Боротьба за право на розрахунки стабільних монет: Як Solana переосмислює домінування Ethereum на рівні платежів

2026 рік лютий, на ринку блокчейн-розрахунків з’явився важливий поворотний момент. За даними платформи для аналізу даних Artemis, обсяг стабільних монет, оброблений мережею Solana у тому місяці, склав приблизно 650 мільярдів доларів США, вперше за історію перевищивши обсяги розрахунків Ethereum і TRON у одному місяці, посівши перше місце у глобальному рейтингу стабільних монет за обсягами транзакцій. Ця зміна викликала широкі обговорення серед аналітиків галузі — TRON багато років домінував на ринку стабільних монет (зокрема USDT), Ethereum довгий час відігравала важливу роль платформи для розрахунків, а Solana за один місяць здійснила значне й показове перевершення.

З більш широкої перспективи, дані Blockworks Research показують, що у першому кварталі 2026 року обсяг стабільних монет, що передавались у мережі Solana, досяг 2,1 трильйона доларів США, що приблизно на 60% більше за попередній квартал і аналогічний період минулого року. У той же час кількість транзакцій без голосування у мережі Solana зросла до 1,01 мільярда — історичного максимуму. Для порівняння, у той самий період Ethereum зафіксувала близько 200 мільйонів таких транзакцій. Ця різниця відображає глибокі структурні відмінності у дизайні та практичному застосуванні двох блокчейнів.

Ці цифри відображають не короткострокові коливання, а структурні зміни у схемі розрахункових мереж стабільних монет.

Дві основні лінії: шлях розвитку стабільних монет Solana і Ethereum

Тимчасова шкала: від емісії токенів до реальних розрахунків

Щоб зрозуміти зростання Solana у сфері стабільних монет, потрібно повернутися до історії розвитку обох ланцюгів.

Ethereum — засновник економіки стабільних монет. У 2017 році USDT запустили на Ethereum, започаткувавши екосистему стабільних монет, побудовану навколо смарт-контрактів. У 2018 році до них приєдналися USDC. Ethereum завдяки ранньому входу та зрілій DeFi-інфраструктурі довгий час займала ключову позицію у сфері розрахунків стабільних монет. Станом на 27 травня 2026 року ціна ETH становила 2 076,27 доларів, а частка ринку — 7,39%.

На відміну від цього, Solana увійшла у гонку за розрахунки стабільних монет значно пізніше. Її основний ланцюг запустився у 2020 році, а справжня екосистема стабільних монет почала формуватися після 2022 року. Переломний момент настав у 2023–2024 роках, коли Visa включила Solana у пілотний проект стабільних розрахунків, а PayPal випустила PYUSD на базі Solana — почався масштабний інституційний прийом. У 2025–2026 роках Stripe завершила купівлю Bridge, що додатково зміцнило позицію Solana як платформи для розрахунків.

Структура обсягів транзакцій і структура пропозиції: дві глибокі різниці

Порівнювати лише загальні обсяги транзакцій — це спрощення, адже існує важливий аспект: типи транзакцій, які обробляють Solana і Ethereum, мають суттєві відмінності.

У першому кварталі 2026 року Solana обробила близько 1,01 мільярда транзакцій без голосування, тоді як Ethereum — лише близько 200 мільйонів. Різниця значна, але вона зумовлена різною архітектурою та цільовими сценаріями. Ethereum орієнтована на високовартісні розрахунки з високою економічною цінністю кожної транзакції; Solana ж — на високий обсяг транзакцій із низькою вартістю, що робить її природним вибором для швидких і дрібних платежів.

Що стосується пропозиції стабільних монет, то і тут спостерігається явна різниця. Станом на травень 2026 року, обсяг стабільних монет на Ethereum становив близько 179,6 мільярдів доларів, TRON — близько 89,477 мільярдів, а Solana — близько 16 мільярдів. Ethereum і TRON разом займають більшу частку ринку стабільних монет, тоді як Solana — приблизно 5%, посідаючи третє місце. Згідно з дослідженнями Grayscale, Solana посідає четверте місце за обсягом стабільних монет.

