Останній різкий спад на американському ринку справді викликав багато обговорень, тож я зібрав свої спостереження та підсумував, що ж насправді відбувається за цим всім.

Насправді причини падіння американського ринку і складні, і прості одночасно. Цього разу головним чинником стала ескалація геополітичних конфліктів, що безпосередньо спричинило цей обвал. Воєнні дії США та Ізраїлю проти Ірану призвели до блокади судноплавства у Гормузській протоці, затримки нафтових танкерів у портах, значно зросли ризики постачання нафти. Ціни на брентівську нафту стрімко зросли, глобальні енергетичні витрати піднялися, а побоювання розриву ланцюгів постачання посилилися. Ринок увійшов у режим «цін на війну», і будь-які новини про припинення вогню або ескалацію конфлікту викликають різкі коливання.

Зростання цін на нафту спричиняє ланцюгову реакцію. Витрати компаній зростають, інфляційні очікування підвищуються. Багато інвесторів починають побоюватися появи «стагфляції» — поєднання застою та високої інфляції, що зазвичай зменшує прибутки компаній і стримує споживчий попит, створюючи складну ситуацію для монетарної політики. Технологічні та зростаючі акції, як ризикові активи, першими реагують на це.

Ще одним ключовим чинником є позиція Федеральної резервної системи. У березні на засіданні FOMC рішення залишити ставку на рівні 3,5–3,75% було прийнято, а «точковий графік» показав значне зменшення очікуваної кількості знижень ставок у 2026 році — можливо, лише одне або й взагалі без зниження. Висловлювання Джерома Пауелла були обережними, він наголосив, що якщо інфляція вийде з-під контролю через зростання цін на енергоносії, ФРС може знову підвищити ставки. Це порушило попередні оптимістичні очікування ринку щодо тривалого зниження ставок, і зросли витрати на позики.

Не можна забувати і про штучний інтелект. Перед обвалом оцінки акцій, пов’язаних з AI, вже були на історичних максимумах, деякі технологічні гіганти мали показники P/E значно вище середніх за історію. Страхи щодо сталості капіталовкладень у AI та процесу комерціалізації зростають. Після тривалого зростання з’явилася сильна хвиля фіксації прибутків, і коли геополітична напруга викликає ризикову налаштованість, інвестиції швидко виходять з переоцінених AI-активів, що спричиняє значні корекції технологічного сектору.

Щодо впливу падіння американського ринку на інші ринки, я помітив кілька очевидних каналів передачі. По-перше, — це поширення емоцій. Обвал на NYSE миттєво викликає паніку у глобальних інвесторів, і ризикові активи, як тайванський ринок, також піддаються масовому продажу. По-друге, — це відтік іноземних капіталів. Коли американський ринок коливається, міжнародні інвестори, щоб задовольнити ліквідність, часто виводять кошти з тайванських та інших ринків. І, нарешті, — це реальна економіка. США — найважливіший ринок для Тайваню, і рецесія в США безпосередньо зменшує попит на тайванську продукцію, особливо у технологічному та виробничому секторах. У лютому та березні цього року тайванський ринок вже зазнавав значних втрат через обвал на американському ринку, зокрема TSMC, MediaTek та інші великі компанії постраждали найбільше.

Обвал на американському ринку зазвичай запускає типову «хвилю захисту». Капітал з високоризикових активів — акцій, криптовалют — перетікає у безпечні активи: державні облігації США, долар, золото. Довгострокові американські облігації вважаються найкращим глобальним активом для захисту, і масово з ринку виходять кошти, що підвищує ціни на облігації і знижує їхню дохідність. Золото — традиційний захисний актив, і під час обвалу ринку інвестори купують його для хеджування невизначеності. Долар у періоди паніки стає «кінцевою валютою», і інвестори продають активи нових ринків, щоб повернутися у долар, що підвищує його курс.

Що стосується товарних ринків, вони зазвичай також падають разом із акціями через очікування зниження економічного зростання і попиту. Однак, якщо падіння цін спричинене геополітичними чинниками, наприклад, порушеннями постачання через конфлікти, ціни на нафту можуть навіть зростати. У криптовалютах останнім часом спостерігається тенденція більшої схильності до технологічних активів: під час обвалу ринку інвестори швидко продають криптоактиви, щоб отримати готівку.

Якщо поглянути на історію великих обвалів, то моделі зазвичай схожі. Велика депресія 1929 року сталася через левериджевий бум і торговельну війну; «чорний понеділок» 1987-го — через алгоритмічну торгівлю і зміну монетарної політики; крах доткомів 2000-го — через підвищення ставок ФРС; фінансова криза 2008-го — через іпотечний бум і ризики фінансових деривативів; пандемія COVID-19 у 2020-му — швидке реагування ФРС і урядів; «медвежий» ринок 2022-го через агресивне підвищення ставок для боротьби з високою інфляцією; а нещодавні події 2025 року з тарифами Трампа — прямо порушили глобальні торгові правила.

Щодо стратегій реагування, я рекомендую таке. По-перше, збільшити частку захисних активів у портфелі — облігації високої якості, державні облігації або індекси, прив’язані до інфляції. По-друге, слідкувати за вагою технологічних акцій, і якщо оцінки AI-активів здаються завищеними, диверсифікувати ризики у секторі комунальних послуг, охорони здоров’я та інших захисних галузях. Третє — використовувати інструменти хеджування ризиків, наприклад CFD, опціони або зворотні ETF для захисту від різких падінь. Четверте — зберігати частину готівки, щоб у разі невизначеності ринку мати можливість купити дешевше, коли ціни знизяться.

Говорячи просто, замість того, щоб намагатися точно вгадати дно або ганятися за високими прибутками, краще повернутися до базових принципів: оцінити свою толерантність до ризику і баланс у портфелі. Помірно збільшити частку захисних активів, диверсифікувати ризики у технологічному секторі, використовувати інструменти хеджування і тримати готівку — це більш стабільний підхід у періоди високої волатильності. Важливість управління ризиками не менша за прагнення до прибутку.