Останнім часом багато людей задають одне й те саме питання: чи обов’язково ціна акцій падає на дату дивідендної віддачі? Чи варто купувати перед датою виплати дивідендів, чи краще після — щоб було вигідніше?

Чесно кажучи, це питання поставлено дуже добре, оскільки багато новачків у інвестиціях справді з цим стикаються. Акції з високим дивідендом останні роки стають все більш популярними, навіть Баффет розподіляє понад половину своїх активів саме на такі цінні папери, але багато хто ще погано розуміє механізм виплати дивідендів.

Спершу — висновок: падіння ціни акцій на дату дивідендної віддачі не є обов’язковим, це — поширена помилка.

З теоретичної точки зору, зниження ціни акцій на дату дивідендної віддачі цілком логічне. Адже виплата грошових дивідендів означає зменшення активів компанії, тож і ціна має відповідно скоригуватися. Наприклад, припустимо, компанія коштує 35 доларів за акцію, з яких 5 доларів — готівкові резерви. Вона вирішує виплатити 4 долари дивідендів на акцію, залишивши 1 долар резерву. Тоді теоретично ціна на дату дивідендної віддачі має знизитися з 35 до 31 долара. Це — математична закономірність.

Але реальність набагато складніша. Аналізуючи історичні дані, можна побачити, що на дату дивідендної віддачі ціна може і зростати, і падати. Наприклад, у випадку з Coca-Cola — більшість дат виплати дивідендів супроводжуються невеликим зниженням ціни, але 14 вересня 2023 року та 30 листопада 2023 року ціна навіть зросла. Ще більш яскравий приклад — Apple: 10 листопада 2023 року ціна на дату дивідендної віддачі зросла з 182 до 186 доларів, майже на 2,2%. Такі акції, як Walmart, Pepsi, Johnson & Johnson — також часто демонструють зростання ціни у день виплати дивідендів.

Чому так відбувається? Тому що зміни ціни на дату дивідендної віддачі залежать не лише від виплати дивідендів. На них впливають ринковий настрій, фінансові результати компанії, загальна ситуація на ринку. Технологічні акції останнім часом популярні, тому Apple у день виплати дивідендів може і зростати. Саме тому одна й та сама дата дивідендної віддачі може супроводжуватися різною поведінкою цін у різних компаніях і в різний час.

А чи вигідно купувати акції після дати дивідендної віддачі? Це залежить від кількох факторів.

Перш за все — потрібно зрозуміти два поняття: «заповнення прав на дивіденди» (fill rights) і «збереження прав на дивіденди» (stick rights). Заповнення прав на дивіденди означає, що після зняття дивіденду ціна акції знижується, але з часом може відновитися і повернутися до рівня перед виплатою, що свідчить про позитивний погляд інвесторів на перспективи компанії. Збереження прав — це ситуація, коли ціна залишається низькою і не відновлюється, що зазвичай відображає занепокоєння інвесторів щодо майбутнього компанії.

Якщо перед датою дивідендної віддачі ціна вже зросла до високого рівня, багато інвесторів можуть вирішити зафіксувати прибуток заздалегідь, особливо якщо прагнуть уникнути податків. У такому разі ризик входу досить високий, оскільки ціна вже може враховувати надмірні очікування і бути під тиском продажів.

З історичних даних відомо, що після дати дивідендної віддачі акції частіше за все знижуються, ніж зростають, що не дуже сприяє короткостроковим спекуляціям. Але якщо ціна опустилася до технічної підтримки і починає стабілізуватися — це може бути хорошим моментом для входу.

Найвигідніше — оцінювати з точки зору фундаментальних показників компанії. Якщо компанія має стабільний прибуток, лідируючі позиції у галузі — зниження ціни на дату дивідендної віддачі — це просто нормальна корекція, а не зменшення вартості активу. У такому разі купівля після дати і довгострокове утримання цінних паперів може бути більш вигідною, оскільки ви купуєте якісний актив за нижчою ціною.

Ще один важливий момент — приховані витрати. Якщо ви купуєте акції у звичайному оподатковуваному рахунку, то на дату дивідендної віддачі ви можете зіткнутися з нереалізованими капітальними збитками і додатковими податками на отримані дивіденди. Це досить суттєво для короткострокових інвесторів. В Україні комісія за купівлю-продаж становить 0,1425% від ціни, помножену на коефіцієнт знижки (зазвичай 0,5–0,6), а при продажу потрібно платити податок на прибуток — 0,3%, для ETF — 0,1%. Всі ці витрати зменшують потенційний прибуток від короткострокових операцій.

Деякі інвестори використовують контракти на різницю (CFD), щоб скористатися короткостроковими коливаннями цін перед і після дати дивідендної віддачі. Це не вимагає фактичного володіння акціями і не оподатковується дивідендами, а також дозволяє гнучко використовувати кредитне плече. Якщо рух цін відповідає очікуванням — короткостроковий прибуток може бути значно вищим, ніж при простому володінні акціями. Але такий підхід — більш ризикований і вимагає обережності відповідно до рівня власної толерантності до ризику.

Загалом, зміни цін на дату дивідендної віддачі — результат складної взаємодії багатьох факторів. Головне — орієнтуватися на свої цілі і рівень ризику. Для довгострокових інвесторів вигідніше купувати якісні компанії після дати і тримати їх довго. Для тих, хто прагне спекулювати на короткострокових коливаннях — потрібно ретельно оцінювати витрати і ризики.