Нещодавно багато новачків у інвестиціях запитують про різницю між акціонерними дивідендами та грошовими дивідендами, тож давайте чітко це з’ясуємо, щоб уникнути плутанини під час подальших операцій.

Купивши акції публічної компанії, ви стаєте акціонером, і коли компанія заробляє гроші, зазвичай вона повертає частину прибутку інвесторам — це і є виплата дивідендів. Але спосіб їх виплати не є єдиним: компанія може обрати виплату грошових дивідендів або дивідендів у вигляді акцій, і логіка цих двох способів зовсім різна.

Спершу про спосіб виплати у вигляді акцій — це акціонерний дивіденд. Публічна компанія безкоштовно роздає акціонерам нові акції, які одразу потрапляють на ваш рахунок, і кількість ваших акцій збільшується. Такий спосіб для компанії простий у реалізації: навіть якщо на рахунку не дуже багато готівки, за умови виконання умов розподілу вона може його здійснити. У порівнянні з цим, виплата грошових дивідендів вимагає більш високих вимог: у компанії має бути достатньо прибутку та грошових потоків, і після виплати вона не повинна порушувати нормальну діяльність.

Зазвичай дивіденди у вигляді акцій виплачуються раз на рік, хоча деякі компанії роблять напіврічні або квартальні дивідендні виплати. План дивідендів має затверджуватися загальними зборами акціонерів і зазвичай публікується після оголошення фінансової звітності. Процес такий: компанія спочатку оголошує план виплат, потім визначає дату реєстрації прав (до цієї дати купівля акцій дозволяє брати участь у дивідендних виплатах), далі — дата відокремлення від доходу (у цей день купівля акцій уже не дає права на поточний дивіденд), і нарешті — дата виплати.

Розглянемо, як обчислюється акціонерний дивіденд. Припустимо, ви володієте 1000 акціями компанії, і вона вирішила виплатити один акціонерний дивіденд за кожні 10 акцій. Обчислення: (1000 ÷ 10) × 0,5 = 50 акцій. Після виплати ваш рахунок стане 1050 акцій. Якщо ж мова про грошовий дивіденд, наприклад, 5,2 грн за акцію, то: 1000 × 5,2 = 5200 грн, з урахуванням податків можливо отримаєте близько 4940 грн. Деякі компанії комбінують виплати — і акціями, і грошима, щоб інвестори могли отримати обидва види доходу одночасно.

Щодо обчислення та вибору між акціонерним дивідендом і грошовим — багато інвесторів надають перевагу грошовим дивідендам, оскільки вони у готівці і їх можна вільно реінвестувати. Крім того, грошові дивіденди не збільшують загальну кількість акцій компанії, і ваша частка у капіталі не розмивається. Недолік — потрібно платити податки, і ставка залежить від тривалості володіння акціями.

З точки зору компанії, виплата грошових дивідендів дає змогу безпосередньо повернути гроші акціонерам, але водночас зменшує грошові потоки і може обмежити можливості для нових проектів або розширення бізнесу. У той час як акціонерний дивіденд — це просто цифра, яка зростає на папері, але якщо компанія довгостроково розвивається успішно, зростання ціни акцій за рахунок підвищення їхньої вартості часто приносить більше прибутку, ніж грошові дивіденди. Саме тому довгострокові інвестори іноді цінують саме акціонерні дивіденди — вони свідчать, що компанія залишає прибуток для подальшого зростання.

Після виплати дивідендів ціна акцій зазвичай знижується — це цікаве явище. Це пов’язано з тим, що після виплати грошових дивідендів чисті активи компанії зменшуються, і кожна акція втрачає частину своєї вартості, що називається відокремленням від доходу. Аналогічно, при випуску нових акцій (дивіденд у вигляді акцій) загальна кількість акцій зростає, і їхня вартість розмивається — це називається відокремленням від прав. Ці цінові «пропуски» можна компенсувати через корекцію ціни (зворотне дроблення), щоб графік цін був більш послідовним.

Головне — після відокремлення від доходу ціна акцій стає дешевшою, і якщо інвестор вірить у перспективи компанії, він із задоволенням купує акції за низькою ціною, що дає шанс заповнити ціновий «пропуск» або «відновити» вартість — тобто повернутися до початкового рівня. Якщо ж ціна продовжує падати, це називається «знижкою» або «зменшенням ціни». Відновлення ціни — це момент, коли вартість зростає і ваш капітал зростає разом із ціною.

Формула розрахунку ціни після відокремлення від доходу досить проста. Якщо виплачують лише грошові дивіденди, то ціна відокремлення — це ціна закриття на дату реєстрації мінус грошовий дивіденд за акцію. Наприклад, ціна 66 грн, дивіденд 10 грн, тоді ціна після відокремлення — 56 грн. Якщо виплачують акції, то ціна після відокремлення дорівнює ціні закриття на дату реєстрації, поділеній на (1 + коефіцієнт розподілу). Припустимо, за 10 акцій дають 1 нову, коефіцієнт — 0,1, тоді ціна після відокремлення: 66 ÷ 1,1 ≈ 60 грн. При змішаних виплатах обчислення ускладнюється, але принцип залишається той самий.

Насправді, виплата або невиплата дивідендів — не єдині способи повернення компанії коштів акціонерам. Деякі компанії у фазі швидкого зростання цін на акції отримують найкращий прибуток саме за рахунок зростання вартості. Також компанії можуть проводити спліт акцій — розділити одну акцію на кілька, що знижує ціну, але збільшує кількість акцій у обігу, що може привернути більше інвесторів і підняти ціну. Або компанія може викупити свої акції з ринку, зменшивши загальну кількість і підвищивши вартість кожної.

Щоб дізнатися про дивідендну політику компанії, досить зайти на офіційний сайт і подивитися оголошення — більшість компаній публікують історію виплат. Або на сайті фондової біржі, наприклад, для тайванських компаній — Тайванська фондова біржа надає детальні прогнози та розрахунки щодо відокремлення від доходу, де можна знайти дані про виплати кожної компанії.

Загалом, логіка обчислення акціонерних дивідендів досить проста, але вибір способу виплати залежить від реального стану і етапу розвитку компанії. У короткостроковій перспективі грошові дивіденди більш очевидні, але у довгостроковій — акціонерні можуть принести більший потенціал прибутку. Важливо для інвестора розуміти ці механізми, щоб при оголошеннях про дивіденди більш чітко оцінювати їхній вплив на свої інвестиції.