Нещодавно я переглядав європейські ринки, і насправді відбувається багато цікавого, що багато хто не помічає. Європейські центральні банки залишаються твердо на своїх ставках (ЄЦБ на 4,50% і Банк Англії на 5,25%), але ринок вже робить ставки на зниження, яке ймовірно станеться у 2025 році. Тим часом, основні індекси показують досить солідне відновлення з кінця 2023 року.

Найбільше мене вражає оцінка. Європейські акції торгуються з суттєвим дисконтом у порівнянні з їх американськими колегами. Показник P/E європейського ринку коливається навколо 15, тоді як у США він досяг історичних максимумів. Це означає, що є реальний потенціал для зростання, якщо економічний контекст покращиться. Це саме той тип можливості, яку розумні інвестори не пропускають, коли ринок налаштований песимістично.

Euro Stoxx 50, цей індекс, що слідкує за 50 найбільшими компаніями єврозони, піднявся майже на 16% з жовтня. У нього входять такі компанії, як SAP, Siemens і Airbus. Потім є Stoxx Europe 600, який ширший і охоплює 600 компаній у 17 європейських країнах, включаючи Великобританію, з приростом майже 13% за той самий період. FTSE 100 у Лондоні, що відображає 100 найбільших британських компаній, показав більш бокове рух, але також демонструє відновлення.

Зараз економіка регіону не є якоюсь надзвичайною. Німеччина у рецесії, єврозона зросла всього на 0,1% у останньому кварталі, і є геополітичний тиск через ситуацію в Україні та на Близькому Сході. Але ось у чому справа: саме через слабкий фон європейські компанії покращили свою рентабельність капіталу за останні три роки. Їхні баланси стали міцнішими, з меншими рівнями боргу, ніж у глобальному середньому.

Для тих, хто розглядає інвестиції в ці ринки, є кілька причин, які варто врахувати. По-перше, диверсифікація. Якщо ваш портфель дуже зосереджений у США або Азії, додавання європейської експозиції зменшує ризик, оскільки тут свій економічний цикл. По-друге, сектор інновацій у Європі дуже сильний: відновлювані джерела енергії, електромобілі, біотехнології. Вони зростають швидше за загальну економіку.

По-третє, багато європейських компаній виплачують гідні дивіденди, що забезпечує пасивний грошовий потік. По-четверте, операційна легкість. За допомогою ETF і CFD можна отримати доступ до цих ринків з високою ліквідністю і низькими витратами. І по-п’яте, таймінг. Коли американські індекси на максимумі і люди нервують, європейські ринки пропонують альтернативу з кращим співвідношенням ризик/прибуток.

Euronext очолює регіон з майже 6,7 трильйонами капіталізації, за ним іде Лондон з 3,2 трильйонами. Але можливості є й у Швейцарії, Німеччині та Іспанії. DAX 40 у Німеччині, CAC 40 у Франції та IBEX 35 в Іспанії — це опції для тих, хто хоче експозиції до конкретних економік.

Моє питання: чи зможуть центральні банки тримати високі ставки ще довго, не стримуючи надто сильно зростання? Якщо вони здадуть і почнуть знижувати раніше, ніж очікується, це може стати важливим каталізатором для європейських ринків. Втім, економічний цикл ще в процесі розвитку, тому варто уважно стежити за даними у найближчі квартали. Маржі компаній зростають із зростанням економіки і знижуються при її скороченні, тож це буде ключовим для цін на акції.