Останнім часом у спільноті багато новачків питають, що означає "嘎空", тож я зібрав свій багаторічний досвід торгівлі, щоб поговорити про цю тему.

Чесно кажучи, коротка позиція здається простою, але ризики часто серйозно недооцінюються більшістю людей. Окрім поширених пасток, таких як раптове покращення фундаментальних показників або появи позитивних новин, є ще одна дуже руйнівна пастка, яка називається "軋空", тобто так званий "嘎空".

Простими словами, "嘎空" — це процес витіснення коротких позицій з ринку. Коли обсяг коротких позицій накопичується до певної межі, і ціна раптово швидко зростає, ті, хто відкрив короткі позиції, змушені закривати їх для обмеження збитків, що ще більше підвищує ціну, створюючи порочне коло. В результаті, короткі продавці зазнають значних збитків, а ті, хто вміє використовувати цю ситуацію, отримують великі прибутки.

Найяскравішим прикладом є подія з GME у 2021 році. Ця компанія з виробництва ігрових консолей спочатку мала фінансові труднощі, і її акції коливалися на низькому рівні. Потім канадський підприємець Райан Коен активно купував акції і увійшов до ради директорів, і новина про це спричинила відскок ціни. У той час багато інституцій почали відкривати короткі позиції, і їхній обсяг досяг 140% від обігових акцій.

Що сталося далі? Форум WSB на Reddit вибухнув. Мільйони дрібних інвесторів об’єдналися і почали масово купувати акції GME. За дві тижні ціна зросла з понад 30 доларів до 483 доларів. Інституційні короткі продавці через недостатність маржі були змушені закривати позиції, і збитки, за оцінками, перевищили 5 мільярдів доларів. Через тиждень ціна знову швидко впала, і короткі продавці пережили справжні американські гірки.

Ще один приклад — Tesla. Компанія довгий час зазнавала збитків, але її вважали майбутнім електромобілів, і короткі позиції були дуже великими. У 2020 році Tesla повернула прибуток, і ціна за півроку зросла майже у 6 разів, а потім відбувся спліт акцій, і за два роки ціна піднялася майже у 20 разів. У цій хвилі короткі продавці зазнали значних втрат.

Коли найчастіше трапляється "軋空"? За моїми спостереженнями, потрібно кілька умов одночасно. По-перше, дуже високий відсоток коротких позицій — багато хто ставить на падіння. По-друге, обсяг обігових акцій невеликий, і торгівля обмежена, тому ціна легко може рухатися під впливом капіталу. По-третє, високий інтерес з боку ринку, сильна емоційна напруга, і нарешті — позитивні новини або штучне підвищення ціни основним гравцем, що і формує "軋空".

Якщо ви хочете грати на пониження, я рекомендую спершу поставити собі три питання. Перше: чи можу я витримати максимальні збитки по цій короткій позиції? Друге: чи є у мене чіткий рівень стоп-лосу при зворотному руху ціни? Третє: чи відповідає ця акція умовам для "軋空"? Особливо важливо звернути увагу, що коли відсоток коротких позицій високий, обсяг торгів різко зростає, а ціна пробиває ключові середні, — це може означати, що шанси на програш по короткій позиції вже дуже високі. У такій ситуації найрозумніше — не тримати позицію, а зменшити обсяг або закрити її.

Мій досвід показує, що прибуток від коротких позицій обмежений, а втрати — теоретично безмежні. Тому головне — не встигнути заробити на кожному падінні, а вчасно вийти, коли ринок повертається.

Як саме діяти? Якщо у якоїсь акції частка коротких позицій перевищує 40-50% від обігових акцій, і ціна ще слабка, я все одно раджу закривати позицію раніше. Також можна дивитися на RSI — якщо він нижче 20, це ознака перепроданості, і можливий розворот. Щоб уникнути "軋空", краще вчасно вийти.

Якщо ви хочете приєднатися до "軋空" і заробити, слідкуйте за обсягами коротких позицій. Якщо вони не зменшуються і навіть зростають, можна продовжувати "примушувати" ціну зростати. Але якщо з’являються ознаки закриття коротких позицій, потрібно швидко фіксувати прибуток, інакше після завершення "軋空" ціна може швидко повернутися вниз.

Щоб уникнути стати жертвою "軋空", я радив би при виборі активів орієнтуватися на індекси або великі капіталізаційні акції. Вони мають великий обіг і рідко мають надмірний обсяг коротких позицій. Щодо інструментів — у ринках з низькою волатильністю я не дуже рекомендую позичати акції для короткої продажу, бо це може призвести до примусового викупу. Замість цього CFD-контракти більш гнучкі, їх можна регулювати за левериджем, і вони дозволяють торгувати і в довгу, і в коротку, без обмежень за термінами.

Є хороший підхід — одночасно купувати акції для довгої позиції і відкривати короткі позиції на індексах для балансування ризиків. Якщо співвідношення буде 1:1, і акції зростають швидше за ринок або зменшуються менше, ви зможете отримати прибуток.

Загалом, "軋空" страшне не лише тим, що воно швидко зростає, а тим, що змушує трейдерів непомітно входити у нерівномірний ризик — коли з контролю він перетворюється на безмежні збитки. Досвідчений трейдер не буде просто "бігти" за "軋空" або "коротити" при першій можливості, а спершу оцінить співвідношення ризику і нагороди. Якщо ви вмієте оцінити цю ставку і прийняти рішення, "嘎空" перестане бути непередбачуваною "чорною лебедицею", а стане одним із ризиків, які потрібно серйозно враховувати у торгівлі.