Останнім часом я слідкую за рухом японської йени, це дійсно цікаво. Не так давно йена впала до близько 159, фактичний ефективний обмінний курс встановив новий мінімум за 53 роки, і ринок питає, де ж буде можливість для зростання йени.

Чесно кажучи, зараз дуже важко, щоб йена стала сильною. Різниця у відсоткових ставках між США та Японією все ще залишається такою ж, а темпи підвищення ставок Банку Японії значно повільніші, ніж очікує ринок. До того ж, японський уряд проводить фіскальне стимулювання, а нестабільність у Близькому Сході підвищує ціну на нафту, що все це тримає йену на низькому рівні. Арбітражні операції також тривають: низькі відсоткові ставки в Японії позичається масово для інвестицій у доларові активи, і тиск на продаж постійно присутній.

Проте тут є ключова точка перелому. Ринок зараз очікує, що у червні Банк Японії підвищить ставку, піднявши політичну ставку з 0,75% до 1,0%. Якщо це справді станеться, різниця у відсоткових ставках між США та Японією почне звужуватися, і це допоможе йені зростати. Деякі аналітики вже кажуть, що ймовірність підвищення ставки зросла до 76%.

У довгостроковій перспективі для справжнього відновлення йени потрібно внутрішнє економічне реформування Японії. Потрібно стабілізувати позитивний цикл зростання заробітних плат і цін, значно підвищити економічний потенціал, і тоді йена зможе мати справжню силу. У короткостроковій перспективі курс долара до йени може коливатися між 152 і 160, але якщо підвищення ставки у червні пройде успішно, простір для зростання йени відкриється поступово.

Морган Стенлі більш песимістично налаштований і вважає, що до кінця року курс може опуститися до 164. Але є й аналітики, які очікують близько 160. В підсумку, все залежить від рішучості Банку Японії та стану економіки США. Якщо Федеральна резервна система знизить ставки швидше за очікуванням, простір для відскоку йени буде більшим. Зараз залишається чекати рішення на червневій зустрічі — це, ймовірно, стане важливим переломним моментом.