Останнім часом я стежу за майбутніми тенденціями долара США, і помітив, що на ринку з’явилися цікаві розбіжності у поглядах щодо його напрямку.

Говорячи про долар, багато хто все ще орієнтується на просту логіку «зростання ставок — зростання курсу, зниження — падіння», але реальна ситуація набагато складніша. Я помітив, що з минулого року Федеральна резервна система стає все більш обережною у своїй політиці. Постійно сильні дані по non-farm, стійка інфляція, яка не знижується — все це відтерміновує очікування зниження ставок. Зараз основний консенсус — «повільно, пізно, мало» — тобто зниження ставок не буде швидким, можливо, доведеться чекати довше, а масштаби зменшення будуть обмеженими.

Але тут є важливий момент: поточна яструбина позиція ФРС більше зумовлена даними, а не початком нового структурного циклу підвищення ставок. Як тільки зайнятість, зарплати та базова інфляція почнуть сповільнюватися, політика може знову стати більш м’якою. Тому майбутній тренд долара — це не пряма лінія, а з змінними.

З точки зору валютного курсу, індекс долара вже майже рік коливається в межах 90–100. У 2025 році він знизився майже на 9,5%, що стало найбільшим річним падінням з 2017 року, але останнім часом через ескалацію геополітичних конфліктів він трохи відновився через хвилі захисних покупок. Це свідчить, що долар все ще залишається найважливішою глобальною валютою-укриттям, і при будь-яких ризикових подіях капітал повертається.

Я вважаю, що протягом наступного року долар швидше за все буде коливатися у високих діапазонах, з тенденцією до слабшання, а не різко падати. Важливо дивитися на відносну динаміку основних валют. Якщо Європа буде повільніше з зниженням ставок, а політика Японії залишиться більш м’якою, долар може зберегти свою стійкість через вигідний відсотковий розрив.

Ще один довгостроковий фактор — це процес дедоларизації, який справді відбувається. Центральні банки зменшують володіння американськими облігаціями, збільшують золотовалютні резерви, а зростання євро, юаня, нафтових ф’ючерсів та криптовалют ставить під сумнів гегемонію долара. Але це повільний процес, що вимірюється роками, і в короткостроковій перспективі основний статус долара ще важко замінити.

Що стосується інвестицій, то слабкий долар зазвичай сприяє золоту та криптовалютам, оскільки ці активи вважаються інструментами захисту від інфляції. Навпаки, дуже слабкий долар може зменшити привабливість американських акцій, і капітал може перетікати до Європи, Японії або нових ринків. Що стосується ієни, з урахуванням завершення японської політики надмірно низьких ставок, ієна має потенціал до зростання, а долар до зниження по відношенню до неї. Очікується, що тайванський долар також зросте, але не дуже суттєво. Європейська валюта — більш складна через економічні виклики в Європі.

Якщо хочете скористатися можливістю коливань у майбутньому тренді долара, короткостроково слід стежити за даними по CPI, non-farm employment та засіданнями FOMC, які впливають на очікування щодо ставок. У середньостроковій та довгостроковій перспективі можна використовувати рівні підтримки та опору індексу долара, враховуючи політику основних центральних банків для пошуку можливостей. Більш надійним підходом є диверсифікація ризиків за допомогою золота, валютних інструментів та інших активів, особливо коли долар перебуває у високих діапазонах або слабне, що допомагає краще балансувати загальний портфель активів.