Реальні цілі платежів за даними: від обсягів транзакцій до обсягів розрахунків

Важливий розподіл між первинним обсягом транзакцій і скоригованим обсягом платежів

Щодо даних про стабільні монети, ключовий аспект — різниця між первинним обсягом транзакцій і фактичним обсягом платежів.

У січні 2026 року Artemis оцінила, що скоригований річний обсяг платежів стабільних монет становить близько 400 мільярдів доларів, тоді як широко цитований первинний обсяг транзакцій коливається від 10 до 30 трильйонів доларів. Це пояснюється тим, що одна платіжна операція може проходити через кілька маршрутів, повторюватися кілька разів або включати багато транзакцій у рамках одного платежу — наприклад, багаторазові взаємодії із смарт-контрактами, ланцюгові перекази, високочастотна торгівля. Всі ці елементи враховуються у первинних даних, але не відповідають реальним економічним розрахункам.

Тому, коли говорять про «обсяг стабільних монет, що перевищує трильйони доларів», слід розуміти, що це більше відображає активність руху капіталу у мережі, ніж реальні товарообіги або послуги.

Провідні сценарії — B2B і швидкий ріст карткових платежів

Навіть за найжорсткішими оцінками, ринок стабільних монет залишається значним. Artemis деталізує структуру 400 мільярдів доларів річних платежів: B2B — близько 230 мільярдів (60%), міжнародні перекази — 90 мільярдів, розрахунки на фінансових ринках — 8 мільярдів, карткові платежі — 4,5 мільярда доларів. Хоча карткові платежі мають найменший обсяг, їхній річний темп зростання — 800%, що робить їх найшвидкозростаючим сегментом.

Панорама інституційного прийому: PayPal, Visa, Stripe

Загальний огляд: від пілотних проектів до масового впровадження

На перший квартал 2026 року вже працюють кілька великих фінансових інституцій — Visa, Stripe, PayPal — у сфері розрахунків на базі Solana. Це свідчить про те, що Solana перетворилася з платформи для криптоентузіастів у інфраструктуру для корпоративних платежів.

За даними станом на 27 травня 2026 року, ринкова капіталізація SOL становила 48,5 мільярдів доларів, ціна — 83,91 долара. Загальний обсяг стабільних монет на Solana перевищує 15,4 мільярда доларів, з яких USDC — близько 75%, PYUSD — один із найшвидше зростаючих.

Visa: перехід від пілотного проекту до офіційної послуги USDC

Співпраця Visa і Solana пройшла шлях від пілотного тестування до запуску повноцінної послуги. У вересні 2023 року Visa запустила пілотний проект розрахунків USDC на Solana. У грудні 2025 року компанія офіційно оголосила, що дозволяє американським фінансовим установам використовувати USDC для внутрішніх платежів через Solana. Перші учасники — Cross River Bank і Lead Bank. Ця послуга базується на масштабному пілоті Visa, що до листопада 2025 року вже обробив 3,5 мільярда доларів на рік. У 2026 році планується розширення на інші фінансові інституції.

Головна причина вибору Solana — її технічні характеристики: підтвердження транзакцій за 400 мілісекунд, вартість однієї транзакції менше 0,001 долара, а оновлення Firedancer забезпечує більшу відмовостійкість і пропускну здатність.

Stripe: стратегічна купівля Bridge

У 2025 році Stripe придбала платформу Bridge за 1,1 мільярда доларів — ключовий крок у побудові власної системи розрахунків на блокчейні. Технологія Bridge інтегрована у фінансову інфраструктуру Stripe, яка вже відновила роботу платформи для криптовалютних платежів, дозволяючи американським продавцям приймати USDC через Ethereum, Solana і Polygon. Це свідчить про перехід традиційних платіжних гігантів від експериментів до масового застосування блокчейн-розрахунків.

