Останнім часом я слідкую за рухом долара, і помітив, що багато людей все ще мають деяку плутанину щодо прогнозу долара на 2026 рік. Насправді очікування щодо зниження ставок то зростають, то знову знижуються, і спочатку ринок думав, що США швидко послаблять монетарну політику, але тепер ситуація змінилася на «повільно, пізно, мало» у плані зниження ставок, і навіть деякі організації вважають, що цього року зниження ставок можливо й не буде взагалі.

Спершу розглянемо базову логіку курсу долара. Простими словами, це співвідношення обміну долара з іншими валютами, наприклад, EUR/USD=1.04 означає, що 1.04 долара можна обміняти на 1 євро. Але що ж відображає ця цифра? Це не лише одностороння політика США, а порівняння «відносної привабливості». Якщо інші країни також одночасно знижують ставки, долар не обов’язково послабиться суттєво, оскільки курс залежить від відносної різниці у відсоткових ставках.

Зараз індекс долара коливається в межах 90-100, після піку 114 у 2022 році він вже знизився приблизно на 15%, але протягом останнього більш ніж року він рухається в боковому тренді, напрямок неясний. Я помітив, що на курс впливають переважно чотири фактори: по-перше, монетарна політика США — це найпряміший драйвер; по-друге, кількість доларової пропозиції, тобто QE і QT; по-третє, торговий дефіцит — США довгий час імпортують більше, ніж експортують; по-четверте, глобальний вплив США.

Щодо майбутнього курсу долара, ключовим є те, що нинішня яструбина позиція Федеральної резервної системи фактично є даними, а не новим циклом підвищення ставок. Поки зайнятість, зарплати і інфляція починають сповільнюватися, політика ще має шанс повернутися до нейтральної або навіть більш м’якої. Тому я вважаю, що у найближчий рік долар, швидше за все, буде коливатися на високих рівнях, з тенденцією до слабшання, а не різко падати.

Але потрібно враховувати, що при виникненні глобальних фінансових ризиків або геополітичних конфліктів капітал все ще може повернутися у долар, оскільки він залишається найважливішою валютою-убежищем у світі. Також рух індексу долара залежить від відносної поведінки компонентних валют: якщо Європа буде повільніше знижувати ставки або Японія посилить монетарну політику, долар може зберегти свою стійкість через відносну різницю у ставках.

Щодо дезінфляції долара, це справжній довгостроковий тренд, але він є повільним процесом, що триває роками, і не призведе до того, що індекс долара з 100 одразу впаде до 90 протягом наступних 12 місяців. Центральні банки різних країн дійсно зменшують володіння американськими облігаціями і збільшують золото, але короткостроково домінуюча роль долара у глобальних резервних і розрахункових системах ще довго залишатиметься незмінною.

Важливо також розуміти, що рух долара впливає на різні активи. Зазвичай слабкий долар сприяє зростанню золота, оскільки золото оцінюється у доларах, і зниження долара робить купівлю золота дешевшою. Слабкий долар також стимулює інвестиції у фондовий ринок, особливо у технологічні та зростаючі компанії. Криптовалюти при слабкому доларі зазвичай також отримують вигоду, оскільки інвестори шукають активи, що захищають від інфляції.

Щодо майбутнього курсу долара до тайванського долара, моя думка — тайванський долар слідує за доларом, але у країни є свої проблеми: наприклад, щоб боротися з нерухомістю, не можна різко знижувати ставки, а оскільки Тайвань — країна з орієнтацією на експорт, низький курс сприяє експортним можливостям. Тому під час циклу зниження ставок долара, я очікую, що тайванський долар зросте, але не дуже сильно. Щодо курсу долара до японської ієни — після завершення надмірно низької ставки в Японії, повернення капіталу може підштовхнути ієну до зростання, а долар до падіння по відношенню до ієни. Європейська валюта порівняно з доларом сильніша, але економічна ситуація в Європі теж не дуже хороша: інфляція ще висока, але економіка слабка, і якщо ЄЦБ буде повільно знижувати ставки, долар послабиться, але не дуже.

Якщо хочете скористатися коливаннями курсу долара для торгівлі, короткостроково слід стежити за даними CPI, звільненнями з роботи, засіданнями ФРС і «точковою» графікою, оскільки вони впливають на очікування щодо ставок. Якщо не плануєте торгувати в межах дня, можна використовувати рівні підтримки і опору індексу долара, враховуючи політику США і основних центральних банків, щоб шукати короткострокові або середньострокові торгові можливості. Для середньо- і довгострокових інвестицій доцільно диверсифікувати ризики за допомогою золота, валютних активів тощо: коли долар перебуває на високих рівнях і коливається або слабшає, такі стратегії допомагають збалансувати портфель.