, коливання цін на нафту можуть посилитися, і це матиме значний вплив на світову економіку.