Нещодавно звернув увагу на цікавий феномен: багато хто при обговоренні нафтових акцій дивляться лише на рейтинг зростання, ігноруючи ключовий момент: одна й та сама компанія, яка носить назву нафтової концепції, по-різному реагує на коливання цін на нафту — одні прямо отримують вигоду, інші навпаки — вартість зростає, а прибутки зменшуються.

Спершу наведу просту логіку. Нафтовий сектор поділяється на верхній, середній і нижній ланцюги — залежно від позиції, їх доля і доля компаній різна. Верхній ланцюг — це компанії з видобутку та розвідки, такі як ExxonMobil (XOM), ConocoPhillips (COP). Коли ціна на нафту зростає на 1 долар, їхній прибуток безпосередньо зростає, вони дуже чутливі до цін на нафту. Середній ланцюг — наприклад, канадська Enbridge (ENB), яка здебільшого заробляє на транспортних зборах, вплив коливань цін на нафту тут мінімальний. Нижній ланцюг — це складна сфера, наприклад, Formosa Plastics, Formosa, South Asian, Formosa Chemicals — ці компанії мають нафту як виробничі витрати, а продають бензин, дизель, пластик. Тут є зворотна логіка: коли ціна на нафту різко падає, їхні сировинні витрати зменшуються, і вони можуть стати акціями, що отримують вигоду від падіння цін, оскільки розширення маржі може покращити їхній прибуток.

Щодо тайванських нафтових концепцій — багато хто перша реакція — це тайванські «чотири скарби» Formosa Plastics Group. Formosa Plastics — єдина на Тайвані нафтопереробна компанія, логіка тут найпростіша: вони закуповують нафту у CPC, переробляють її і продають бензин і дизель, отримуючи різницю між ціною готової продукції і вартістю сировини. Коли ціна на нафту помірно зростає або попит у нижньому ланцюгу стабільний, ця компанія виграє; але якщо ціна на нафту стрімко зростає і витрати зростають значно, а ціни на готову продукцію не встигають — може виникнути ситуація, коли ціна на нафту зростає, а акції не реагують або навіть падають. Тайванські Formosa, Nan Ya, Formosa Chemicals більше дивляться на «хімічний цикл» — не просто на ціну на нафту, а на стабільність цін і попит у кінцевому сегменті, і тільки коли ціна на нафту стабільна, попит у нижньому ланцюгу високий і готові підвищувати ціни, вони демонструють хороші результати.

На американському ринку вибір набагато ширший. Якщо хочете високої чутливості і при цьому стійкості до падінь, ExxonMobil і Chevron — світові лідери, що охоплюють весь ланцюг. При зростанні цін на нафту — виграє весь сектор, а при падінні — через масштаб і диверсифікацію активів мають сильний буфер. Щоб отримувати стабільний грошовий потік, високий дивіденд пропонує Enbridge з дивідендною доходністю до 7%, вона має меншу волатильність і стабільні виплати — класичний приклад для інвестицій у акції. Якщо ж хочете швидко заробити і готові ризикувати — найбільш гнучкими є компанії з видобутку і LNG, наприклад Cheniere Energy, але й ризики тут найвищі.

Зараз навколо цікава ситуація. Близькосхідна напруженість — Brent досягала понад 100-120 доларів, зараз повернулася до 90-92 доларів, а річний приріст — понад 60%. Але авторитетні аналітики прогнозують, що до 2026 року світовий нафтовий ринок буде перенасиченим — щоденний надлишок становитиме 1,87 мільйона барелів, що є головним чинником, що стримує довгострокове зростання цін. Іншими словами, якщо конфлікт зменшиться, ціна на нафту швидко знизиться, і тоді компанії з хорошою структурою витрат, що виграють від падіння цін, покажуть себе більш стабільно.

Для малих інвесторів найпростіший спосіб — купити нафтовий ETF, це низький поріг входу і диверсифікація ризиків, можна почати з менше ніж 3000 тайванських доларів. Якщо хочете обрати окремі акції — Formosa Plastics у парі з тайванською Formosa, що дозволяє і заробляти на коливаннях цін, і отримувати стабільний дивіденд. Для тих, хто має доступ до американського ринку — поєднання Enbridge і ExxonMobil — один для стабільного високого доходу, інший — для спекуляцій на глобальних коливаннях цін.

Але потрібно пам’ятати: нафтові акції — це заробіток на циклах і швидкий прибуток, а не довгострокове пасивне заробляння на дивідендах. Коли економіка повертає у спад — падіння цін на нафту на 30-50% — цілком нормально, що і ціна на нафтові акції знизиться. Головне — правильно ставити стоп-лоси, контролювати позиції і діяти обережно у циклічних коливаннях. Особливо ризиковані — компанії, що надмірно оптимістично налаштовані на високих цінах і активно позичає для розширення — вони найчастіше потрапляють у пастки під час низхідних циклів.

Загалом, нафтові акції все ще мають інвестиційну цінність: енергетичний попит зростає, Європа потребує американського скрапленого газу, Китай — другий за величиною споживач нафти у світі. Але пам’ятайте: перед вибором акцій потрібно зрозуміти, на якій позиції вони знаходяться у ланцюгу — чи вигідно їм зростання цін, чи шкодить падіння, і не зосереджуйтеся лише на короткострокових рейтингах — це найпростіший спосіб потрапити у пастку.