PayPal: PYUSD на Solana і його коливання

PYUSD від PayPal запущений у 2023 році і швидко закріпився у екосистемі Solana. Станом на травень 2026 року, його ринкова вартість — близько 267 мільйонів доларів, тоді як на Ethereum — понад 350 мільйонів. Обсяг PYUSD на Solana знизився з піку понад 600 мільйонів у серпні 2025 року, але загалом його跨ланцюгова вартість зросла на 375% порівняно з минулим роком. Зараз PYUSD — дев’ята за обсягом стабільна монета.

Багато платформ позичання у Solana (Kamino, Drift, MarginFi) знижують доходність по PYUSD, що сприяло зниженню його обсягів. Однак Kamino нещодавно додала PYUSD до свого “шахтарського ринку”, намагаючись активізувати його використання.

Структурні суперечності у розрахунках стабільних монет

Методологічні розбіжності у підходах до даних

Звіт про перевищення Solana Ethereum за обсягами стабільних монет викликав дискусії, зокрема щодо методології. Основна суперечка — чи слід вважати первинний обсяг транзакцій показником «розрахунків».

Як зазначено, одна платіжна операція може проходити через багато маршрутів і повторюватися кілька разів. Аналіз Artemis і McKinsey показує, що близько 99,9% первинних транзакцій — це технічний рух капіталу, а не реальні економічні платежі. Тому переваги Solana у високій частоті руху капіталу — це швидкість і ефективність, а не обов’язково переваги у структурі розрахунків.

З технічної точки зору, швидке підтвердження (субсекунди) і низька вартість транзакцій роблять Solana ідеальною для високочастотних операцій, тоді як Ethereum краще підходить для великих, рідкісних платежів. Тому порівнювати їх у контексті «змагання за розрахунки» — некоректно.

Обговорення контролю і сприйняття користувачами

Ще один важливий аспект — сприйняття користувачами стабільних монет у мережі. Більшість розрахунків відбувається у рамках інституційних структур, а не між користувачами через некастодіальні гаманці. Користувачі, платячи через Visa або PayPal, фактично не бачать блокчейн-розрахунків — вони отримують звичний досвід платіжної картки. Це підвищує швидкість і зручність, але зменшує контроль над активами.

“Втрата доходу” і економіка Solana

У спільноті Solana активно обговорюють питання економічних ефектів. CEO Helius Labs Mert Mumtaz висловив ідею про “витік доходів”: більша частина стабільних монет контролюється зовнішніми емісійними компаніями, і прибутки від резервів (наприклад, від купівлі держоблігацій) йдуть до них і їхніх акціонерів, а не до екосистеми Solana. Він оцінює, що близько 15 мільярдів доларів стабільних резервів на Solana щорічно приносять значний дохід Circle, а її акціонери — Coinbase і Base — є головними конкурентами Solana у цій сфері.

Ці дискусії піднімають питання про те, чи зростання розрахункових обсягів Solana автоматично означає довгостроковий економічний успіх і створення замкнутого циклу для розвитку екосистеми. Відповідь стане ясною у найближчі роки.

Висновки

Перевищення Solana Ethereum за обсягами розрахунків стабільних монет — важливий індикатор галузі. Це не просто короткострокова перемога, а структурна зміна у платформах для стабільних платежів — від “хто перший” до “хто краще підходить”.

З обсягами у 650 мільярдів доларів щомісячних транзакцій і участю таких гравців, як Visa, Stripe, PayPal, Solana закріпила за собою статус ключового гравця у сфері стабільних розрахунків. Загальна ринкова капіталізація стабільних монет — близько 320 мільярдів доларів, і за прогнозами, до 2026 року близько 60% транзакцій стабільних монет припадатиме на B2B-сегмент. Конкуренція у сфері стабільних розрахунків — це не короткостроковий спринт. Чи зможе Solana перетворити цей успіх у довгострокову структурну позицію — залежить від її здатності балансувати між ефективністю і децентралізацією, а також від розвитку економічного замкнутого циклу екосистеми.